IPO NSE: Pertikaian Undang-undang yang Menarik Terbongkar dalam Prospektus Draf

Memandangkan National Stock Exchange (NSE) sedang bersedia untuk tawaran awam permulaan (IPO) yang amat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) telah mendedahkan beberapa komplikasi undang-undang yang tidak dijangka. Selain daripada penilaian dan skala IPO yang besar, para pelabur sedang meneliti pendedahan yang melibatkan pemindahan saham yang salah dan pertikaian mengenai ketelusan pemilikan asing.

Kes 5,000 Saham yang Tersalah Kredit

Salah satu pendedahan yang paling mengejutkan dalam DRHP melibatkan ralat besar di mana 5,000 saham NSE telah tersalah dikreditkan ke akaun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Disember 2023. NSE dan Nuvama Wealth Finance mendakwa bahawa saham-saham ini telah dipindahkan tanpa sebarang permintaan pembelian atau pembayaran yang berkaitan.

Keadaan menjadi semakin meruncing apabila pihak bursa mendapati bahawa Rana telah pun menjual 3,685 daripada saham yang tersalah kredit tersebut. Plaintif telah memfailkan saman sivil di Mahkamah Tinggi Delhi untuk menuntut pemulangan ₹1.43 crore, yang merupakan hasil jualan saham tersebut, serta pemulangan baki pegangan yang ada.

Pertikaian tersebut menjadi lebih rumit susulan pengeluaran bonus 4:1 oleh NSE pada November 2024. Baki 1,315 saham tersebut layak menerima tambahan 5,260 saham bonus. Walaupun Mahkamah Tinggi Delhi telah mengarahkan Rana agar tidak menjual baki saham tersebut dan NSDL agar tidak memindahkan saham bonus itu, perkara ini masih belum selesai.

Dakwaan Jenayah dan Pecah Amanah

Selain litigasi sivil, NSE juga telah mengambil tindakan jenayah. Satu FIR telah didaftarkan pada Julai 2025 di Balai Polis Bandra-Kurla Complex, Mumbai terhadap Rana. Aduan tersebut mendakwa berlaku kesalahan berkaitan pecah amanah jenayah dan penipuan, dengan dakwaan khusus bahawa Rana secara sengaja menyimpan saham tersebut dan mencairkan 3,685 daripadanya dengan nilai ₹1.327 crore.

Kebimbangan Ketelusan Mengenai Pemilikan Asing

DRHP tersebut juga mendedahkan cabaran undang-undang berasingan yang difailkan di Mahkamah Tinggi Bombay oleh seorang individu bernama Parinay Sharma. Pempetisyen telah membangkitkan persoalan mengenai ketelusan asas pemegang saham NSE, khususnya mendakwa bahawa pemegang saham tertentu menggunakan entiti yang berpangkalan di Mauritius untuk memintas keperluan pendedahan pelaburan langsung.

Petisyen Sharma bertujuan untuk mendesak NSE mendedahkan pemilik benefisial mutlak dan dokumen KYC kumpulan promotor serta pemegang sahamnya. Secara khususnya, pempetisyen telah meminta penangguhan terhadap keseluruhan proses IPO NSE sehingga butiran pemilikan ini diperjelaskan sepenuhnya oleh SEBI dan bursa tersebut.

Skala IPO dan Konteks Pasaran

Meskipun terdapat halangan undang-undang ini, IPO NSE kekal sebagai salah satu penyenaraian akan datang yang paling signifikan dalam pasaran India. Terbitan ini distrukturkan sebagai Tawaran untuk Jualan (OFS) sehingga 14.89 crore saham ekuiti, yang mewakili kira-kira 6% daripada modal berbayar bursa tersebut.

Dengan penilaian pasaran tidak tersenarai bagi NSE berada sekitar ₹5 lakh crore, penganalisis pasaran menganggarkan saiz IPO tersebut boleh mencecah kira-kira ₹30,000 crore. Jika berjaya, NSE akan disenaraikan di BSE, mengikut corak yang telah ditetapkan oleh bursa saham India.

Intipati Utama

  • Pertikaian Pemindahan Saham: NSE sedang berjuang dalam pertempuran undang-undang untuk mendapatkan semula ₹1.43 crore dan 5,000 saham yang telah dikreditkan secara tersilap ke dalam akaun demat peribadi.
  • Ketelusan Pemilikan: Satu petisyen Mahkamah Tinggi Bombay sedang menuntut pendedahan penuh pemilik benefisial mutlak bagi memastikan tiada entiti berpangkalan di Mauritius yang menyembunyikan identiti pelabur.
  • Penilaian Besar: IPO tersebut, yang merupakan Tawaran untuk Jualan bagi 6% pegangan, dianggarkan bernilai kira-kira ₹30,000 crore berdasarkan trend pasaran tidak tersenarai semasa.