NSE Halka Arzı: Taslak İzahnamede Ortaya Çıkan İlginç Hukuki İhtilaflar
Ulusal Borsa (NSE), büyük bir heyecanla beklenen halka arzına hazırlanırken, Taslak Red Herring İzahnamesi (DRHP) birkaç beklenmedik hukuki karmaşıklığı gün yüzüne çıkardı. Halka arzın devasa değerlemesi ve ölçeğinin ötesinde yatırımcılar, hatalı hisse transferlerini ve yabancı mülkiyet şeffaflığına ilişkin ihtilafları içeren açıklamaları yakından inceliyor.
Hatalı 5.000 Hisse Vakası
DRHP'deki en çarpıcı açıklamalardan biri, 28 Aralık 2023 tarihinde 5.000 NSE hissesinin yanlışlıkla Kashmiri Lal Rana adlı bir şahsın demat hesabına aktarıldığı önemli bir hatayı içeriyor. NSE ve Nuvama Wealth Finance, bu hisselerin herhangi bir satın alma talebi veya ödeme olmaksızın transfer edildiğini iddia ediyor.
Borsa, Rana'nın yanlışlıkla hesaba geçen bu hisselerin 3.685'ini çoktan sattığını fark edince durum tırmandı. Davacılar, hisselerin satış gelirini temsil eden 1,43 crore ₹ tutarının geri alınması ve kalan hisselerin iadesi talebiyle Delhi Yüksek Mahkemesi'nde bir hukuk davası açtı.
İhtilaf, NSE'nin Kasım 2024'teki 4:1 oranındaki bedelsiz hisse ihracının ardından daha da karmaşık bir hal aldı. Kalan 1.315 hisse, ek olarak 5.260 bedelsiz hisseye hak kazandı. Delhi Yüksek Mahkemesi, Rana'nın kalan hisseleri satmaması ve NSDL'nin bedelsiz hisseleri transfer etmemesi yönünde talimat vermiş olsa da konu hâlâ derdest durumda.
Cezai İddialar ve Güveni Kötüye Kullanma
Hukuk davasına ek olarak NSE, cezai işlem de başlattı. Temmuz 2025'te Mumbai'deki Bandra-Kurla Complex Polis Merkezi'nde Rana hakkında bir FIR kaydedildi. Şikayette, Rana'nın hisseleri bilerek elinde tuttuğu ve bunlardan 3.685'ini 1,327 crore ₹ karşılığında nakde çevirdiği iddia edilerek, güveni kötüye kullanma ve dolandırıcılıkla ilgili suçlar öne sürüldü.
Yabancı Mülkiyete İlişkin Şeffaflık Endişeleri
DRHP ayrıca, Parinay Sharma adlı bir şahıs tarafından Bombay Yüksek Mahkemesi'nde açılan ayrı bir hukuki itirazı da ortaya koyuyor. Davacı, NSE'nin hissedar yapısının şeffaflığına ilişkin sorular sorarak, özellikle bazı yatırımcıların doğrudan yatırım açıklama gerekliliklerini atlatmak için Mauritius merkezli kuruluşları kullandığını iddia ediyor.
Sharma'nın dilekçesi, NSE'yi kurucu grubunun ve hissedarlarının nihai faydalanıcı sahiplerini ve KYC belgelerini açıklamaya zorlamayı amaçlıyor. Özellikle davacı, bu mülkiyet detayları SEBI ve borsa tarafından tam olarak netleştirilene kadar tüm NSE halka arz sürecinin durdurulmasını talep etti.
Halka Arz Ölçeği ve Piyasa Bağlamı
Bu hukuki engellere rağmen, NSE halka arzı Hindistan piyasasındaki en önemli yaklaşan listelemelerden biri olmaya devam ediyor. İhraç, borsanın ödenmiş sermayesinin yaklaşık %6'sını temsil eden, 14,89 crore hisse senedine kadar bir Satış Teklifi (OFS) olarak yapılandırılmıştır.
NSE'nin borsa dışı piyasa değerlemelerinin 5 lakh crore ₹ civarında seyretmesiyle, piyasa analistleri halka arzın yaklaşık 30.000 crore ₹ boyutunda olabileceğini tahmin ediyor. Başarılı olması durumunda NSE, Hindistan borsalarının yerleşik düzenini takip ederek BSE'de listelenecek.
Önemli Çıkarımlar
- Hisse Devri Uyuşmazlığı: NSE, bir özel demat hesabına hatalı olarak aktarılan 1,43 crore ₹ ve 5.000 hisseyi geri almak için hukuki bir mücadele veriyor.
- Mülkiyet Şeffaflığı: Bombay Yüksek Mahkemesi'ne sunulan bir dilekçe, Mauritius merkezli kuruluşların yatırımcı kimliklerini gizlemediğinden emin olmak için nihai faydalanıcı sahiplerinin tam olarak açıklanmasını talep ediyor.
- Devasa Değerleme: %6'lık bir Satış Teklifi (OFS) olan halka arzın, mevcut borsa dışı piyasa trendlerine dayanarak yaklaşık 30.000 crore ₹ değerinde olacağı tahmin ediliyor.