NSE Halka Arzı: Hatalı Hisse Devirlerine İlişkin Hukuki İhtilafların Perde Arkası

Ulusal Borsa (NSE), büyük bir heyecanla beklenen halka arzına (IPO) hazırlanırken, Taslak İzahname (DRHP) beklenmedik hukuki karmaşıklıkları gün yüzüne çıkardı. Devasa değerlemenin ötesinde, potansiyel yatırımcılar şimdi hatalı hisse devirlerini içeren açıklamaları ve yabancı mülkiyet şeffaflığına ilişkin soruları değerlendiriyor.

5.000 Hisse Farkı ve Hukuk Davası

DRHP'deki en çarpıcı ifşaatlardan biri, 5.000 NSE hissesinin bir şahsın demat hesabına yanlışlıkla aktarılmasına neden olan teknik bir hatayı içeriyor. 28 Aralık 2023 tarihinde, herhangi bir satın alma talebi veya ödeme olmamasına rağmen hisseler Kashmiri Lal Rana'nın hesabına transfer edildi.

Durum, NSE ve Nuvama Wealth Finance'in Mayıs 2025'te Delhi Yüksek Mahkemesi'nde bir hukuk davası açmasıyla tırmandı. Borsaya göre Rana, hata tespit edilmeden önce bu hatalı aktarılan hisselerin 3.685 adedini sattı. Sonuç olarak davacılar şunları talep ediyor:

  • Devrin geçersiz olduğuna dair hukuki bir beyan.
  • Hisselerin satış gelirini temsil eden 1,43 crore ₹ tutarının geri alınması.
  • Kalan 1.315 hissenin iadesi.

İhtilaf, NSE'nin Kasım 2024'teki 4:1 oranındaki bedelsiz hisse ihracının ardından daha karmaşık bir hal aldı. Kalan 1.315 hisse 5.260 bedelsiz hisse almaya hak kazandı; bu durum Delhi Yüksek Mahkemesi'nin Rana'ya kalan varlıklarını satmaması veya devretmemesi yönünde talimat vermesine ve dava süresince NSDL'ye bedelsiz hisseleri transfer etmemesi talimatını vermesine yol açtı.

Ceza Davaları ve Dolandırıcılık İddiaları

Mesele hukuk mahkemeleriyle sınırlı değil. NSE ayrıca, Temmuz 2025'te Mumbai'deki Bandra-Kurla Complex Polis Karakolu'nda bir İlk Bilgi Raporu (FIR) dosyalamak suretiyle ceza davası süreci başlattı. Şikayette, güveni kötüye kullanma ve dolandırıcılıkla ilgili suçlar iddia ediliyor.

Borsa, Rana'nın hisseleri bilerek elinde tuttuğunu ve bunlardan 3.685 adedini 1,327 crore ₹ karşılığında başarıyla sattığını ileri sürüyor. Rana yazılı beyanında iddiaları reddetmiş olsa da konu halen yargı aşamasındadır.

Mauritius Merkezli Kuruluşlara İlişkin Şeffaflık Endişeleri

A second significant legal hurdle disclosed in the DRHP involves a petition filed by Parinay Sharma before the Bombay High Court in May 2026. Sharma’s petition targets both SEBI and NSE, alleging that certain investors have utilized Mauritius-based entities to bypass direct investment disclosures.

The petitioner claims that the beneficial ownership details of certain foreign shareholders have not been fully disclosed. Sharma has sought a direction requiring NSE to reveal its promoter group, ultimate beneficiaries, and associated KYC documents. Crucially, the petition also requested a stay on the entire NSE IPO process until these ownership details are clarified.

About the NSE IPO

The upcoming listing is an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of NSE's paid-up equity capital. With an unlisted market valuation near ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at approximately ₹30,000 crore. If successful, NSE will list on the BSE, mirroring the current listing arrangement of its competitor.

Key Takeaways

  • Share Transfer Error: NSE is battling legal action to recover ₹1.43 crore and 5,000 shares erroneously credited to an individual's account.
  • Criminal Charges: A criminal FIR has been filed alleging cheating and breach of trust regarding the unauthorized sale of erroneous shares.
  • Ownership Scrutiny: A Bombay High Court petition is questioning the transparency of foreign shareholders using Mauritius-based entities.