הנפקת ה-IPO של NSE: מבט פנימה על המחלוקות המשפטיות סביב העברות מניות שגויות

בעוד הבורסה הלאומית למניות (NSE) נערכת להנפקת ה-IPO המצופה מאוד שלה, מסמך ה-Draft Red Herring Prospectus (DRHP) חשף מורכבויות משפטיות בלתי צפויות. מעבר לשווי השוק העצום, משקיעים פוטנציאליים שוקלים כעת גילויים הנוגעים להעברות מניות שגויות ושאלות בנוגע לשקיפות בבעלות זרה.

הפער של 5,000 המניות וההתדיינות האזרחית

אחת החשיפות המדהימות ביותר ב-DRHP נוגעת לשגיאה טכנית שהובילה לזיכוי שגוי של 5,000 מניות NSE בחשבון ה-demat של אדם פרטי. ב-28 בדצמבר 2023, המניות הועברו לחשבונו של קשמירי לאל רנה (Kashmiri Lal Rana), למרות היעדר כל בקשת רכישה או תשלום.

המצב החמיר כאשר NSE ו-Nuvama Wealth Finance הגישו תביעה אזרחית בבית המשפט הגבוה של דלהי במאי 2025. על פי הבורסה, רנה מכר לכאורה 3,685 מהמניות שזווכו בטעות לפני שהשגיאה זוהתה. כתוצאה מכך, התובעים דורשים:

  • הצהרה משפטית שההעברה בטלה.
  • החזר של 1.43 קרור רופי (₹1.43 crore), המייצג את תמורת מכירת המניות.
  • החזר של 1,315 המניות הנותרות.

המחלוקת הפכה למורכבת יותר בעקבות הנפקת מניות בונוס של 4:1 של NSE בנובמבר 2024. 1,315 המניות הנותרות זכאיות ל-5,260 מניות בונוס, מה שהוביל את בית המשפט הגבוה של דלהי להורות לרנה לא למכור או להעביר את האחזקות הנותרות, ולהורות ל-NSDL לא להעביר את מניות הבונוס כל עוד התביעה תלויה ועומדת.

הליכים פליליים והאשמות במרמה

העניין אינו מוגבל לבית משפט אזרחי בלבד. NSE החלה גם בהליכים פליליים, לאחר שהגישה דו"ח מידע ראשוני (FIR) ביולי 2025 בתחנת המשטרה Bandra-Kurla Complex שבמומבאי. התלונה טוענת לעבירות הקשורות להפרת אמונים פלילית ומרמה.

הבורסה טוענת כי רנה שמר על המניות ביודעין ומכר בהצלחה 3,685 מהן תמורת 1.327 קרור רופי (₹1.327 crore). בעוד שרנה הכחיש את הטענות בהצהרתו בכתב, הנושא נותר תחת שיקול דעת שיפוטי (sub judice).

חששות לגבי שקיפות בנוגע לישויות שבסיסן במוריציוס

מכשול משפטי משמעותי שני שנחשף ב-DRHP נוגע לעתירה שהוגשה על ידי פאריני שארמה (Parinay Sharma) בפני בית המשפט הגבוה של בומבאי במאי 2026. עתירתו של שארמה מכוונת הן נגד SEBI והן נגד NSE, בטענה כי משקיעים מסוימים השתמשו בישויות שבסיסן במוריציוס כדי לעקוף את חובת הגילוי של השקעות ישירות.

המבקש טוען כי פרטי הבעלות המוטבת (beneficial ownership) של בעלי מניות זרים מסוימים לא נחשפו במלואם. שארמה ביקש צו המחייב את NSE לחשוף את קבוצת המייסדים שלה (promoter group), את ההנהנים הסופיים ואת מסמכי ה-KYC הקשורים. באופן מכריע, העתירה ביקשה גם להקפיא את כל תהליך ה-IPO של NSE עד שפרטי הבעלות הללו יובהרו.

על ה-IPO של NSE

הרישום הקרוב למסחר הוא הצעה למכירה (OFS) של עד 14.89 קרוֹר (crore) מניות הון, המייצגות כ-6% מהון המניות ששולם של NSE. עם שווי שוק בשוק הבלתי רשום הקרוב ל-5 לאך (lakh) קרוֹר רופי, אנליסטים בשוק מעריכים כי גודל ה-IPO עשוי להגיע לכ-30,000 קרוֹר רופי. אם יצליח, NSE תירשם למסחר ב-BSE, בדומה להסדר הרישום הנוכחי של המתחרה שלה.

נקודות מרכזיות

  • טעות בהעברת מניות: NSE נאבקת בהליך משפטי כדי להשיב 1.43 קרוֹר רופי ו-5,000 מניות שזיכוים לחשבון של אדם פרטי נעשה בטעות.
  • אישומים פליליים: הוגשה כתב אישום פלילי (FIR) בטענה להונאה והפרת אמון בנוגע למכירה בלתי מורשית של מניות ששויכו בטעות.
  • בחינת הבעלות: עתירה בבית המשפט הגבוה של בומבאי מעלה שאלות לגבי השקיפות של בעלי מניות זרים המשתמשים בישויות שבסיסן במוריציוס.