NSE IPO: เจาะลึกข้อพิพาททางกฎหมายเกี่ยวกับการโอนหุ้นที่ผิดพลาด

ในขณะที่ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) กำลังเตรียมตัวสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ที่หลายคนตั้งตารอ หนังสือชี้ชวนฉบับร่าง (DRHP) ได้เผยให้เห็นความซับซ้อนทางกฎหมายที่คาดไม่ถึง นอกเหนือจากมูลค่าบริษัทที่มหาศาลแล้ว นักลงทุนที่คาดหวังกำลังพิจารณาข้อมูลเปิดเผยเกี่ยวกับการโอนหุ้นที่ผิดพลาด และคำถามเกี่ยวกับความโปร่งใสของการถือหุ้นโดยชาวต่างชาติ

ความผิดพลาดของหุ้น 5,000 หุ้น และการฟ้องร้องทางแพ่ง

หนึ่งในการเปิดเผยที่น่าตกใจที่สุดใน DRHP เกี่ยวกับข้อผิดพลาดทางเทคนิคที่ส่งผลให้หุ้น NSE จำนวน 5,000 หุ้น ถูกโอนเข้าบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ (demat account) ของบุคคลหนึ่งโดยผิดพลาด เมื่อวันที่ 28 ธันวาคม 2023 หุ้นดังกล่าวได้ถูกโอนไปยังบัญชีของ Kashmiri Lal Rana แม้ว่าจะไม่มีการส่งคำสั่งซื้อหรือการชำระเงินใดๆ ก็ตาม

สถานการณ์บานปลายเมื่อ NSE และ Nuvama Wealth Finance ได้ยื่นฟ้องทางแพ่งต่อศาลสูงเดลี (Delhi High Court) ในเดือนพฤษภาคม 2025 ตามข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ฯ กล่าวหาว่า Rana ได้ขายหุ้นที่ได้รับมาโดยผิดพลาดจำนวน 3,685 หุ้น ก่อนที่จะมีการตรวจพบข้อผิดพลาด ด้วยเหตุนี้ โจทก์จึงเรียกร้อง:

• การประกาศทางกฎหมายว่าการโอนหุ้นดังกล่าวเป็นโมฆะ
• การเรียกคืนเงินจำนวน ₹1.43 crore ซึ่งเป็นเงินที่ได้จากการขายหุ้น
• การคืนหุ้นที่เหลืออีก 1,315 หุ้น

ข้อพิพาทมีความซับซ้อนมากขึ้นหลังจากการออกหุ้นปันผล (bonus issue) ในอัตรา 4:1 ของ NSE เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยหุ้นที่เหลือ 1,315 หุ้น มีสิทธิได้รับหุ้นปันผลจำนวน 5,260 หุ้น ส่งผลให้ศาลสูงเดลีมีคำสั่งห้ามไม่ให้ Rana ขายหรือโอนหุ้นที่เหลืออยู่ และสั่งให้ NSDL ระงับการโอนหุ้นปันผลในระหว่างที่คดียังอยู่ในกระบวนการพิจารณา

การดำเนินคดีอาญาและข้อกล่าวหาเรื่องการฉ้อโกง

เรื่องนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่ในศาลแพ่งเท่านั้น NSE ยังได้เริ่มกระบวนการทางอาญา โดยได้ยื่นรายงานแจ้งความเบื้องต้น (FIR) ในเดือนกรกฎาคม 2025 ณ สถานีตำรวจ Bandra-Kurla Complex ในมุมไบ ข้อร้องเรียนระบุถึงความผิดที่เกี่ยวข้องกับการผิดความไว้วางใจทางอาญาและการฉ้อโกง

ตลาดหลักทรัพย์ฯ ยืนยันว่า Rana เจตนาถือครองหุ้นดังกล่าวไว้และประสบความสำเร็จในการขายหุ้นจำนวน 3,685 หุ้น เป็นเงิน ₹1.327 crore แม้ว่า Rana จะปฏิเสธข้อกล่าวหาในคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษร แต่เรื่องนี้ยังคงอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาล (sub judice)

ความกังวลด้านความโปร่งใสเกี่ยวกับนิติบุคคลที่มีฐานในประเทศมอริเชียส

อุปสรรคทางกฎหมายที่สำคัญประการที่สองที่เปิดเผยใน DRHP เกี่ยวข้องกับคำร้องที่ยื่นโดย Parinay Sharma ต่อศาลสูงบอมเบย์ในเดือนพฤษภาคม 2026 คำร้องของ Sharma มุ่งเป้าไปที่ทั้ง SEBI และ NSE โดยกล่าวหาว่านักลงทุนบางรายได้ใช้บริษัทที่มีฐานในมอริเชียสเพื่อหลีกเลี่ยงการเปิดเผยข้อมูลการลงทุนโดยตรง

ผู้ร้องอ้างว่ารายละเอียดการเป็นเจ้าของที่แท้จริงของผู้ถือหุ้นต่างชาติบางรายยังไม่ได้ถูกเปิดเผยอย่างครบถ้วน Sharma ได้ร้องขอให้มีคำสั่งให้ NSE เปิดเผยกลุ่มโปรโมเตอร์ ผู้รับผลประโยชน์สูงสุด และเอกสาร KYC ที่เกี่ยวข้อง ที่สำคัญยิ่งไปกว่านั้น คำร้องดังกล่าวยังขอให้ระงับกระบวนการ IPO ทั้งหมดของ NSE จนกว่ารายละเอียดการเป็นเจ้าของเหล่านี้จะได้รับการชี้แจง

เกี่ยวกับ NSE IPO

การจดทะเบียนที่จะถึงนี้เป็นการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer-for-Sale หรือ OFS) จำนวนสูงสุด 148.9 ล้านหุ้นสามัญ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 6% ของทุนชำระแล้วของ NSE ด้วยมูลค่าตลาดนอกตลาดที่ใกล้เคียงกับ 5 ล้านล้านรูปี นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่า IPO นี้อาจมีมูลค่าประมาณ 3 แสนล้านรูปี หากประสบความสำเร็จ NSE จะจดทะเบียนใน BSE ซึ่งเป็นการดำเนินตามรูปแบบการจดทะเบียนในปัจจุบันของคู่แข่ง

ประเด็นสำคัญ

• ข้อผิดพลาดในการโอนหุ้น: NSE กำลังต่อสู้ทางกฎหมายเพื่อเรียกคืนเงินจำนวน 14.3 ล้านรูปี และหุ้นจำนวน 5,000 หุ้น ที่ถูกโอนเข้าบัญชีของบุคคลหนึ่งโดยผิดพลาด
• ข้อหาทางอาญา: มีการยื่นแจ้งความดำเนินคดีอาญา (FIR) โดยกล่าวหาว่ามีการฉ้อโกงและผิดต่อความไว้วางใจเกี่ยวกับการขายหุ้นที่ผิดพลาดโดยไม่ได้รับอนุญาต
• การตรวจสอบการเป็นเจ้าของ: คำร้องต่อศาลสูงบอมเบย์กำลังตั้งคำถามถึงความโปร่งใสของผู้ถือหุ้นต่างชาติที่ใช้บริษัทที่มีฐานในมอริเชียส