IPO NSE: Kulisy sporów prawnych dotyczących błędnych transferów akcji

W miarę jak National Stock Exchange (NSE) przygotowuje się do wyczekiwanego IPO, projekt prospektu emisyjnego (Draft Red Herring Prospectus – DRHP) ujawnił nieoczekiwane komplikacje prawne. Poza ogromną wyceną, potencjalni inwestorzy analizują obecnie ujawnione informacje dotyczące błędnych transferów akcji oraz kwestie związane z przejrzystością własności zagranicznej.

Rozbieżność 5 000 akcji i spór cywilny

Jednym z najbardziej uderzających ujawnień w DRHP jest błąd techniczny, w wyniku którego 5 000 akcji NSE zostało błędnie zaksięgowanych na koncie demat jednej osoby. 28 grudnia 2023 r. akcje te zostały przekazane na konto Kashmiri Lal Rana, mimo braku jakiegokolwiek zlecenia zakupu czy płatności.

Sytuacja zaostrzyła się, gdy w maju 2025 r. NSE oraz Nuvama Wealth Finance wnieśli pozew cywilny do Sądu Najwyższego w Delhi (Delhi High Court). Według giełdy, Rana miał sprzedać 3 685 z tych błędnie zaksięgowanych akcji, zanim błąd został wykryty. W związku z tym powódcy domagają się:

  • Uznania prawnego, że transfer był nieważny.
  • Zwrotu 1,43 crore ₹, stanowiących kwotę uzyskaną ze sprzedaży akcji.
  • Zwrotu pozostałych 1 315 akcji.

Spór stał się bardziej skomplikowany po emisji akcji bonusowych w stosunku 4:1 przez NSE w listopadzie 2024 r. Pozostałe 1 315 akcji dawało prawo do 5 260 akcji bonusowych, co skłoniło Sąd Najwyższy w Delhi do nakazania Rana, aby nie sprzedawał ani nie przekazywał pozostałych udziałów, oraz polecenia NSDL, aby nie przekazywało akcji bonusowych do czasu rozstrzygnięcia sprawy.

Postępowanie karne i zarzuty oszustwa

Sprawa nie ogranicza się jedynie do sądu cywilnego. NSE wszczęło również postępowanie karne, składając w lipcu 2025 r. raport o przestępstwie (First Information Report – FIR) na komisariacie policji Bandra-Kurla Complex w Mumbaju. W skardze podniesiono zarzuty dotyczące przestępczego naruszenia zaufania oraz oszustwa.

Giełda twierdzi, że Rana świadomie zatrzymał akcje i skutecznie sprzedał 3 685 z nich za 1,327 crore ₹. Choć Rana zaprzeczył zarzutom w swoim pisemnym oświadczeniu, sprawa pozostaje w toku.

Obawy dotyczące przejrzystości podmiotów z siedzibą na Mauritiusie

A second significant legal hurdle disclosed in the DRHP involves a petition filed by Parinay Sharma before the Bombay High Court in May 2026. Sharma’s petition targets both SEBI and NSE, alleging that certain investors have utilized Mauritius-based entities to bypass direct investment disclosures.

The petitioner claims that the beneficial ownership details of certain foreign shareholders have not been fully disclosed. Sharma has sought a direction requiring NSE to reveal its promoter group, ultimate beneficiaries, and associated KYC documents. Crucially, the petition also requested a stay on the entire NSE IPO process until these ownership details are clarified.

About the NSE IPO

The upcoming listing is an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of NSE's paid-up equity capital. With an unlisted market valuation near ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at approximately ₹30,000 crore. If successful, NSE will list on the BSE, mirroring the current listing arrangement of its competitor.

Key Takeaways

  • Share Transfer Error: NSE is battling legal action to recover ₹1.43 crore and 5,000 shares erroneously credited to an individual's account.
  • Criminal Charges: A criminal FIR has been filed alleging cheating and breach of trust regarding the unauthorized sale of erroneous shares.
  • Ownership Scrutiny: A Bombay High Court petition is questioning the transparency of foreign shareholders using Mauritius-based entities.