IPO NSE: Mengupas Sengketa Hukum Terkait Kesalahan Transfer Saham

Saat National Stock Exchange (NSE) bersiap untuk IPO yang sangat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) memunculkan kompleksitas hukum yang tidak terduga. Di luar valuasi yang masif, para calon investor kini tengah mempertimbangkan pengungkapan yang melibatkan kesalahan transfer saham dan pertanyaan mengenai transparansi kepemilikan asing.

Diskrepansi 5.000 Saham dan Litigasi Perdata

Salah satu pengungkapan yang paling mencolok dalam DRHP melibatkan kesalahan teknis yang mengakibatkan 5.000 saham NSE salah dikreditkan ke akun demat seorang individu. Pada 28 Desember 2023, saham-saham tersebut ditransfer ke akun Kashmiri Lal Rana, meskipun tidak ada permintaan pembelian atau pembayaran apa pun.

Situasi memanas ketika NSE dan Nuvama Wealth Finance mengajukan gugatan perdata di Pengadilan Tinggi Delhi pada Mei 2025. Menurut pihak bursa, Rana diduga menjual 3.685 dari saham yang salah dikreditkan tersebut sebelum kesalahan terdeteksi. Akibatnya, penggugat menuntut:

  • Deklarasi hukum bahwa transfer tersebut tidak sah.
  • Pemulihan dana sebesar ₹1,43 crore, yang merupakan hasil penjualan saham tersebut.
  • Pengembalian sisa 1.315 saham.

Sengketa ini menjadi lebih rumit menyusul penerbitan bonus saham 4:1 oleh NSE pada November 2024. Sisa 1.315 saham tersebut berhak atas 5.260 saham bonus, yang mendorong Pengadilan Tinggi Delhi untuk memerintahkan Rana agar tidak menjual atau mentransfer kepemilikan yang tersisa dan menginstruksikan NSDL untuk tidak mentransfer saham bonus selama gugatan masih berjalan.

Proses Pidana dan Tuduhan Penipuan

Masalah ini tidak terbatas pada pengadilan perdata. NSE juga telah memulai proses pidana dengan mengajukan Laporan Informasi Pertama (FIR) pada Juli 2025 di Kantor Polisi Bandra-Kurla Complex di Mumbai. Pengaduan tersebut menuduh adanya tindak pidana terkait pelanggaran kepercayaan secara kriminal dan penipuan.

Pihak bursa berpendapat bahwa Rana dengan sengaja menahan saham tersebut dan berhasil menjual 3.685 di antaranya seharga ₹1,327 crore. Meskipun Rana telah membantah klaim tersebut dalam pernyataan tertulisnya, masalah ini masih dalam proses hukum (sub judice).

Kekhawatiran Transparansi Terkait Entitas Berbasis di Mauritius

Hambatan hukum signifikan kedua yang diungkapkan dalam DRHP melibatkan petisi yang diajukan oleh Parinay Sharma ke Pengadilan Tinggi Bombay pada Mei 2026. Petisi Sharma menargetkan SEBI dan NSE, dengan tuduhan bahwa investor tertentu telah menggunakan entitas berbasis Mauritius untuk menghindari pengungkapan investasi langsung.

Pemohon mengklaim bahwa rincian kepemilikan manfaat (beneficial ownership) dari pemegang saham asing tertentu belum diungkapkan sepenuhnya. Sharma telah meminta arahan yang mewajibkan NSE untuk mengungkapkan grup promotornya, penerima manfaat akhir, dan dokumen KYC terkait. Yang terpenting, petisi tersebut juga meminta penangguhan seluruh proses IPO NSE hingga rincian kepemilikan ini diperjelas.

Tentang IPO NSE

Pencatatan saham mendatang adalah Penawaran untuk Menjual (Offer-for-Sale/OFS) hingga 14,89 crore saham ekuitas, yang mewakili sekitar 6% dari modal saham disetor NSE. Dengan valuasi pasar tidak terdaftar mendekati ₹5 lakh crore, analis pasar memperkirakan ukuran IPO dapat mencapai sekitar ₹30.000 crore. Jika berhasil, NSE akan mencatatkan sahamnya di BSE, meniru pengaturan pencatatan kompetitornya saat ini.

Poin-Poin Penting

  • Kesalahan Transfer Saham: NSE sedang berjuang melalui tindakan hukum untuk memulihkan ₹1,43 crore dan 5.000 saham yang secara keliru dikreditkan ke rekening seorang individu.
  • Tuduhan Pidana: Sebuah FIR pidana telah diajukan dengan tuduhan penipuan dan pelanggaran kepercayaan terkait penjualan saham yang salah secara tidak sah.
  • Pemeriksaan Kepemilikan: Petisi Pengadilan Tinggi Bombay mempertanyakan transparansi pemegang saham asing yang menggunakan entitas berbasis Mauritius.