NSE IPO: Inside the Legal Disputes Over Erroneous Share Transfers

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for its highly anticipated IPO, the Draft Red Herring Prospectus (DRHP) has surfaced unexpected legal complexities. Beyond the massive valuation, prospective investors are now weighing disclosures involving erroneous share transfers and questions regarding foreign ownership transparency.

The 5,000-Share Discrepancy and Civil Litigation

One of the most striking revelations in the DRHP involves a technical error that resulted in 5,000 NSE shares being mistakenly credited to an individual’s demat account. On December 28, 2023, the shares were transferred to the account of Kashmiri Lal Rana, despite the absence of any purchase request or payment.

The situation escalated when NSE and Nuvama Wealth Finance filed a civil suit in the Delhi High Court in May 2025. According to the exchange, Rana allegedly sold 3,685 of these erroneously credited shares before the mistake was detected. Consequently, the plaintiffs are seeking:

  • A legal declaration that the transfer was void.
  • Recovery of ₹1.43 crore, representing the sale proceeds of the shares.
  • The return of the remaining 1,315 shares.

The dispute grew more complex following NSE's 4:1 bonus issue in November 2024. The remaining 1,315 shares were entitled to 5,260 bonus shares, prompting the Delhi High Court to direct Rana not to sell or transfer the remaining holdings and instruct NSDL not to transfer the bonus shares while the suit is pending.

Criminal Proceedings and Allegations of Cheating

The matter is not limited to civil court. NSE has also initiated criminal proceedings, having filed a First Information Report (FIR) in July 2025 at the Bandra-Kurla Complex Police Station in Mumbai. The complaint alleges offences related to criminal breach of trust and cheating.

The exchange contends that Rana knowingly retained the shares and successfully sold 3,685 of them for ₹1.327 crore. While Rana has denied the claims in his written statement, the matter remains sub judice.

Transparency Concerns Regarding Mauritius-Based Entities

DRHP માં જાહેર કરવામાં આવેલી બીજી મહત્વપૂર્ણ કાનૂની અડચણ મે ૨૦૨૬ માં પરિણય શર્મા દ્વારા બોમ્બે હાઈકોર્ટમાં દાખલ કરવામાં આવેલી અરજી સાથે સંબંધિત છે. શર્માની અરજી SEBI અને NSE બંનેને લક્ષ્ય બનાવે છે, જેમાં એવો આક્ષેપ કરવામાં આવ્યો છે કે કેટલાક રોકાણકારોએ સીધા રોકાણના ખુલાસાને ટાળવા માટે મોરિશિયસ સ્થિત સંસ્થાઓનો ઉપયોગ કર્યો છે.

અરજદારનો દાવો છે કે કેટલાક વિદેશી શેરધારકોની ફાયદાકારક માલિકીની વિગતો સંપૂર્ણ રીતે જાહેર કરવામાં આવી નથી. શર્માએ NSE ને તેના પ્રમોટર ગ્રુપ, અંતિમ લાભાર્થીઓ અને સંબંધિત KYC દસ્તાવેજો જાહેર કરવા માટે નિર્દેશ આપવાની માંગ કરી છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, અરજીમાં આ માલિકીની વિગતો સ્પષ્ટ ન થાય ત્યાં સુધી સમગ્ર NSE IPO પ્રક્રિયા પર સ્ટે (રોક) લગાવવાની પણ વિનંતી કરવામાં આવી છે.

NSE IPO વિશે

આગામી લિસ્ટિંગ 14.89 કરોડ સુધીના ઇક્વિટી શેરનું ઓફર-ફોર-સેલ (OFS) છે, જે NSE ની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના અંદાજે 6% રજૂ કરે છે. ₹5 લાખ કરોડની નજીકની અનલિસ્ટ્ડ માર્કેટ વેલ્યુએશન સાથે, માર્કેટ વિશ્લેષકો અંદાજ લગાવે છે કે IPOનું કદ અંદાજે ₹30,000 કરોડ હોઈ શકે છે. જો સફળ રહેશે, તો NSE તેના હરીફની વર્તમાન લિસ્ટિંગ વ્યવસ્થાને અનુરૂપ BSE પર લિસ્ટ થશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

  • શેર ટ્રાન્સફર ભૂલ: NSE એક વ્યક્તિના ખાતામાં ભૂલથી જમા થયેલા ₹1.43 કરોડ અને 5,000 શેર પરત મેળવવા માટે કાનૂની કાર્યવાહી લડી રહ્યું છે.
  • ફોજદારી આરોપો: ભૂલથી મળેલા શેરના અનધિકૃત વેચાણ અંગે છેતરપિંડી અને વિશ્વાસઘાતનો આરોપ લગાવીને ફોજદારી FIR દાખલ કરવામાં આવી છે.
  • માલિકીની તપાસ: બોમ્બે હાઈકોર્ટની એક અરજી મોરિશિયસ સ્થિત સંસ્થાઓનો ઉપયોગ કરતા વિદેશી શેરધારકોની પારદર્શિતા સામે સવાલો ઉઠાવી રહી છે.