IPO NSE: Mengupas Sengketa Hukum Terkait Saham yang Dikreditkan Secara Keliru

Saat National Stock Exchange (NSE) bersiap untuk Penawaran Umum Perdana (IPO) yang sangat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP)-nya telah mengungkapkan kompleksitas hukum yang signifikan. Di luar valuasi yang masif, para calon investor kini memperhatikan dua pertarungan hukum yang tidak biasa, yang melibatkan transfer saham tanpa izin dan kekhawatiran transparansi terkait kepemilikan asing.

Kasus 5.000 Saham "Gratis"

Salah satu pengungkapan yang paling mencolok dalam DRHP melibatkan kesalahan fatal di mana 5.000 saham NSE salah ditransfer ke akun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Desember 2023. NSE dan Nuvama Wealth Finance mengajukan gugatan perdata di Pengadilan Tinggi Delhi, dengan tuduhan bahwa transfer ini terjadi tanpa adanya permintaan pembelian atau pembayaran yang sesuai.

Situasi memanas ketika pihak bursa menemukan bahwa Rana telah menjual 3.685 dari saham tersebut. NSE dan Nuvama saat ini sedang mengupayakan deklarasi pengadilan bahwa transfer tersebut tidak sah, pemulihan dana sebesar ₹1,43 crore (yang mewakili hasil penjualan), dan pengembalian sisa saham yang ada.

Komplikasi hukum semakin mendalam menyusul penerbitan bonus 4:1 oleh NSE pada November 2024. Sisa 1.315 saham tersebut berhak mendapatkan tambahan 5.260 saham bonus. Akibatnya, Pengadilan Tinggi Delhi telah memerintahkan Rana untuk tidak menjual sisa saham tersebut dan menginstruksikan NSDL untuk tidak mentransfer saham bonus selama gugatan masih berjalan.

Tuduhan Pidana dan Dugaan Penipuan

Sengketa ini telah melampaui litigasi perdata dan memasuki ranah hukum pidana. NSE telah mengajukan pengaduan pidana terhadap Rana, yang menghasilkan First Information Report (FIR) yang terdaftar pada Juli 2025 di Kantor Polisi Bandra-Kurla Complex di Mumbai.

FIR tersebut menduga adanya tindak pidana terkait pelanggaran kepercayaan secara kriminal dan penipuan. Menurut pihak bursa, Rana dengan sengaja menahan saham yang dikreditkan secara keliru tersebut dan mencairkan 3.685 di antaranya, yang menghasilkan ₹1,327 crore. Masalah ini saat ini sedang dalam proses penyelidikan.

Kekhawatiran Transparansi dan Entitas Berbasis di Mauritius

Hambatan hukum kedua melibatkan petisi yang diajukan di Pengadilan Tinggi Bombay oleh Parinay Sharma terhadap SEBI dan NSE. Kasus ini menyentuh inti dari transparansi investor.

Sharma has alleged that certain investors in the NSE have been utilizing Mauritius-based entities to bypass direct investment disclosures, effectively hiding the beneficial ownership details of foreign shareholders. The petitioner has sought a direction for NSE to disclose its full promoter group and ultimate beneficiaries, along with their KYC documents. Crucially, the petitioner has also sought a stay on the NSE IPO process until this matter is resolved.

NSE IPO Overview

Despite these legal entanglements, the NSE IPO remains one of the most significant market events. The issue is structured as an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of the exchange's paid-up capital.

With an unlisted market valuation hovering around ₹5 lakh crore, market estimates suggest the IPO could be sized at roughly ₹30,000 crore. Once listed, NSE shares will be traded on the BSE, mirroring the current listing arrangement of its competitor.

Key Takeaways

  • Unauthorized Transfer: NSE is in a legal battle to recover 5,000 erroneously credited shares and ₹1.43 crore in sale proceeds from an individual who allegedly sold a portion of the "free" shares.
  • Criminal Proceedings: A criminal FIR has been filed against the recipient of the shares for alleged criminal breach of trust and cheating.
  • Ownership Transparency: A separate legal petition is questioning the disclosure of beneficial ownership regarding investors using Mauritius-based entities.