IPO NSE: Pertempuran Hukum yang Menarik Terkait Saham yang Salah Dikreditkan

Saat National Stock Exchange (NSE) bersiap untuk IPO yang sangat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP) telah mengungkapkan kompleksitas hukum yang signifikan. Di luar valuasi yang masif, para investor sedang mengamati dengan saksama dua sengketa hukum berbeda yang melibatkan penyalahgunaan saham dan transparansi kepemilikan asing.

Ketidaksesuaian 5.000 Saham dan Tuduhan Pidana

Salah satu pengungkapan yang paling mencolok dalam DRHP melibatkan kesalahan administratif yang menyebabkan 5.000 saham NSE salah ditransfer ke akun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Desember 2023. Pihak bursa dan Nuvama Wealth Finance menuduh bahwa transfer ini terjadi tanpa adanya permintaan pembelian atau pembayaran yang sesuai.

Situasi memanas ketika kesalahan tersebut ditemukan; pihak bursa menuduh bahwa Rana telah menjual 3.685 dari saham tersebut. Akibatnya, NSE dan Nuvama mengajukan gugatan perdata di Pengadilan Tinggi Delhi pada Mei 2025, untuk menuntut pengembalian ₹1,43 crore—yang mewakili hasil penjualan—serta pengembalian sisa saham yang ada.

Pertempuran hukum semakin intensif menyusul penerbitan bonus saham 4:1 oleh NSE pada November 2024. Sisa 1.315 saham tersebut berhak mendapatkan 5.260 saham bonus, yang memperumit proses pemulihan. Selain itu, NSE telah memulai proses pidana, dengan FIR yang terdaftar pada Juli 2025 di Kantor Polisi Bandra-Kurla Complex yang menuduh adanya pelanggaran kepercayaan secara pidana dan penipuan. Pihak bursa berpendapat bahwa Rana dengan sengaja menahan dan menjual saham senilai sekitar ₹1,327 crore.

Kekhawatiran Transparansi dan Hubungan dengan Mauritius

Hambatan hukum kedua melibatkan petisi yang diajukan ke Pengadilan Tinggi Bombay oleh seorang individu bernama Parinay Sharma. Petisi tersebut menimbulkan pertanyaan mengenai transparansi struktur kepemilikan NSE.

Sharma sebelumnya telah mengajukan perwakilan kepada SEBI, yang menuduh bahwa investor tertentu di bursa tersebut menggunakan entitas yang berbasis di Mauritius untuk menyembunyikan identitas mereka. Pemohon mengklaim bahwa rincian kepemilikan manfaat (beneficial ownership) dari pemegang saham asing tertentu belum diungkapkan dengan benar. Petisi tersebut menuntut arahan agar NSE mengungkapkan penerima manfaat akhir (ultimate beneficiaries) dan dokumen KYC mereka, bahkan meminta penangguhan proses IPO hingga masalah ini terselesaikan.

Skala IPO NSE dan Konteks Pasar

Despite these legal tangles, the NSE IPO remains one of the most significant market events in recent years. The issue is structured as an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of the exchange's paid-up equity capital.

With unlisted market valuations hovering around ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at roughly ₹30,000 crore. Notably, NSE will list on the BSE, mirroring the listing arrangement of its primary competitor. This move marks the culmination of a listing journey that began in 2016 but was significantly delayed by the co-location controversy.

Key Takeaways

  • Share Misappropriation: NSE is engaged in a legal and criminal battle to recover ₹1.43 crore after 5,000 shares were erroneously credited to a private demat account and partially sold.
  • Ownership Scrutiny: A Bombay High Court petition has raised concerns regarding the potential use of Mauritius-based entities to hide the true beneficial owners of NSE shares.
  • Massive IPO Scale: The upcoming OFS of 14.89 crore shares is expected to be a landmark issue, potentially valued at approximately ₹30,000 crore.