IPO NSE: Kasus Unik Saham yang Salah Transfer dan Sengketa Hukum

Saat National Stock Exchange (NSE) bersiap untuk penawaran umum perdana (IPO) yang sangat dinantikan, Draft Red Herring Prospectus (DRHP)-nya telah mengungkap kompleksitas hukum yang tidak terduga. Di luar estimasi valuasi yang masif, dokumen tersebut merinci insiden aneh yang melibatkan transfer saham yang tidak disengaja dan litigasi yang sedang berlangsung terkait transparansi pemegang saham.

Kesalahan 5.000 Saham dan Proses Pidana

Pengungkapan signifikan dalam DRHP melibatkan kesalahan aneh di mana 5.000 saham NSE secara keliru dikreditkan ke akun demat seorang individu, Kashmiri Lal Rana, pada 28 Desember 2023. Menurut pihak bursa dan Nuvama Wealth Finance, transfer ini terjadi tanpa adanya permintaan pembelian atau pembayaran imbalan yang sesuai.

Situasi memanas ketika diketahui bahwa Rana telah menjual 3.685 dari saham yang salah dikreditkan tersebut. Akibatnya, NSE dan Nuvama mengajukan gugatan perdata di Pengadilan Tinggi Delhi pada Mei 2025, untuk menuntut pengembalian sebesar ₹1,43 crore—yang merupakan hasil penjualan—serta pengembalian sisa saham lainnya.

Sengketa menjadi lebih rumit menyusul penerbitan bonus saham NSE dengan rasio 4:1 pada November 2024. Sisa 1.315 saham berhak mendapatkan 5.260 saham bonus, yang mendorong Pengadilan Tinggi Delhi untuk memerintahkan Rana agar tidak menjual saham asli dan memerintahkan NSDL untuk tidak mentransfer saham bonus selama gugatan masih berjalan. Selain itu, pengaduan pidana diajukan pada Juli 2025 di Kantor Polisi BKC Mumbai, dengan tuduhan penggelapan dan penipuan, karena pihak bursa mengklaim bahwa Rana secara sadar menahan dan mengambil keuntungan dari kesalahan tersebut.

Kekhawatiran Transparansi dan Koneksi Mauritius

DRHP tersebut juga menyoroti tantangan hukum yang diajukan di Pengadilan Tinggi Bombay oleh seorang individu bernama Parinay Sharma. Pemohon telah menyampaikan kekhawatiran mengenai kepemilikan manfaat akhir (ultimate beneficial ownership) dari pemegang saham asing tertentu.

Petisi tersebut menuduh bahwa investor tertentu di NSE menggunakan entitas yang berbasis di Mauritius untuk berinvestasi, alih-alih melakukan investasi langsung, dan detail tersebut tidak diungkapkan sepenuhnya. Sharma telah meminta SEBI dan NSE untuk mengungkapkan grup promotor dan penerima manfaat akhir beserta dokumen KYC mereka. Perlu dicatat, pemohon telah meminta penangguhan proses IPO NSE hingga masalah ini diselesaikan, meskipun kasus tersebut masih dalam proses.

Skala dan Signifikansi IPO NSE

Terlepas dari hambatan hukum ini, IPO NSE tetap menjadi salah satu peristiwa pasar yang paling signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Penawaran ini disusun sebagai Offer-for-Sale (OFS) hingga 14,89 crore saham ekuitas, yang mewakili sekitar 6% dari modal ekuitas disetor bursa tersebut.

Dengan valuasi pasar tidak terdaftar untuk NSE yang berkisar di sekitar ₹5 lakh crore, analis pasar memperkirakan ukuran IPO tersebut dapat mencapai sekitar ₹30.000 crore. Jika berhasil, saham NSE akan tercatat di BSE, mengikuti pengaturan timbal balik dengan kompetitor utamanya.

Poin-Poin Penting

  • Transfer Saham yang Keliru: NSE terlibat dalam sengketa hukum untuk mendapatkan kembali ₹1,43 crore setelah 5.000 saham salah dikreditkan kepada seorang individu yang kemudian menjual sebagian besar saham tersebut.
  • Sengketa Kepemilikan: Sebuah petisi hukum saat ini tengah menantang transparansi pemegang saham asing NSE, khususnya mempertanyakan penggunaan entitas yang berbasis di Mauritius.
  • Valuasi IPO yang Masif: IPO mendatang, sebuah OFS sebesar 6% dari ekuitas, diperkirakan bernilai sekitar ₹30.000 crore berdasarkan valuasi pasar tidak terdaftar saat ini.