IPO của NSE: Trường hợp kỳ lạ về cổ phiếu sai sót và các tranh chấp pháp lý

Khi Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) chuẩn bị cho đợt chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) rất được mong đợi, Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) của sàn đã hé lộ những phức tạp pháp lý bất ngờ. Bên cạnh các ước tính định giá khổng lồ, hồ sơ này còn chi tiết hóa một sự cố kỳ lạ liên quan đến việc chuyển nhượng cổ phiếu nhầm lẫn và các vụ kiện tụng đang diễn ra liên quan đến tính minh bạch của cổ đông.

Sai sót 5.000 cổ phiếu và các thủ tục tố tụng hình sự

Một công bố quan trọng trong DRHP liên quan đến một sai sót kỳ lạ khi 5.000 cổ phiếu NSE đã bị ghi nhầm vào tài khoản chứng khoán (demat account) của một cá nhân tên là Kashmiri Lal Rana vào ngày 28 tháng 12 năm 2023. Theo sàn giao dịch và Nuvama Wealth Finance, việc chuyển nhượng này diễn ra mà không có bất kỳ yêu cầu mua hàng hay thanh toán tiền tương ứng nào.

Tình hình trở nên căng thẳng hơn khi phát hiện ra rằng Rana đã bán 3.685 trong số các cổ phiếu bị ghi nhầm này. Do đó, NSE và Nuvama đã đệ đơn kiện dân sự lên Tòa án Tối cao Delhi vào tháng 5 năm 2025, yêu cầu thu hồi 1,43 crore ₹—tương ứng với số tiền bán được—và yêu cầu trả lại số cổ phiếu còn lại.

Tranh chấp trở nên phức tạp hơn sau đợt phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 4:1 của NSE vào tháng 11 năm 2024. 1.315 cổ phiếu còn lại được hưởng 5.260 cổ phiếu thưởng, khiến Tòa án Tối cao Delhi phải chỉ thị Rana không được bán số cổ phiếu gốc và yêu cầu NSDL không được chuyển nhượng số cổ phiếu thưởng trong khi vụ kiện đang chờ xử lý. Hơn nữa, một đơn khiếu nại hình sự đã được đệ trình vào tháng 7 năm 2025 tại Đồn cảnh sát BKC ở Mumbai, cáo buộc vi phạm tín nhiệm hình sự và lừa đảo, vì sàn giao dịch khẳng định Rana đã cố tình giữ lại và trục lợi từ sai sót này.

Những lo ngại về tính minh bạch và mối liên hệ với Mauritius

DRHP cũng nêu bật một thách thức pháp lý được đệ trình lên Tòa án Tối cao Bombay bởi một cá nhân tên là Parinay Sharma. Người khởi kiện đã nêu lên những lo ngại liên quan đến quyền sở hữu hưởng lợi cuối cùng của một số cổ đông nước ngoài.

Đơn kiện cáo buộc rằng một số nhà đầu tư vào NSE đã sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius để đầu tư thay vì đầu tư trực tiếp, và những chi tiết này đã không được tiết lộ đầy đủ. Sharma đã yêu cầu SEBI và NSE công bố nhóm cổ đông sáng lập (promoter group) và những người hưởng lợi cuối cùng cùng với các tài liệu KYC của họ. Đáng chú ý, người khởi kiện đã yêu cầu tạm dừng quy trình IPO của NSE cho đến khi vấn đề này được giải quyết, mặc dù vụ việc vẫn đang trong quá trình chờ xử lý.

Quy mô và Tầm quan trọng của đợt IPO của NSE

Bất chấp những rào cản pháp lý này, đợt IPO của NSE vẫn là một trong những sự kiện thị trường quan trọng nhất trong những năm gần đây. Đợt chào bán được cấu trúc dưới hình thức Chào bán cổ phiếu ra công chúng (OFS) lên tới 14,89 crore cổ phiếu phổ thông, chiếm khoảng 6% vốn điều lệ đã góp của sàn giao dịch.

Với định giá trên thị trường chưa niêm yết của NSE dao động quanh mức ₹5 lakh crore, các nhà phân tích thị trường ước tính quy mô của đợt IPO có thể đạt khoảng ₹30.000 crore. Nếu thành công, cổ phiếu của NSE sẽ được niêm yết trên BSE, theo một thỏa thuận tương hỗ với đối thủ cạnh tranh chính của mình.

Các điểm chính cần lưu ý

• Chuyển nhượng cổ phiếu sai sót: NSE đang vướng vào một cuộc chiến pháp lý để thu hồi ₹1,43 crore sau khi 5.000 cổ phiếu bị ghi nhận nhầm cho một cá nhân, người sau đó đã bán một phần lớn trong số đó.
• Tranh chấp quyền sở hữu: Một đơn kiện pháp lý hiện đang thách thức tính minh bạch của các cổ đông nước ngoài của NSE, cụ thể là đặt câu hỏi về việc sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius.
• Định giá IPO khổng lồ: Đợt IPO sắp tới, một đợt OFS chiếm 6% cổ phần, được ước tính trị giá khoảng ₹30.000 crore dựa trên các định giá thị trường chưa niêm yết hiện tại.