NSE IPO: กรณีแปลกประหลาดของหุ้นที่ผิดพลาดและข้อพิพาททางกฎหมาย

ในขณะที่ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) กำลังเตรียมตัวสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ที่หลายคนตั้งตารอ หนังสือชี้ชวนฉบับร่าง (DRHP) ได้เปิดเผยถึงความซับซ้อนทางกฎหมายที่คาดไม่ถึง นอกเหนือจากการประเมินมูลค่ามหาศาลแล้ว เอกสารดังกล่าวยังระบุรายละเอียดเกี่ยวกับเหตุการณ์ประหลาดที่เกี่ยวข้องกับการโอนหุ้นโดยไม่ตั้งใจ และการฟ้องร้องที่กำลังดำเนินอยู่เกี่ยวกับความโปร่งใสของผู้ถือหุ้น

ข้อผิดพลาดเรื่องหุ้น 5,000 หุ้น และการดำเนินคดีอาญา

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญใน DRHP เกี่ยวกับข้อผิดพลาดที่แปลกประหลาด โดยมีการโอนหุ้น NSE จำนวน 5,000 หุ้น เข้าบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ (demat account) ของบุคคลหนึ่งคือ Kashmiri Lal Rana โดยผิดพลาดเมื่อวันที่ 28 ธันวาคม 2023 ตามข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์และ Nuvama Wealth Finance การโอนนี้เกิดขึ้นโดยไม่มีคำสั่งซื้อหรือการชำระเงินค่าตอบแทนใดๆ ที่เกี่ยวข้อง

สถานการณ์บานปลายเมื่อพบว่า Rana ได้ขายหุ้นที่ได้รับมาโดยผิดพลาดจำนวน 3,685 หุ้นไปแล้ว ด้วยเหตุนี้ NSE และ Nuvama จึงได้ยื่นฟ้องแพ่งต่อศาลสูงเดลี (Delhi High Court) ในเดือนพฤษภาคม 2025 เพื่อเรียกคืนเงินจำนวน ₹1.43 crore ซึ่งเป็นเงินที่ได้จากการขายหุ้น และขอให้คืนหุ้นส่วนที่เหลือทั้งหมด

ข้อพิพาทมีความซับซ้อนมากขึ้นหลังจากการออกหุ้นปันผล (bonus issue) ในอัตราส่วน 4:1 ของ NSE เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยหุ้นที่เหลือจำนวน 1,315 หุ้น มีสิทธิได้รับหุ้นปันผลจำนวน 5,260 หุ้น ส่งผลให้ศาลสูงเดลีมีคำสั่งห้ามไม่ให้ Rana ขายหุ้นเดิม และสั่งให้ NSDL ระงับการโอนหุ้นปันผลในระหว่างที่คดียังอยู่ในการพิจารณา นอกจากนี้ ยังมีการยื่นฟ้องคดีอาญาเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 ที่สถานีตำรวจ BKC ในมุมไบ โดยกล่าวหาว่ามีการผิดความไว้วางใจและฉ้อโกง เนื่องจากตลาดหลักทรัพย์อ้างว่า Rana เจตนาเก็บหุ้นไว้และแสวงหาผลประโยชน์จากข้อผิดพลาดดังกล่าว

ความกังวลด้านความโปร่งใสและความเชื่อมโยงกับมอริเชียส

ใน DRHP ยังระบุถึงการท้าทายทางกฎหมายที่ยื่นต่อศาลสูงบอมเบย์ (Bombay High Court) โดยบุคคลที่ชื่อ Parinay Sharma ซึ่งผู้ร้องได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริง (ultimate beneficial ownership) ของผู้ถือหุ้นต่างชาติบางราย

คำร้องระบุว่านักลงทุนบางรายใน NSE ใช้บริษัทที่มีฐานอยู่ในประเทศมอริเชียสในการลงทุน แทนที่จะเป็นการลงทุนโดยตรง และรายละเอียดเหล่านี้ไม่ได้ถูกเปิดเผยอย่างครบถ้วน Sharma ได้ร้องขอให้ SEBI และ NSE เปิดเผยข้อมูลกลุ่มผู้ก่อตั้ง (promoter group) และผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริง พร้อมกับเอกสาร KYC ของพวกเขา ที่น่าสังเกตคือ ผู้ร้องได้ขอให้ระงับกระบวนการ IPO ของ NSE ไว้จนกว่าเรื่องนี้จะได้รับการแก้ไข แม้ว่าคดีจะยังคงอยู่ระหว่างการพิจารณาก็ตาม

Scale and Significance of the NSE IPO

Despite these legal hurdles, the NSE IPO remains one of the most significant market events in recent years. The offering is structured as an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of the exchange's paid-up equity capital.

With unlisted market valuations for NSE hovering around ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at approximately ₹30,000 crore. If successful, the NSE shares will be listed on the BSE, following a reciprocal arrangement with its primary competitor.

Key Takeaways

  • Erroneous Share Transfer: NSE is embroiled in a legal battle to recover ₹1.43 crore after 5,000 shares were mistakenly credited to an individual who subsequently sold a large portion of them.
  • Ownership Disputes: A legal petition is currently challenging the transparency of NSE's foreign shareholders, specifically questioning the use of Mauritius-based entities.
  • Massive IPO Valuation: The upcoming IPO, an OFS of 6% of equity, is estimated to be worth roughly ₹30,000 crore based on current unlisted market valuations.