اكتتاب NSE العام: القضية الغريبة للأسهم الخاطئة والنزاعات القانونية

بينما تستعد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لطرحها العام الأولي (IPO) المرتقب بشدة، كشفت مسودة نشرة الإصدار (DRHP) عن تعقيدات قانونية غير متوقعة. فبعيداً عن تقديرات التقييم الضخمة، تفصّل الوثيقة حادثة غريبة تتعلق بنقل أسهم عن طريق الخطأ ونزاعات قضائية مستمرة بشأن شفافية المساهمين.

خطأ الـ 5,000 سهم والإجراءات الجنائية

يتضمن أحد الإفصاحات الهامة في مسودة نشرة الإصدار (DRHP) خطأً غريباً، حيث تم إيداع 5,000 سهم من أسهم NSE بالخطأ في الحساب الإلكتروني (demat account) لفرد يُدعى كشميري لال رانا، وذلك في 28 ديسمبر 2023. ووفقاً للبورصة وشركة Nuvama Wealth Finance، فقد حدث هذا التحويل دون أي طلب شراء مقابل أو دفع أي مقابل مادي.

وتفاقم الوضع عندما اكتُشف أن رانا قد باع بالفعل 3,685 سهماً من هذه الأسهم التي أُودعت بالخطأ. وبناءً على ذلك، رفعت NSE وNuvama دعوى مدنية في محكمة دلهي العليا في مايو 2025، للمطالبة باسترداد 1.43 كرور روبية — وهي تمثل عائدات البيع — وإعادة الأسهم المتبقية.

ازداد النزاع تعقيداً في أعقاب إصدار NSE لأسهم منحة بنسبة 4:1 في نوفمبر 2024. حيث استحق الـ 1,315 سهماً المتبقية 5,260 سهماً إضافياً (أسهم منحة)، مما دفع محكمة دلهي العليا إلى توجيه أمر لرانا بعدم بيع الأسهم الأصلية، ولشركة NSDL بعدم نقل أسهم المنحة طالما أن الدعوى لا تزال منظورة. علاوة على ذلك، تم تقديم شكوى جنائية في يوليو 2025 في مركز شرطة BKC بمومباي، تتهم رانا بالإخلال بالأمانة والاحتيال الجنائي، حيث تزعم البورصة أن رانا احتفظ بالأسهم واستفاد من الخطأ عن علم.

مخاوف الشفافية والارتباط بموريشيوس

كما تسلط مسودة نشرة الإصدار (DRHP) الضوء على تحدٍ قانوني قدمه فرد يُدعى باريناي شارما أمام محكمة بومباي العليا. وقد أثار مقدم الطلب مخاوف تتعلق بالملكية النفعية النهائية لبعض المساهمين الأجانب.

وتزعم العريضة أن بعض المستثمرين في NSE استخدموا كيانات مقرها موريشيوس للاستثمار، بدلاً من القيام باستثمارات مباشرة، وأن هذه التفاصيل لم يتم الإفصاح عنها بالكامل. وقد طلب شارما من هيئة SEBI وNSE الإفصاح عن مجموعة المؤسسين والمستفيدين النهائيين إلى جانب مستندات "اعرف عميلك" (KYC) الخاصة بهم. ومن الجدير بالذكر أن مقدم الطلب قد طالب بوقف عملية اكتتاب NSE العام حتى يتم حل هذه المسألة، رغم أن القضية لا تزال قيد النظر.

حجم وأهمية الاكتتاب العام الأولي لبورصة NSE

على الرغم من هذه العقبات القانونية، يظل الاكتتاب العام الأولي لبورصة NSE أحد أهم أحداث السوق في السنوات الأخيرة. تم هيكلة الطرح كعرض للبيع (OFS) لما يصل إلى 14.89 كرور من الأسهم العادية، مما يمثل حوالي 6% من رأس المال المدفوع للبورصة.

ومع تراوح تقييمات السوق غير المدرجة لـ NSE حول 5 لآخ كرور روبية، يقدر محللو السوق أن حجم الاكتتاب العام قد يصل إلى حوالي 30,000 كرور روبية. وفي حال نجاحه، سيتم إدراج أسهم NSE في بورصة BSE، بناءً على ترتيب متبادل مع منافسها الرئيسي.

النقاط الرئيسية

• نقل أسهم خاطئ: تخوض NSE معركة قانونية لاسترداد 1.43 كرور روبية بعد إيداع 5,000 سهم بالخطأ في حساب فرد قام لاحقاً ببيع جزء كبير منها.
• نزاعات الملكية: تطعن عريضة قانونية حالياً في شفافية المساهمين الأجانب في NSE، وتشكك تحديداً في استخدام كيانات مقرها موريشيوس.
• تقييم ضخم للاكتتاب العام الأولي: يُقدر أن قيمة الاكتتاب العام الأولي المرتقب، وهو عبارة عن عرض للبيع (OFS) بنسبة 6% من الأسهم، تبلغ حوالي 30,000 كرور روبية بناءً على تقييمات السوق غير المدرجة الحالية.