IPO của NSE: Cuộc chiến pháp lý kỳ lạ xoay quanh việc ghi nhận nhầm cổ phiếu

Khi Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) chuẩn bị cho đợt IPO rất được mong đợi, Bản cáo bạch dự thảo (DRHP) đã tiết lộ những phức tạp pháp lý đáng kể. Bên cạnh mức định giá khổng lồ, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao hai tranh chấp pháp lý riêng biệt liên quan đến việc chiếm dụng cổ phiếu và tính minh bạch trong sở hữu nước ngoài.

Sự sai lệch 5.000 cổ phiếu và các cáo buộc hình sự

Một trong những tiết lộ đáng chú ý nhất trong DRHP liên quan đến một lỗi hành chính dẫn đến việc 5.000 cổ phiếu NSE bị chuyển nhầm vào tài khoản demat của một cá nhân tên là Kashmiri Lal Rana vào ngày 28 tháng 12 năm 2023. Sàn giao dịch và Nuvama Wealth Finance cáo buộc rằng việc chuyển nhầm này diễn ra mà không có bất kỳ yêu cầu mua hoặc thanh toán tương ứng nào.

Tình hình trở nên căng thẳng khi sai sót được phát hiện; sàn giao dịch cáo buộc rằng Rana đã bán 3.685 trong số các cổ phiếu này. Do đó, NSE và Nuvama đã đệ đơn kiện dân sự lên Tòa án Tối cao Delhi vào tháng 5 năm 2025, yêu cầu thu hồi 1,43 crore ₹—tương ứng với số tiền bán được—và hoàn trả số cổ phiếu còn lại.

Cuộc chiến pháp lý càng trở nên gay gắt sau đợt phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 4:1 của NSE vào tháng 11 năm 2024. 1.315 cổ phiếu còn lại đã được hưởng thêm 5.260 cổ phiếu thưởng, làm phức tạp thêm quá trình thu hồi. Hơn nữa, NSE đã khởi xướng các thủ tục hình sự, với một FIR (Báo cáo thông tin đầu tiên) được đăng ký vào tháng 7 năm 2025 tại Đồn cảnh sát Bandra-Kurla Complex với cáo buộc vi phạm tín nhiệm hình sự và lừa đảo. Sàn giao dịch khẳng định rằng Rana đã cố tình giữ lại và bán số cổ phiếu trị giá khoảng 1,327 crore ₹.

Những lo ngại về tính minh bạch và mối liên hệ với Mauritius

Một rào cản pháp lý thứ hai liên quan đến một đơn kiến nghị được đệ trình lên Tòa án Tối cao Bombay bởi một cá nhân tên là Parinay Sharma. Đơn kiến nghị này đặt ra những câu hỏi về tính minh bạch trong cấu trúc sở hữu của NSE.

Trước đó, Sharma đã gửi một bản kiến nghị lên SEBI, cáo buộc rằng một số nhà đầu tư tại sàn giao dịch đang sử dụng các thực thể có trụ sở tại Mauritius để che giấu danh tính của họ. Người kiến nghị khẳng định rằng thông tin chi tiết về quyền sở hữu hưởng lợi của một số cổ đông nước ngoài đã không được tiết lộ một cách đầy đủ. Đơn kiến nghị yêu cầu NSE phải công khai các chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng và các tài liệu KYC, thậm chí còn yêu cầu tạm dừng quá trình IPO cho đến khi các vấn đề này được giải quyết.

Quy mô IPO của NSE và bối cảnh thị trường

Despite these legal tangles, the NSE IPO remains one of the most significant market events in recent years. The issue is structured as an Offer-for-Sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing approximately 6% of the exchange's paid-up equity capital.

With unlisted market valuations hovering around ₹5 lakh crore, market analysts estimate the IPO could be sized at roughly ₹30,000 crore. Notably, NSE will list on the BSE, mirroring the listing arrangement of its primary competitor. This move marks the culmination of a listing journey that began in 2016 but was significantly delayed by the co-location controversy.

Key Takeaways

  • Share Misappropriation: NSE is engaged in a legal and criminal battle to recover ₹1.43 crore after 5,000 shares were erroneously credited to a private demat account and partially sold.
  • Ownership Scrutiny: A Bombay High Court petition has raised concerns regarding the potential use of Mauritius-based entities to hide the true beneficial owners of NSE shares.
  • Massive IPO Scale: The upcoming OFS of 14.89 crore shares is expected to be a landmark issue, potentially valued at approximately ₹30,000 crore.