عرضه اولیه NSE: نبرد حقوقی عجیب بر سر سهام واریز شده به اشتباه
در حالی که بورس اوراق بهادار ملی (NSE) خود را برای عرضه اولیه (IPO) بسیار مورد انتظار آماده میکند، پیشنویس دفترچه طرح (DRHP) پیچیدگیهای حقوقی قابل توجهی را آشکار کرده است. فراتر از ارزشگذاری عظیم، سرمایهگذاران به دقت دو اختلاف حقوقی متمایز مربوط به سوءاستفاده از سهام و شفافیت مالکیت خارجی را زیر نظر دارند.
اختلاف ۵,۰۰۰ سهم و اتهامات کیفری
یکی از تکاندهندهترین افشاگریها در DRHP مربوط به یک خطای اداری است که منجر به انتقال اشتباه ۵,۰۰۰ سهم NSE به حساب دیمت (demat) فردی به نام کشمیری لال رانا در تاریخ ۲۸ دسامبر ۲۰۲۳ شد. بورس و شرکت Nuvama Wealth Finance ادعا میکنند که این انتقال بدون هیچ درخواست خرید یا پرداخت مربوطهای انجام شده است.
با کشف این خطا، اوضاع وخیمتر شد؛ بورس ادعا میکند که رانا پیش از این ۳,۶۸۵ سهم از این سهام را فروخته است. در نتیجه، NSE و Nuvama در مه ۲۰۲۵ شکایتی حقوقی در دادگاه عالی دهلی مطرح کردند و خواستار بازگشت ۱.۴۳ کرور روپیه — که نشاندهنده عواید حاصل از فروش است — و بازگرداندن سهام باقیمانده شدند.
نبرد حقوقی پس از انتشار سهام جایزه (bonus issue) با نسبت ۴ به ۱ توسط NSE در نوامبر ۲۰۲۴ شدت گرفت. با این کار، ۱,۳۱۵ سهم باقیمانده مستحق دریافت ۵,۲۶۰ سهم جایزه شدند که فرآیند بازپسگیری را پیچیده کرد. علاوه بر این، NSE اقدامات کیفری را آغاز کرده و در جولای ۲۰۲۵ در ایستگاه پلیس Bandra-Kurla Complex، گزارش اولیه شکایت (FIR) با اتهام خیانت در امانت و کلاهبرداری ثبت شده است. بورس استدلال میکند که رانا آگاهانه سهامی به ارزش تقریباً ۱.۳۲۷ کرور روپیه را نزد خود نگه داشته و فروخته است.
نگرانیهای مربوط به شفافیت و ارتباط با موریس
دومین مانع حقوقی مربوط به دادخواستی است که توسط فردی به نام پارینای شارما در دادگاه عالی بمبئی ارائه شده است. این دادخواست سوالاتی را در مورد شفافیت ساختار مالکیت NSE مطرح میکند.
شارما پیش از این شکایتی را به SEBI ارائه کرده بود و ادعا میکرد که برخی از سرمایهگذاران این بورس از نهادهای مستقر در موریس برای پنهان کردن هویت خود استفاده میکنند. دادخواستکننده ادعا میکند که جزئیات مالکیت ذینفعان برخی از سهامداران خارجی به درستی افشا نشده است. این دادخواست خواستار صدور دستور به NSE برای افشای ذینفعان نهایی و اسناد KYC است و حتی درخواست توقف فرآیند عرضه اولیه (IPO) را تا زمان حل این مسائل مطرح کرده است.
مقیاس عرضه اولیه NSE و بافت بازار
با وجود این پیچیدگیهای حقوقی، عرضه اولیه (IPO) بورس NSE همچنان یکی از مهمترین رویدادهای بازار در سالهای اخیر محسوب میشود. این عرضه در قالب یک پیشنهاد فروش (OFS) شامل حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم عادی ساختاریافته است که تقریباً ۶٪ از سرمایه سهام پرداختشده این بورس را شامل میشود.
با توجه به اینکه ارزشگذاریهای بازار غیربورس در حدود ۵ لک کرور روپیه در نوسان است، تحلیلگران بازار تخمین میزنند که حجم این عرضه اولیه میتواند در حدود ۳۰,۰۰۰ کرور روپیه باشد. نکته قابل توجه این است که NSE در بورس BSE فهرست خواهد شد که مشابه شیوه فهرست شدن رقیب اصلی آن است. این اقدام نشاندهنده نقطه اوج مسیری برای فهرست شدن است که در سال ۲۰۱۶ آغاز شد اما به دلیل جنجالهای مربوط به هممکانی (co-location) به شدت به تأخیر افتاد.
نکات کلیدی
- سوءاستفاده از سهام: NSE درگیر یک نبرد حقوقی و کیفری برای بازپسگیری ۱.۴۳ کرور روپیه است؛ این موضوع پس از آن رخ داد که ۵,۰۰۰ سهم به اشتباه به یک حساب خصوصی دیمت (demat) واریز و بخشی از آنها فروخته شد.
- بررسی مالکیت: دادخواستی در دادگاه عالی بمبئی نگرانیهایی را در مورد احتمال استفاده از نهادهای مستقر در موریس برای پنهان کردن مالکان واقعی سهام NSE ایجاد کرده است.
- مقیاس عظیم عرضه اولیه (IPO): انتظار میرود عرضه عمومی (OFS) آتی شامل ۱۴.۸۹ کرور سهم، یک عرضه تاریخی باشد که ارزش آن احتمالاً حدود ۳۰,۰۰۰ کرور روپیه برآورد میشود.