عرضه اولیه NSE: نگاهی به اختلافات حقوقی بر سر سهام واریز شده به اشتباه

در حالی که بورس ملی هند (NSE) خود را برای عرضه اولیه (IPO) بسیار مورد انتظار آماده می‌کند، پیش‌نویس دفترچه حق‌عرضه (DRHP) آن پیچیدگی‌های حقوقی قابل توجهی را آشکار کرده است. فراتر از ارزش‌گذاری عظیم، سرمایه‌گذاران بالقوه اکنون به دو نبرد حقوقی عجیب توجه دارند که شامل انتقال غیرمجاز سهام و نگرانی‌های مربوط به شفافیت در مورد مالکیت خارجی است.

پرونده ۵,۰۰۰ سهم «رایگان»

یکی از تکان‌دهنده‌ترین افشاگری‌ها در DRHP مربوط به یک خطای بزرگ است که در آن ۵,۰۰۰ سهم NSE در تاریخ ۲۸ دسامبر ۲۰۲۳ به اشتباه به حساب دیمت (demat) فردی به نام کشمیری لال رانا منتقل شد. NSE و Nuvama Wealth Finance با طرح دعوای حقوقی در دادگاه عالی دهلی، مدعی شدند که این انتقال بدون هیچ درخواست خرید یا پرداخت مربوطه‌ای انجام شده است.

اوضاع زمانی وخیم‌تر شد که بورس متوجه شد رانا پیش از این ۳,۶۸۵ سهم از این سهام را فروخته است. NSE و Nuvama در حال حاضر به دنبال حکم دادگاه مبنی بر باطل بودن این انتقال، بازپس‌گیری ۱.۴۳ کرور روپیه (معادل عواید حاصل از فروش) و بازگرداندن سهام باقی‌مانده هستند.

پیچیدگی‌های حقوقی پس از انتشار سهام جایزه (bonus issue) با نسبت ۴ به ۱ توسط NSE در نوامبر ۲۰۲۴ عمیق‌تر شد. ۱۳۱۵ سهم باقی‌مانده مستحق ۵,۲۶۰ سهم جایزه اضافی بودند. در نتیجه، دادگاه عالی دهلی به رانا دستور داده است که سهام باقی‌مانده را نفروشد و به NSDL دستور داده است که تا زمان رسیدگی به پرونده، از انتقال سهام جایزه خودداری کند.

اتهامات کیفری و ادعای کلاهبرداری

این اختلاف از دعاوی حقوقی فراتر رفته و به حوزه حقوق کیفری وارد شده است. NSE شکایتی کیفری علیه رانا تنظیم کرده است که منجر به ثبت گزارش اطلاعات اولیه (FIR) در ژوئیه ۲۰۲۵ در ایستگاه پلیس Bandra-Kurla Complex در بمبئی شده است.

در FIR ادعای ارتکاب جرم‌های مربوط به خیانت در امانت و کلاهبرداری مطرح شده است. طبق گفته بورس، رانا آگاهانه سهام واریز شده به اشتباه را نزد خود نگه داشته و ۳,۶۸۵ سهم از آن‌ها را نقد کرده که منجر به درآمد ۱.۳۲۷ کرور روپیه شده است. این موضوع در حال حاضر در مرحله تحقیقات قرار دارد.

نگرانی‌های مربوط به شفافیت و نهادهای مستقر در موریس

دومین مانع حقوقی مربوط به دادخواستی است که توسط پارینای شارما در دادگاه عالی بمبئی علیه SEBI و NSE مطرح شده است. این پرونده مستقیماً با اصل شفافیت برای سرمایه‌گذاران در ارتباط است.

شارما ادعا کرده است که برخی از سرمایه‌گذاران در NSE از نهادهای مستقر در موریس برای دور زدن افشای مستقیم سرمایه‌گذاری استفاده کرده‌اند که عملاً جزئیات مالکیت ذینفعان خارجی را پنهان می‌کند. خواهان درخواست کرده است که NSE ملزم به افشای کامل گروه موسسان و ذینفعان نهایی خود، به همراه اسناد KYC آن‌ها شود. نکته حیاتی این است که خواهان همچنین درخواست توقف فرآیند IPO بورس NSE را تا زمان حل این موضوع کرده است.

نمای کلی عرضه اولیه (IPO) بورس NSE

علیرغم این درگیری‌های حقوقی، عرضه اولیه NSE همچنان یکی از مهم‌ترین رویدادهای بازار باقی مانده است. این عرضه در قالب یک «عرضه برای فروش» (OFS) شامل حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم عادی، که تقریباً معادل ۶٪ از سرمایه پرداخت‌شده این بورس است، ساختار یافته است.

با توجه به اینکه ارزش بازار این شرکت پیش از فهرست شدن در حدود ۵ لک کرور روپیه برآورد می‌شود، تخمین‌های بازار نشان می‌دهد که ارزش این عرضه اولیه می‌تواند در حدود ۳۰,۰۰۰ کرور روپیه باشد. پس از فهرست شدن، سهام NSE در BSE معامله خواهد شد که مشابه با ساختار فعلی فهرست شدن رقیب آن است.

نکات کلیدی

• انتقال غیرمجاز: NSE در یک نبرد حقوقی برای بازپس‌گیری ۵,۰۰۰ سهم که به اشتباه واریز شده و ۱.۴۳ کرور روپیه از عایدی فروش از فردی است که ادعا می‌شود بخشی از سهام «آزاد» را فروخته است.
• اقدامات کیفری: یک گزارش FIR کیفری علیه دریافت‌کننده سهام به اتهام خیانت در امانت و کلاهبرداری ثبت شده است.
• شفافیت مالکیت: یک دادخواست حقوقی مجزا، افشای مالکیت ذینفعان مربوط به سرمایه‌گذارانی که از نهادهای مستقر در موریس استفاده می‌کنند را زیر سوال برده است.