מחירי הזהב יורדים ב-1% בעוד הפד רומז על אפשרות להעלאת ריבית השנה

מחירי הזהב חוו היפוך חד ביום רביעי, עם ירידה של יותר מ-1% בעקבות החלטת הפדרל ריזרב האמריקאי להשאיר את הריבית ללא שינוי, תוך רמז על הידוק מדיניות בעתיד. שינוי זה בגישת המדיניות המוניטרית חיזק את הדולר האמריקאי, מה שהפעיל לחץ ירידה משמעותי על המתכות היקרות.

הפד משאיר את הריבית ללא שינוי אך רומז על שינוי תוקפני (Hawkish)

הפדרל ריזרב האמריקאי בחר להשאיר את ריבית הבסיס בטווח הנוכחי של 3.50%-3.75%. עם זאת, ההשפעה האמיתית על השווקים הגיעה מ"תרשים הנקודות" (dot plot) ומהתחזיות הרשמיות שפורסמו לצד ההחלטה. על פי הנתונים, תשעה מתוך 19 מקבלי ההחלטות צופים כעת צורך בהעלאת ריבית לפני סוף השנה.

האות התוקפני הזה שינה באופן דרמטי את ציפיות השוק. נתונים מכלי ה-CME FedWatch Tool מראים כי ההסתברות להעלאת ריבית בדצמבר זינקה ל-78%, עלייה משמעותית לעומת הסתברות של 61% שנרשמה לפני הודעת הפד.

"אפקט וורש" וסנטימנט השוק

המשקיעים עוקבים מקרוב אחר הופעתו הראשונה של יו"ר הפד, קווין וורש. בפגישת המדיניות הראשונה שלו, הודיע וורש על הקמת חמישה כוח משימה שמטרתם לבחון פעולות קריטיות של הבנק המרכזי. אנליסטים מאפיינים את הנהגתו כשינוי לעבר גישה הממוקדת יותר ב"ניהול" (steward) מאשר ב"אפוטרופסות" (trustee), מה שמרמז על שינויים מבניים משמעותיים שעומדים בפתח.

משתתפי השוק ציינו כי דבריו של וורש נשמעו תוקפניים יותר מאלו של קודמו, ג'רום פאואל. בפרט, התצפית שלו לפיה הריבית היא "מגבילה" (restrictive) רק במגזר הדיור עוררה חששות בקרב המשקיעים. סוחר המתכות העצמאי טאי וונג ציין כי השילוב בין הודעת הפד לבין תרשים הנקודות מוביל להפסדים בשוק, שכן וורש עשה מעט מאוד כדי להתנגד לסנטימנט של הידוק המדיניות.

מדוע הזהב נסוג על רקע התחזקות הדולר

הירידה במחירי הזהב היא תגובה קלאסית לציפיות לעליית ריבית ולחוזקו של הדולר האמריקאי. ככל שהדולר מתחזק, הזהב — שמתומחר בדולרים — הופך ליקר יותר עבור קונים בינלאומיים, במיוחד בשווקים מתעוררים כמו הודו.

יתרה מכך, הזהב הוא נכס שאינו מניב תשואה. כאשר שיעורי הריבית עולים, עלות ההזדמנות של החזקת זהב עולה, מכיוון שמשקיעים יכולים להשיג תשואות טובות יותר מנכסים נושאי ריבית כמו אגרות חוב ממשלתיות (Treasury bonds). לחץ זה בא לידי ביטוי בכך שמחיר הזהב (spot gold) ירד ב-0.7% ל-4,299.89$ לאונקיה.

מתכות יקרות אחרות עקבו אחר מגמת הירידה, כאשר הכסף ירד ב-1.1% ל-69.41$ לאונקיה, הפלטינה איבדה 2% ל-1,768.03%, והפלדיום ירד ב-1.1% ל-1,336.91$.

תובנות עיקריות