הדולר האמריקאי מגיע לשיא של 13 חודשים בעוד המשקיעים מהמרים על העלאות ריבית של הפד
הדולר האמריקאי צועד לעבר העלייה החודשית הגדולה ביותר שלו מזה כמעט שנה, בעוד סנטימנט השוק נסוג לכיוון של הידוק מוניטרי אגרסיבי. מונעים מציפיות לאינפלציה עולה, המשקיעים מתמחרים יותר ויותר העלאות בריבית על ידי הפדרל ריזרב, מה שיוצר תנודות בשוקי המטבעות והסחורות העולמיים.
ציפיות גוברות להעלאות ריבית של הפדרל ריזרב
הזינוק בדולר האמריקאי מוזן במידה רבה משינוי בסנטימנט המשקיעים בנוגע למסלול של הפדרל ריזרב. בעוד שסוחרים רבים צפו בעבר להורדות ריבית השנה, התחזית הנוכחית השתנתה לכיוון של לפחות העלאה אחת כבר באוקטובר, עם סיכוי של 50/50 להעלאה שנייה לפני סוף השנה.
שינוי זה בא לידי ביטוי בתנועות באג"ח האמריקאי (U.S. Treasuries). התשואה על אג"ח ממשלתי אמריקאי ל-2 שנים, העוקבת אחר ציפיות לריבית לטווח קצר, עלתה ב-14 נקודות בסיס ל-4.16% החודש. לעומת זאת, התשואות הגרמניות המקובלות ל-2 שנים עלו ב-2 נקודות בסיס בלבד ל-2.56%, בעוד שתשואות האיגרות הממשלתיות הבריטיות (gilts) רשמו ירידה של כמעט 9 נקודות בסיס. הפער הגדל הזה בתשואות הריבית הוא מנוע מרכזי לעוצמתו של הדולר.
ההשפעה על שוקי המטבעות והסחורות העולמיים
התחזקות הדולר הפעילה לחץ משמעותי על מטבעות ונכסים גלובליים מרכזיים:
- אירו ופאונד: הדולר הגיע לשיא של 13 חודשים מול האירו, מה שדחף את המטבע המאוחד מתחת ל-1.14 דולר. גם הפאונד הבריטי עמד בפני לחצי מכירה, והגיע לשפל של שבעה חודשים.
- ין יפני: הין נותר קרוב לרמה החלשה ביותר שלו ב-40 השנים האחרונות, ונע סביב 161.9 לדולר. קרבה זו לרמת ה-162 העלתה את החששות מהתערבות ישירה של הרשויות ביפן לתמיכה במטבע.
- זהב וביטקוין: הדומיננטיות של הדולר הפעילה לחץ כבד על נכסי סיכון. הזהב ירד לזמן קצר מתחת ל-4,000 דולר לאונקיה לראשונה מזה שבעה חודשים, בעוד שהביטקוין צנח מתחת לרף ה-60,000 דולר לראשונה מאז תחילת 2024.
נתוני אינפלציה קריטיים באופק
השוק נמצא כעת במצב של "המתנה וצפייה" לקראת נתוני אינפלציה קריטיים בארה"ב. באופן ספציפי, כלכלנים מצפים למדד ההוצאות לצרכנות האישית (PCE) הליבה של חודש מאי — מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב.
תחזיות נוכחיות של כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס מצביעות על עלייה של 3.4%, נתון הגבוה משמעותית מיעד ה-2% של הבנק המרכזי. אם נתונים אלו יאשרו לחצים אינפלציוניים מתמשכים, הם ככל הנראה ייתנו תוקף למסרים הנוקשים של הפד ויספקו דלק נוסף לתנופה העולה של הדולר.
נקודות מפתח
- שינוי בתחזית הפד: המשקיעים עברו מציפייה להורדות ריבית לתמחור של לפחות העלאת ריבית אחת עד אוקטובר, בשל חששות מאינפלציה מתמשכת.
- תנודתיות במטבעות: עוצמתו של הדולר גורמת לחולשה משמעותית באירו, בפאונד וביין, ובמקביל מורידה את מחירי הזהב והביטקוין.
- עקבו אחר נתוני ה-PCE: נתוני אינפלציית ה-Core PCE הקרובים הם הקטליזטור העיקרי שיקבע אם "לולאת המשוב החיובית" הנוכחית של הדולר תימשך או שתתרוקן.