上場製造業の第4四半期売上高が好調、自動車および電気機械が牽引

インドの上場民間製造業セクターは、2025-26年度の最終四半期において、売上成長が大幅に加速し、驚異的な回復力を示しました。主要な産業セクターにおける旺盛な需要に支えられ、インド準備銀行（RBI）の最新データは、企業ビジネス環境の強化を浮き彫りにしています。

製造業セクターが強い勢いを見せる

3,266の上場非政府・非金融企業を対象とした財務パフォーマンスを分析した最新のRBIデータによると、製造業部門が主要な成長エンジンとして浮上しています。2025-26年度の1月〜3月四半期において、1,817の上場民間製造企業の売上高は前年同期比（y-o-y）で14.5%拡大しました。これは、前四半期に記録された11.4%の成長から大幅な上昇となります。

この加速は、主に自動車、電気機械、非鉄金属といった特定の高成長産業における好調なパフォーマンスによって推進されました。これらのセクターにおける勢いは、インドの産業の中核における健全な需要サイクルを示唆しています。

サービスセクターの動向：ITと非ITの乖離

サービスセクターも全体のポジティブなセンチメントに寄与しましたが、その要因はサブセクターによって異なります。IT（情報技術）企業の売上成長率は、前四半期の8.8%から第4四半期には前年同期比9.9%へと改善しました。

さらに顕著な動きとして、非ITサービス企業は売上成長が大幅に拡大し、20.3%に達しました。この急増は主に卸売・小売業によってもたらされたものであり、堅調な国内消費と効率的なサプライチェーンの動きを示しています。集計レベルでは、上場民間非金融企業の売上成長率は13.9%と二桁成長を維持し、前四半期の10.1%から改善しました。

原材料コストの上昇と利益率への圧力

売上高（トップライン）の成長にもかかわらず、RBIの報告書は収益性とコスト管理に関する新たな課題を浮き彫りにしています。世界的な不確実性が生産コストの上昇圧力となっており、製造企業の原材料コストは2026年度第4四半期に前年同期比で18.3%上昇しました。

この費用の急増は売上高原材料費率に反映されており、1-3月期の同比は、前四半期の57.5%から58.5%へと上昇しました。この傾向は、企業が対処しなければならない投入コスト圧力の増大を示しています。製造業の営業利益率は前期比で安定して推移した一方で、サービス業の企業の利益率は同期間に低下しました。

人件費と運営動態

また、このデータは労働支出に関する洞察も提供しています。製造業の人件費伸び率は、前四半期と比較して2026年度第4四半期（Q4FY26）には前年同期比9.8%へと鈍化しました。しかし、サービス部門では異なるパターンが見られました。非ITサービス企業のスタッフコストの伸びは加速した一方で、IT企業のコストは前四半期と比較して比較的安定していました。

主な要点