自動車および電気機械が民間企業の売上急増を牽引

インドの民間製造業部門は、2026年度の第4四半期に力強い勢いを見せ、主要な産業部門に牽引されて売上が大幅に増加した。インド準備銀行（RBI）の最新データによると、投入コストの上昇圧力があるものの、製造業とサービス業の両方で強化傾向が見られることが明らかになった。

製造業部門で売上成長が加速

3,266社の非政府・非金融の上場企業を対象に財務実績を分析したRBIの報告書によると、2025-26年度の第4四半期において、1,817社の民間上場製造業企業の売上高は前年同期比（YoY）で14.5%拡大した。これは、前四半期に記録された11.4%の成長から顕著な加速を示している。

この産業成長の主な原動力となったのは、自動車、電気機械、および非鉄金属産業であった。この急増は、資本財および耐久消費財における力強い回復と需要を示唆しており、インドの産業の基盤にとってポジティブな軌道を描いている。

サービス業部門：ITと非ITの乖離

サービス業部門も回復力を示したが、テクノロジー系と伝統的なサービス系ではその原動力が異なっていた。IT（情報技術）企業の売上成長率は、前四半期の8.8%から第4四半期には前年同期比9.9%へと改善した。

一方、非ITサービス部門は大幅な拡大を見せ、売上成長率は前四半期から20.3%へと上昇した。この非ITサービスにおける爆発的な成長は、主に卸売・小売業によって支えられており、堅調な国内消費と効率的なサプライチェーンの動きを示している。

投入コストの上昇と利益率への圧力

売上高の成長は引き続き堅調であるものの、RBIのデータは収益性とコスト管理に関する新たな課題を浮き彫りにしている。世界的な不確実性が続く中、製造業企業の原材料費は1月〜3月期に前年同期比で18.3%急増した。

このコストの急増は、効率性指標に直接的な影響を及ぼしています。売上高に対する原材料費の比率は、前四半期の57.5%からQ4FY26には58.5%へと上昇し、製造業における投入コスト圧力の高まりを示しています。これらの費用増にもかかわらず、製造業の営業利益率は前期比で安定を維持しました。対照的に、サービス部門では同期間中に営業利益率の低下が見られました。

人件費と労働力の動向

データは、人的資本に関連する支出についても明らかにしています。製造業の人件費成長率は、前四半期と比較してQ4FY26には前年同期比（YoY）9.8%へと鈍化しました。サービス分野では傾向が分かれており、非ITサービス企業では人件費の伸びが加速した一方で、IT企業のコストは前四半期と比較して比較的安定していました。

主な要点