イランの停戦合意を受け、ブレント原油が戦前の低水準に下落
木曜日、世界の石油市場は大幅な調整局面を迎え、ブレント原油価格はイラン戦争勃発前の水準まで下落した。この価格下落は、ホルムズ海峡の再開とテヘランへの制裁緩和を目指す画期的な暫定停戦合意を受けたものであり、世界的な供給不足への懸念を大幅に和らげている。
ホルムズ海峡のリスク低減
価格変動の沈静化をもたらした主な要因は、米国とイランの間で交わされた14項目の覚書（MoU）である。この合意により60日間の交渉期間が開始され、その期間中、イランはホルムズ海峡の自由な通行を認めることを約束した。同海峡は、以前は世界の石油供給の20%に影響を与える供給寸断が発生していた海上チョークポイントである。
この合意は、30日以内に海峡の交通量をフル稼働状態に戻すことを義務付けている。Price Futures Groupのシニアアナリスト、フィル・フリン氏は、再開の可能性によって、供給不安から原油価格に織り込まれていた巨額の「リスク・プレミアム」が取り除かれたと指摘している。保険や制裁緩和を含む完全な正常化には時間がかかる可能性があるものの、市場は最も悲観的な供給寸断シナリオが即座に解消されたことに反応している。
市場データと価格変動
指標への影響は即座かつ急激であった。ブレント原油先物は1.85ドル（2.33%）下落して1バレルあたり77.69ドルで取引され、米国とイスラエルによる最初のイラン攻撃直前の最終取引日であった2月27日以来の低水準を記録した。同様に、米国のウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）も1.89ドル（2.46%）下落して74.90ドルとなり、3月4日以来の低水準となった。
この暫定合意には大規模な経済的要素も含まれており、米国とそのパートナー諸国に対し、イランのための3,000億ドル規模の復興計画を策定することを求めている。しかし、この合意はあくまで暫定的なものであり、イランの核プログラムといった複雑な問題については後回しにされている。
専門家の予測：新たな価格の下限となるか？
直近の傾向は弱気であるものの、業界の専門家は下落が無限に続くわけではないと示唆している。ゴールドマン・サックスは、湾岸諸国の輸出は7月末までに戦前の水準まで正常化し、原油生産は10月までに完全に回復すると予測している。具体的には、同行はホルムズ海峡の流量が1日あたり1,300万バレル増加し、戦前の水準の約70%に達すると見込んでいる。
緊張緩和にもかかわらず、BNPパリバは慎重な見通しを維持しており、継続的な供給不足と旺盛な需要により、1バレルあたり75ドルが近い将来において「持続的な下値支持線（フロア）」として機能する可能性があると示唆しています。さらに、長期的な需要動向も要因として残っています。ペトロチャイナのリサーチ部門は、中国が新エネルギー源へと転換するにつれ、2026年には同国の石油消費量が4.9%減少する可能性があると予測しています。
主なポイント
- 供給の安定化: 停戦合意とホルムズ海峡の再開により、重要な石油フローが回復し、原油価格から地政学的リスク・プレミアムが取り除かれることが期待されています。
- 価格指標: ブレント原油は2月下旬以来の低水準となる77.69ドルまで下落し、WTIは74.90ドルまで低下しました。
- 正常化のタイムライン: ゴールドマン・サックスは、湾岸諸国からの輸出が7月下旬までに戦前の水準に戻ると予想していますが、BNPパリバのようなアナリストは、75ドルが引き続き重要なサポートレベルであると示唆しています。