イラン停戦合意を受け、ブレント原油が戦前の低水準に下落
木曜日、世界的な石油市場は大幅な調整局面を迎え、ブレント原油価格はイラン戦争勃発前の水準まで急落した。この突然の価格下落は、重要なホルムズ海峡の再開とテヘランに対する国際制裁の緩和を目的とした暫定的な停戦合意を受けたものである。
地政学的変化：ホルムズ海峡の再開
最近の価格変動の主な要因は、米国とイランの間で署名された14項目の覚書（MoU）である。この合意により60日間の交渉期間が開始され、その期間中、イランは世界の石油フローの約20%を担う海上チョークポイントであるホルムズ海峡の無償通行を許可することを約束した。
この合意は、海峡の交通量を30日以内にフルキャパシティまで回復させることを具体的に義務付けている。Price Futures Groupのシニアアナリスト、フィル・フリン氏が指摘したように、再開の可能性によって、供給不足により原油価格に織り込まれていた巨額の「リスク・プレミアム」が取り除かれた。保険の調整や制裁緩和を含む完全な正常化には時間がかかる可能性があるものの、市場は供給見通しの改善に対して積極的に反応している。
市場パフォーマンスと価格ベンチマーク
エネルギー・ベンチマークへの影響は即座かつ急激であった。ブレント原油先物は1.85ドル（2.33%）下落し、1バレルあたり77.69ドルで取引を終えた。同様に、米国のウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）も1.89ドル（2.46%）下落し、1バレルあたり74.90ドルとなった。
ブレントは、米国とイスラエルによる最初のイラン攻撃が行われる前の最終取引日である2月27日以来、最低値を記録した。参考までに、敵対行為が激化する前の今年最初の2ヶ月間、ブレントは60ドルから70ドルの範囲で取引されていた。
専門家の予測：回復のタイムラインと価格の下限
直近のトレンドは弱気であるものの、金融機関は市場の完全回復に向けて詳細なタイムラインを提示している。ゴールドマン・サックスは、湾岸諸国からの輸出が7月末までに戦前の水準まで正常化し、原油の総生産量は10月までに完全に回復すると予測している。同行の試算によると、戦前の輸出水準を達成するには、ホルムズ海峡のフローを1日あたり1,300万バレル大幅に増加させる必要がある。
しかし、すべての分析家が価格の暴落を予想しているわけではありません。BNP Paribasは、継続的な供給不足と需要の維持を理由に、当面の間、1バレルあたり75ドルが「持続的な下値支持線（フロア）」になると指摘しています。さらに、長期的な需要の見通しは依然として複雑です。中国が新エネルギー源へと転換していることから、ペトロチャイナ（PetroChina）の調査部門は、中国の石油消費量が2025年と比較して2026年には4.9%減少する可能性があると予測しています。
主なポイント
- 地政学的緊張の緩和: 米イラン間の暫定合意は、30日以内にホルムズ海峡の全能力を回復させることを目的としており、世界の供給リスク・プレミアムを大幅に減少させます。
- 価格調整: ブレント原油は1バレルあたり約77.69ドルまで下落し、2月下旬の戦前以来の低水準を記録しました。
- 正常化のタイムライン: ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）は、湾岸諸国の輸出が7月下旬までに安定すると予想していますが、BNP Paribasは既存の供給制約により、1バレルあたり75ドルが価格の下限として機能すると示唆しています。