伊朗停火协议达成后，布伦特原油跌至战前低点
周四，全球石油市场经历了显著回调，布伦特原油价格跌至伊朗战争爆发前的最低水平。此次价格骤降是在达成一项临时停火协议之后发生的，该协议旨在重新开放关键的霍尔木兹海峡，并缓解针对德黑兰的国际制裁。
地缘政治转变：重新开放霍尔木兹海峡
近期价格波动的核心驱动力是美国与伊朗签署的包含 14 个条款的谅解备忘录 (MoU)。该协议开启了为期 60 天的谈判期，在此期间，伊朗承诺允许船只免费通过霍尔木兹海峡——这一海上咽喉要道承担了全球约 20% 的石油流量。
该协议明确要求在 30 天内将通过该海峡的交通恢复至满负荷状态。正如 Price Futures Group 高级分析师 Phil Flynn 所指出的，潜在的重新开放消除了此前因供应中断而计入原油价格中的巨额“风险溢价”。虽然包括保险调整和制裁缓解在内的全面正常化可能需要时间，但市场已对供应前景的改善做出了剧烈反应。
市场表现与价格基准
对能源基准价格的影响是即时且剧烈的。布伦特原油期货下跌 1.85 美元，跌幅为 2.33%，收于每桶 77.69 美元。同样，美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 下跌 1.89 美元，跌幅为 2.46%，收于每桶 74.90 美元。
布伦特原油目前触及了自 2 月 27 日以来的最低价格，那是美以对伊朗发动最初袭击前的最后一个交易日。作为背景参考，在冲突升级之前的今年头两个月，布伦特原油的交易价格一直处于 60 至 70 美元的区间。
专家预测：复苏时间表与价格底线
尽管短期趋势看跌，但金融机构对市场全面复苏给出了细致的时间表。高盛 (Goldman Sachs) 预计，海湾地区的出口有望在 7 月底恢复到战前水平，而总原油产量预计将在 10 月实现全面复苏。该银行估计，要达到战前的出口水平，霍尔木兹海峡的流量每天需要大幅增加 1300 万桶。
然而，并非所有分析师都预计价格会暴跌。BNP Paribas 将每桶 75 美元视为可预见的“持久底部”，理由是持续的供应损失和持续的需求。此外，长期需求前景依然复杂；PetroChina 的研究部门预测，随着中国向新能源转型，2026 年中国的石油消费量可能比 2025 年下降 4.9%。
核心要点
- 地缘政治降温： 美伊临时协议旨在 30 天内恢复霍尔木兹海峡的全部产能，从而显著降低全球供应风险溢价。
- 价格回调： Brent crude 已跌至每桶约 77.69 美元，创下自 2 月下旬战前以来的最低水平。
- 常态化时间线： Goldman Sachs 预计海湾地区的出口将在 7 月下旬趋于稳定，不过 BNP Paribas 表示，由于现有的供应限制，每桶 75 美元将起到价格底部的作用。