停火协议取得突破，布伦特原油跌至伊朗战争前低点
周四，全球石油市场经历了显著回调，布伦特原油价格跌至伊朗战争爆发前的最低水平。此次价格下跌源于一项具有里程碑意义的临时停火协议，该协议旨在重新开放霍尔木兹海峡并放宽对德黑兰的制裁，预示着全球供应前景将发生巨大转变。
地缘政治转折点：重新开放霍尔木兹海峡
近期价格波动的核心驱动力是美国与伊朗签署的一份包含 14 个条款的谅解备忘录 (MoU)。该协议开启了为期 60 天的谈判窗口，在此期间，伊朗承诺允许船只免费通过霍尔木兹海峡——这是一个关键的咽喉要道，约占全球石油流量的 20%。
根据初步协议条款，预计海峡内的交通将在 30 天内恢复至满负荷运转。尽管伊朗核计划等复杂问题仍处于搁置状态，但该协议包括由美国及其合作伙伴提出的一项高达 3000 亿美元的巨额融资计划，旨在促进伊朗的经济复苏。据 Price Futures Group 高级分析师 Phil Flynn 表示，海峡潜在的重新开放消除了在冲突期间一直推动价格上涨的沉重“风险溢价”。
市场反应：布伦特与 WTI 触及数月低点
对大宗商品市场的影响是即时且剧烈的。布伦特原油期货下跌 1.85 美元 (2.33%)，收于每桶 77.69 美元，创下自 2 月 27 日以来的最低水平——即美以对伊朗发动最初袭击前的最后一个交易日。同样，美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 下跌 1.89 美元 (2.46%) 至每桶 74.90 美元，触及 3 月 4 日以来的最低点。
金融机构目前正在重新调整其供应预测。高盛预计，到 7 月底，海湾地区的出口将恢复到战前水平，总原油产量预计将在 10 月份恢复。为了实现这一里程碑，该银行估计霍尔木兹海峡的流量需要每天增加 1300 万桶，从而使水平达到战前产能的约 70%。
需求转变与价格底线
尽管供应前景乐观，但专家认为价格可能不会无限期暴跌。法巴银行（BNP Paribas）指出，由于持续的供应损失和强劲的需求，在可预见的未来，每桶 75 美元将是一个“坚实的底部”。
此外，长期需求动态正在发生变化，尤其是在亚洲。中国石油（PetroChina）研究部门的一份报告预测，作为全球第二大石油消费国，中国在 2026 年的石油消费量将为 7.53 亿公吨，较 2025 年水平下降 4.9%。这一下降归因于向新能源领域的战略转型以及持续高油价的影响。尽管中东局势趋于稳定，但欧洲的地缘政治紧张局势依然存在，近期乌克兰对俄罗斯炼油厂的无人机袭击便证明了这一点。
核心要点
- 供应缓解： 美伊临时协议旨在 30 天内恢复霍尔木兹海峡的全部产能，从而消除全球油价中巨大的风险溢价。
- 价格稳定： 尽管价格已跌至战前低点，但由于全球需求和现有的供应缺口，法巴银行（BNP Paribas）等分析师预计价格底部将在每桶 75 美元左右。
- 需求转型： 长期需求预测（尤其是来自中国的预测）表明，随着全球向可再生能源转型，石油消费可能会出现放缓。