随着里程碑式停火协议达成，布伦特原油跌至伊朗战争前低点
周四，全球石油市场经历了显著回调，布伦特原油价格暴跌至与伊朗冲突爆发前相当的低点。此次价格骤降是在达成一项临时停火协议之后发生的，该协议旨在重新开放关键的霍尔木兹海峡并放宽对德黑兰的制裁，从而显著改善了全球供应前景。
停火协议：解锁霍尔木兹海峡
市场波动的主要驱动力是美国与伊朗之间签署的一份包含 14 个要点的谅解备忘录 (MoU)。该协议启动了一个为期 60 天的谈判期，在此期间，伊朗承诺允许船只免费通过霍尔木兹海峡——这一海上咽喉要道承担了全球约 20% 的石油流量。
根据协议条款，预计海峡内的交通将在 30 天内恢复至满负荷运转。尽管伊朗核计划等复杂问题仍处于搁置状态，但该协议包括由美国及其合作伙伴提出的一项高达 3000 亿美元的巨额融资计划，旨在援助伊朗的经济复苏。Price Futures Group 高级分析师 Phil Flynn 指出，与供应中断相关的“风险溢价”的消除，为价格下跌扫清了障碍。
市场反应：布伦特与 WTI 暴跌
对大宗商品的影响是即时且剧烈的。布伦特原油期货下跌 1.85 美元 (2.33%)，收于每桶 77.69 美元，创下自 2 月 27 日（即美以对伊朗发动最初袭击前的最后一个交易日）以来的最低点。同样，美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 下跌 1.89 美元 (2.46%)，交易价格为每桶 74.90 美元，为 3 月 4 日以来的最低水平。
虽然市场走势明显向下，但分析师认为跌幅可能不会无限扩大。法国巴黎银行 (BNP Paribas) 提到，考虑到持续的供应损失和稳定的需求，已将每桶 75 美元确定为可预见的未来的“坚实底部”。
供应正常化与需求预测
投资银行正在规划回归常态的时间表。高盛预计，海湾地区的出口可能在 7 月底恢复到战前水平，原油生产预计将在 10 月实现全面复苏。具体而言，该行估计，霍尔木兹海峡的流量每日增加 1300 万桶，将使出口量达到战前水平的约 70%。
然而，长期需求仍是一个变数。中国石油研究部门的一份报告指出，消费模式可能发生转变；作为全球第二大石油消费国，中国预计在 2026 年的消费量为 7.53 亿公吨，由于向新能源转型，这将比 2025 年的水平下降 4.9%。
核心要点
- 预计供应激增： 霍尔木兹海峡的重新开放将恢复关键的石油流量，从而消除此前推高价格的地缘政治风险溢价。
- 价格底部显现： 尽管价格已触及战前低点，但法国巴黎银行（BNP Paribas）的分析师认为，由于现有的供应限制，每桶 75 美元可能会成为一个支撑位。
- 复苏时间表： 高盛预计海湾地区的出口将在 7 月底恢复正常，尽管中国向新能源的转型可能会抑制全球长期的石油需求。