ആഗോള വിപണികൾ: എണ്ണവില കുറഞ്ഞെങ്കിലും സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ ജാഗ്രത തുടരുന്നു
യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാർ ആഗോള എണ്ണവിലയിൽ വലിയ ഇടിവുണ്ടാക്കിയിട്ടുണ്ട്, ഇത് ഊർജ്ജവില മൂലമുണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ച് ആശങ്കാകുലരായ നയരൂപകർത്താക്കൾക്ക് വലിയ ആശ്വാസം നൽകുന്നു. എങ്കിലും, ഊർജ്ജച്ചെലവ് കുറഞ്ഞെങ്കിലും, G10 രാജ്യങ്ങളിലെ പ്രധാന സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ ഇപ്പോഴും ജാഗ്രത പാലിക്കുകയാണ്. പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം തുടരുകയാണെങ്കിൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ തങ്ങൾ തയ്യാറാണെന്ന് അവർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
G10 സമ്പദ്വ്യവസ്ഥകളിലെ വ്യത്യസ്തമായ മോണിറ്ററി പാതകൾ
ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ ഇടിവ് ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന സാധനങ്ങളുടെ വിലക്കയറ്റം മൂലമുള്ള പെട്ടെന്നുള്ള ഭീഷണി കുറയ്ക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ വിജയം പ്രഖ്യാപിക്കാൻ തയ്യാറല്ല. പ്രധാന സമ്പദ്വ്യവസ്ഥകൾ അവരുടെ മോണിറ്ററി നയങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്ന രീതിയിൽ വ്യക്തമായ വ്യത്യാസങ്ങൾ കാണാം. ഒരു വശത്ത്, ഓസ്ട്രേലിയ, നോർവേ തുടങ്ങിയ രാജ്യങ്ങൾ ഉയർന്ന അല്ലെങ്കിൽ കർശനമായ നിലപാടുകൾ സ്വീകരിക്കുമ്പോൾ, കാനഡ, സ്വിറ്റ്സർലൻഡ് തുടങ്ങിയ രാജ്യങ്ങൾ കൂടുതൽ സ്ഥിരതയുള്ള സമീപനമാണ് സ്വീകരിക്കുന്നത്.
നിലവിൽ 4.35% എന്ന ഏറ്റവും ഉയർന്ന പോളിസി നിരക്കോടെ ഓസ്ട്രേലിയയാണ് G10 രാജ്യങ്ങളിൽ മുന്നിൽ നിൽക്കുന്നത്. ഊർജ്ജവില മൂലമുള്ള റിസ്കുകൾ നേരിടാൻ ഈ വർഷം മൂന്ന് തവണ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ച ശേഷം, ഓസ്ട്രേലിയൻ റിസർവ് ബാങ്ക് വർദ്ധനവ് താൽക്കാലികമായി നിർത്തിവെച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും കൂടുതൽ കർശനമായ നടപടികൾക്ക് സാധ്യതയുണ്ട്. അതുപോലെ, നോർവേയിലെ നോർഗസ് ബാങ്ക് (Norges Bank) 4.25% നിരക്ക് നിലനിർത്തുകയും, കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ (core inflation) അപ്രതീക്ഷിതമായി വർദ്ധിച്ചതിനാൽ കർശനമായ നിലപാട് സ്വീകരിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.
യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവും യൂറോപ്യൻ തന്ത്രവും
അമേരിക്കയിൽ, നിലവിലെ പലിശ നിരക്ക് നിലനിർത്തുന്നതോടൊപ്പം തന്നെ ഭാവിയിൽ വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന സൂചന നൽകിക്കൊണ്ട് ഫെഡറൽ റിസർവ് നിക്ഷേപകരെ അമ്പരപ്പിച്ചു. സമീപകാല സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളും ചെയർമാൻ ജെറോം പവലിന്റെ പ്രസ്താവനകളും അനുസരിച്ച്, സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിച്ചേക്കാം എന്നാണ് വിപണി കണക്കുകൂട്ടുന്നത്. ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, 2026 അവസാനത്തോടെ പലിശ നിരക്ക് ഉയർന്ന നിലയിലായിരിക്കുമെന്ന് ഒൻപത് ഫെഡ് ഉദ്യോഗസ്ഥരും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു എന്നതാണ്.
അറ്റ്ലാന്റിക് കടലിന് അപ്പുറം, യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് (ECB) മുൻകരുതൽ നടപടികൾ സ്വീകരിച്ചിട്ടുണ്ട്. മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് ബന്ധപ്പെട്ട ഊർജ്ജച്ചെലവുകൾ യൂറോസോണിനെ അസ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നത് തടയാൻ, ഏകദേശം മൂന്ന് വർഷത്തിനിടെ ആദ്യമായി കഴിഞ്ഞ ആഴ്ച ECB പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ബെഞ്ച്മാർക്ക് ഡെപ്പോസിറ്റ് നിരക്ക് 2.25% ആയി ഉയർത്തുകയും ചെയ്തു. ഈ വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു ക്വാർട്ടർ പോയിന്റ് വർദ്ധനവ് കൂടി ഉണ്ടാകുമെന്ന് നിക്ഷേപകർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
ഏഷ്യയും മറ്റ് പ്രധാന വിപണികളും: സമ്മിശ്രമായ കാഴ്ചപ്പാട്
ഏഷ്യൻ സാമ്പത്തിക രംഗം വൈവിധ്യമാർന്ന പണനയങ്ങളുടെ ഒരു സ്പെക്ട്രം കാഴ്ചവെക്കുന്നു. ജപ്പാൻ അതിന്റെ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയെ സാധാരണ നിലയിലാക്കുന്നതിനായി സുപ്രധാന നടപടികൾ സ്വീകരിച്ചിട്ടുണ്ട്, പലിശ നിരക്ക് 1% ആയി ഉയർത്തി—മൂന്ന് പതിറ്റാണ്ടിലധികം കാലത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണിത്. പാശ്ചാത്യ രാജ്യങ്ങളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് ഇപ്പോഴും കുറവാണെങ്കിലും, വിലക്കയറ്റം ഉണ്ടായാൽ പണനയങ്ങൾ കൂടുതൽ കർശനമാക്കാൻ ജപ്പാൻ ബാങ്ക് തയ്യാറാണെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്.
ഇതിനു വിപരീതമായി, സ്വിറ്റ്സർലൻഡ് G10 രാജ്യങ്ങളിൽ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ 0% പോളിസി നിരക്ക് നിലനിർത്തുന്നു. സ്വിസ് നാഷണൽ ബാങ്ക് കടുത്ത പണപ്പെരുപ്പ നിയന്ത്രണത്തേക്കാൾ കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത് ഫ്രാങ്കിന്റെ മൂല്യം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിലാണ്. അതേസമയം, ന്യൂസിലൻഡ് റിസർവ് ബാങ്ക് ഒരു സങ്കീർണ്ണമായ സാഹചര്യത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്; ലക്ഷ്യമിട്ടതിനേക്കാൾ ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനോടൊപ്പം തന്നെ പത്ത് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന തൊഴിലില്ലായ്മ നിരക്കും അവർ കൈകാര്യം ചെയ്യേണ്ടതുണ്ട്.
പണപ്പെരുപ്പത്തിനെതിരെയുള്ള തുടർച്ചയായ പോരാട്ടം
പണപ്പെരുപ്പത്തിനെതിരെയുള്ള പോരാട്ടം അവസാനിച്ചിട്ടില്ലെന്നാണ് ആഗോള സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധരുടെ പൊതുവായ അഭിപ്രായം. എണ്ണവില കുറയുന്നത് ഒരു ആശ്വാസമാണെങ്കിലും, ഊർജ്ജച്ചെലവുകൾ ഉപഭോക്തൃ വില സൂചികകളെ (consumer price indices) ബാധിക്കാനുള്ള സാധ്യത G10 നയരൂപകർത്താക്കളുടെ പ്രധാന ആശങ്കയായി തുടരുന്നു. പണപ്പെരുപ്പം അസ്ഥിരമായി തുടരുന്നിടത്തോളം കാലം, പലിശ നിരക്കിലെ തീരുമാനങ്ങളിലും വിപണിയിൽ അസ്ഥിരത പ്രതീക്ഷിക്കാവുന്നതാണ്.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- ജാഗ്രതയോടെയുള്ള കാഴ്ചപ്പാട്: യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാറിനെത്തുടർന്ന് എണ്ണവില കുറഞ്ഞുവെങ്കിലും, പണപ്പെരുപ്പം തുടരുകയാണെങ്കിൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ഭൂരിഭാഗം G10 സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളും തയ്യാറാണ്.
- നയങ്ങളിലെ വ്യത്യാസം: ഓസ്ട്രേലിയയുടെ 4.35% മുതൽ സ്വിറ്റ്സർലൻഡിന്റെ 0% വരെ ആഗോള പലിശ നിരക്കുകളിൽ വലിയ വ്യത്യാസമുണ്ട്, ഇത് ഓരോ രാജ്യത്തെയും ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദങ്ങളെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.
- അമേരിക്കയുടെയും യൂറോപ്പിന്റെയും ജാഗ്രത: ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള വിലസ്ഥിരത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവും ഇസിബി (ECB) ഉം പണനയങ്ങൾ കൂടുതൽ കർശനമാക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.