ആഗോള വിപണികൾ: യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാറിനിടെയും ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ

അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സമീപകാല സമാധാന കരാർ ആഗോള എണ്ണവിലയിൽ വലിയ ഇടിവുണ്ടാക്കി, ഇത് ഊർജ്ജവില വർദ്ധനവ് മൂലമുണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തെ ഭയപ്പെടുന്ന നയരൂപകർത്താക്കൾക്ക് വലിയ ആശ്വാസം നൽകി. എന്നിരുന്നാലും, ഊർജ്ജച്ചെലവുകൾ കുറഞ്ഞെങ്കിലും, ജി10 (G10) സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകളിലെ പ്രധാന കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ ജാഗ്രത പാലിക്കുകയാണ്. പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം തുടരുകയാണെങ്കിൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യതകൾ ഇപ്പോഴും നിലനിൽക്കുന്നുവെന്ന് അവർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

വികസിത സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകളിലെ വ്യത്യസ്തമായ സാമ്പത്തിക പാതകൾ

ഊർജ്ജച്ചെലവ് കുറഞ്ഞത് പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഉടനടിയുള്ള ആശങ്കകൾ ലഘൂകരിച്ചെങ്കിലും, പലിശ നിരക്കിലെ അടുത്ത നീക്കത്തെക്കുറിച്ച് ആഗോളതലത്തിൽ ഒരു പൊതുസമ്മതമില്ല. സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾ കർശനമാക്കുന്നവരും, "കാത്തിരുന്ന് കാണാം" (wait-and-see) എന്ന സമീപനം സ്വീകരിക്കുന്നവരും എന്നിങ്ങനെ കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ ഇപ്പോൾ രണ്ടായി തിരിഞ്ഞിരിക്കുന്നു.

ഓസ്‌ട്രേലിയയാണ് നിലവിൽ 4.35% എന്ന ഏറ്റവും ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കോടെ ജി10 രാജ്യങ്ങളിൽ മുന്നിൽ നിൽക്കുന്നത്. കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ എല്ലാ നിരക്ക് കുറയ്ക്കലുകളും ഈ വർഷത്തെ മൂന്ന് വർദ്ധനവുകളിലൂടെ തിരിച്ചുപിടിച്ച ശേഷം, ഓസ്‌ട്രേലിയൻ റിസർവ് ബാങ്ക് താൽക്കാലികമായി പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് നിർത്തിയിരിക്കുകയാണ്, എങ്കിലും കൂടുതൽ വർദ്ധനവുകൾക്ക് സാധ്യതയുണ്ട്. അതുപോലെ, നോർവേ 4.25% എന്ന രണ്ടാമത്തെ ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിൽക്കുന്നു. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് താൽക്കാലികമായി നിർത്തിയിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, മെയ് മാസത്തിലെ കോർ ഇൻഫ്ലേഷനിലെ (core inflation) അപ്രതീക്ഷിത വർദ്ധനവ് കാരണം നോർവേയുടെ നോർഗസ് ബാങ്ക് കർശനമായ നിലപാടാണ് സ്വീകരിക്കുന്നത്.

ഇതിനു വിപരീതമായി, കാനഡയുടെ കേന്ദ്ര ബാങ്ക് അതിന്റെ പലിശ നിരക്ക് 2.25 ശതമാനത്തിൽ തന്നെ നിലനിർത്തിയിരിക്കുകയാണ്. ഉയർന്ന ഊർജ്ജവിലകൾ ഇതുവരെ വിപുലമായ പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമായിട്ടില്ലെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്ന ബാങ്ക്, വരും കാലങ്ങളിലും നിരക്കുകൾ സ്ഥിരമായിരിക്കുമെന്ന് കരുതുന്നു.

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവും യൂറോപ്യൻ കാഴ്ചപ്പാടുകളും

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് നിക്ഷേപകർക്ക് അപ്രതീക്ഷിതമായ സൂചനകൾ നൽകിയിട്ടുണ്ട്. പലിശ നിരക്കുകൾ അടുത്തിടെ മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നുവെങ്കിലും, പുതുക്കിയ സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളും ചെയർമാൻ ജെറോം പവലിന്റെ പ്രസ്താവനകളും വിപണിയിലെ പ്രതീക്ഷകളെ മാറ്റിമറിച്ചു. 2026 അവസാനത്തോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് ഒൻപത് ഫെഡ് ഉദ്യോഗസ്ഥർ ഇപ്പോൾ പ്രവചിക്കുന്നു, ഇത് സെപ്റ്റംബറോടെ തന്നെ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വ്യാപാരികളെക്കൊണ്ട് വിശ്വസിപ്പിക്കുന്നു.

യൂറോപ്പിലെ സാഹചര്യം സമാനമായ രീതിയിൽ സങ്കീർണ്ണമാണ്:

• യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് (ECB): ഊർജ്ജവിലയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട പണപ്പെരുപ്പത്തെ മുൻകൂട്ടി പ്രതിരോധിക്കുന്നതിനായി, ഏകദേശം മൂന്ന് വർഷത്തിന് ശേഷമുള്ള ആദ്യ പലിശ വർദ്ധനവ് നടത്തി ബെഞ്ച്മാർക്ക് ഡെപ്പോസിറ്റ് നിരക്ക് 2.25% ആയി ഉയർത്തി.
• യുണൈറ്റഡ് കിംഗ്ഡം: ഊർജ്ജവിലയുടെ ആഘാതം മിതമായിരിക്കുമോ അതോ കഠിനമായിരിക്കുമോ എന്ന് വിലയിരുത്തിക്കൊണ്ട് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ട് അതിന്റെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് നിരക്ക് 3.75 ശതമാനത്തിൽ നിലനിർത്തി.
• സ്വീഡൻ: അടിസ്ഥാന പണപ്പെരുപ്പം താരതമ്യേന കുറവാണെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്ന റിക്സ്ബാങ്ക് (Riksbank), മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ ഒരു റിസ്കായി കണക്കാക്കി 1.75% നിരക്കിൽ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു.

ഏഷ്യയും ആഗോള തീവ്രതകളും

ഏഷ്യയിൽ, ജപ്പാൻ ബാങ്ക് അതിന്റെ പണനയം (monetary policy) സാധാരണ നിലയിലാക്കുന്നതിൽ വലിയ മുന്നേറ്റം നടത്തിയിട്ടുണ്ട്, പലിശ നിരക്ക് 1% ആയി ഉയർത്തി—മൂന്ന് പതിറ്റാണ്ടിലധികം കാലത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണിത്. പാശ്ചാത്യ രാജ്യങ്ങളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് ഇപ്പോഴും കുറവാണെങ്കിലും, വിലക്കയറ്റം തുടരുകയാണെങ്കിൽ പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് തയാറാണെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചു.

ഇതിന്റെ നേരെ വിപരീതമായി, സ്വിറ്റ്സർലൻഡ് 0% പോളിസി നിരക്കോടെ ആഗോളതലത്തിൽ ഒരു വ്യതിയാനമായി തുടരുന്നു. സ്വിസ് നാഷണൽ ബാങ്ക് ഇടക്കാല പണപ്പെരുപ്പത്തെ (medium-term inflation) സ്ഥിരമാണെന്ന് കാണുന്നു, കൂടാതെ പലിശ നിരക്ക് കുത്തനെ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനേക്കാൾ സ്വിസ് ഫ്രാങ്കിന്റെ മൂല്യം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിലാണ് നിലവിൽ കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• എണ്ണ വിലയിലെ ഇളവും പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണിയും: യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാർ എണ്ണവില കുറച്ചെങ്കിലും, "ഇംപോർട്ടഡ് ഇൻഫ്ലേഷൻ" (imported inflation) എന്ന ഭീഷണി പൂർണ്ണമായും മാറിയെന്ന് സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾക്ക് ഇപ്പോഴും ഉറപ്പില്ല.
• നയങ്ങളിലെ വ്യത്യാസം: വളർച്ചയും വില സ്ഥിരതയും തമ്മിൽ സന്തുലിതാവസ്ഥ നിലനിർത്താൻ രാജ്യങ്ങൾ ശ്രമിക്കുമ്പോൾ, സ്വിറ്റ്സർലൻഡിന്റെ 0% നിരക്ക് മുതൽ ഓസ്‌ട്രേലിയയുടെ 4.35% വരെ ആഗോള തന്ത്രങ്ങളിൽ വലിയ വ്യത്യാസമുണ്ട്.
• കടുത്ത നിലപാടുകളിലേക്കുള്ള തയ്യാറെടുപ്പ്: സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ നിരന്തരമായ പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ കാണിക്കുകയാണെങ്കിൽ, യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ്, ഇസിബി (ECB) തുടങ്ങിയ പ്രധാന സ്ഥാപനങ്ങൾ പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ തയ്യാറാണ്.