Rynki globalne: Banki centralne zachowują ostrożność mimo rozejmu między USA a Iranem

Niedawny rozejm między Stanami Zjednoczonymi a Iranem wywołał gwałtowny spadek światowych cen ropy, przynosząc niezbędną ulgę decydentom obawiającym się inflacji napędzanej cenami energii. Jednak mimo tego spadku kosztów energii, główne banki centralne krajów grupy G10 zachowują czujność, sygnalizując, że podwyżki stóp procentowych pozostają w grze, jeśli presja cenowa będzie się utrzymywać.

Rozbieżne ścieżki monetarne w gospodarkach rozwiniętych

Choć niższe koszty energii złagodziły natychmiastowe obawy inflacyjne, nie ma globalnego konsensusu co do kolejnych kroków w zakresie stóp procentowych. Banki centralne są obecnie podzielone na te, które agresywnie zaostrzają politykę, oraz te, które przyjmują podejście „poczekajmy i zobaczmy”.

Australia obecnie prowadzi grupę G10 z najwyższą stopą referencyjną na poziomie 4,35%. Po odwróceniu wszystkich zeszłorocznych obniżek stóp poprzez trzy podwyżki w tym roku, Reserve Bank of Australia na chwilę wstrzymał działania, ale pozostaje otwarty na dalsze podwyżki. Podobnie Norwegia posiada drugą najwyższą stopę na poziomie 4,25%. Mimo pauzy, norweski Norges Bank utrzymuje jastrzębi ton ze względu na niespodziewane przyspieszenie inflacji bazowej w maju.

W przeciwieństwie do tego, bank centralny Kanady utrzymał stopę referencyjną na poziomie 2,25%, zauważając, że wyższe ceny energii nie wywołały jeszcze szerszej inflacji, co pozwala utrzymać stabilne stopy w dającej się przewidzieć przyszłości.

Rezerwa Federalna USA i perspektywy europejskie

Amerykańska Rezerwa Federalna wysłała inwestorom nieoczekiwane sygnały. Choć stopy procentowe pozostały ostatnio bez zmian, zaktualizowane prognozy gospodarcze oraz komentarze przewodniczącego Jerome'a Powella zmieniły oczekiwania rynkowe. Dziewięciu urzędników Fed przewiduje obecnie wyższe stopy do końca 2026 roku, co skłoniło traderów do uwzględnienia w cenach potencjalnej podwyżki już we wrześniu.

W Europie sytuacja jest równie złożona:

• Europejski Bank Centralny (EBC): Niedawno dokonał pierwszej podwyżki stóp od niemal trzech lat, podnosząc referencyjną stopę depozytową do 2,25%, aby zapobiegawczo walczyć z inflacją powiązaną z cenami energii.
• Wielka Brytania: Bank Anglii utrzymał stopę referencyjną na poziomie 3,75%, oceniając, czy wpływ cen energii będzie umiarkowany, czy dotkliwy.
• Szwecja: Riksbank pozostaje ostrożny na poziomie 1,75%, uznając napięcia na Bliskim Wschodzie za ryzyko, jednocześnie zauważając, że inflacja bazowa pozostaje stosunkowo niska.

Azja i globalne ekstrema

W Azji Bank Japonii poczynił znaczące postępy w normalizacji swojej polityki pieniężnej, podnosząc stopy procentowe do 1% — najwyższego poziomu od ponad trzech dekad. Choć wciąż są one niskie w porównaniu z krajami zachodnimi, bank centralny zasygnalizował gotowość do dalszego zacieśniania polityki, jeśli presja cenowa będzie się utrzymywać.

Na drugim końcu spektrum Szwajcaria pozostaje światowym wyjątkiem z oprocentowaniem stóp procentowych na poziomie 0%. Szwajcarski Bank Narodowy postrzega inflację w średnim terminie jako stabilną i obecnie bardziej koncentruje się na zarządzaniu siłą franka szwajcarskiego niż na agresywnych podwyżkach stóp.

Kluczowe wnioski

• Ulga na rynku ropy a ryzyko inflacji: Choć zawieszenie broni między USA a Iranem obniżyło ceny ropy, banki centralne nie są jeszcze przekonane, że zagrożenie „importowaną inflacją” w pełni ustąpiło.
• Rozbieżność polityk: Istnieje znaczące rozwarstwienie w globalnych strategiach – od 0% w Szwajcarii po 4,35% w Australii – podczas gdy narody starają się balansować między wzrostem gospodarczym a stabilnością cen.
• Gotowość do jastrzębiej polityki: Główne instytucje, takie jak amerykańska Rezerwa Federalna i EBC, pozostają przygotowane na dalsze podwyżki stóp, jeśli dane ekonomiczne będą wskazywać na uporczywe trendy inflacyjne.