全球市场：尽管美伊达成休战，各国央行仍保持谨慎

美伊之间最近达成的休战协议引发了全球油价的剧烈下跌，为担心能源驱动型通胀的决策者们提供了急需的缓解。然而，尽管能源成本有所回落，G10 经济体的主要央行仍保持警惕，并发出信号：如果价格压力持续存在，加息仍是可选方案。

发达经济体间分化的货币路径

虽然较低的能源成本缓解了眼前的通胀担忧，但对于利率的下一步走向，全球尚未达成共识。目前的央行阵营正处于分化状态：一部分正在激进地收紧政策，另一部分则采取“观望”态度。

澳大利亚目前以 4.35% 的政策利率领跑 G10 国家。在通过今年的三次加息抵消了去年所有的降息后，澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）虽已短暂暂停加息，但仍对进一步加息持开放态度。同样，挪威的利率也位居第二，为 4.25%。尽管暂停了加息，但由于 5 月份核心通胀意外加速，挪威央行（Norges Bank）仍保持鹰派立场。

与此形成对比的是，加拿大央行将政策利率维持在 2.25%，并指出较高的能源价格尚未引发更广泛的通胀，因此在可预见的未来将保持利率稳定。

美联储与欧洲前景

美国联邦储备委员会（美联储）向投资者发出了出人意料的信号。尽管近期利率维持不变，但更新后的经济预测以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的言论改变了市场预期。目前有九位美联储官员预计到 2026 年底利率会更高，这导致交易员开始消化最早可能在 9 月加息的可能性。

在欧洲，局势同样复杂：

• 欧洲中央银行 (ECB)： 最近进行了近三年来的首次加息，将基准存款利率提高至 2.25%，以预先应对与能源相关的通胀。
• 英国： 英格兰银行（Bank of England）将基准利率维持在 3.75%，正在评估能源价格的影响是温和还是剧烈。
• 瑞典： 瑞典央行（Riksbank）维持 1.75% 的谨慎利率，承认中东局势紧张是一种风险，同时也注意到潜在通胀仍相对平缓。

亚洲与全球极端情况

在亚洲，日本银行在货币政策正常化方面取得了重大进展，将利率提高至 1%——这是三十多年来的最高水平。虽然与西方国家相比仍然较低，但如果价格压力持续存在，该央行已表示愿意进一步收紧政策。

在光谱的另一端，瑞士仍是全球的异类，政策利率为 0%。瑞士国家银行认为中期通胀保持稳定，目前更侧重于管理瑞士法郎的汇率强度，而非激进加息。

核心要点

• 石油缓解 vs. 通胀风险： 虽然美伊停火降低了油价，但各国央行尚未确信“输入性通胀”的威胁已完全消退。
• 政策分歧： 全球战略出现了显著分歧，从瑞士的 0% 利率到澳大利亚的 4.35%，各国都在增长与价格稳定之间寻求平衡。
• 鹰派准备： 如果经济数据显示通胀趋势持续，美联储和欧洲央行等主要机构仍准备实施进一步加息。