Globale Märkte: Zentralbanken bleiben trotz US-Iran-Waffenstillstand vorsichtig

Der jüngste Waffenstillstand zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran hat einen starken Rückgang der weltweiten Ölpreise ausgelöst und bietet den Entscheidungsträgern, die eine energiebedingte Inflation befürchten, die dringend benötigte Entlastung. Trotz dieser Abkühlung der Energiekosten behalten die großen Zentralbanken der G10-Staaten jedoch eine wachsame Haltung bei und signalisieren, dass Zinserhöhungen weiterhin im Raum stehen, sollten die Preisdrücke anhalten.

Divergierende geldpolitische Pfade in den entwickelten Volkswirtschaften

Während niedrigere Energiekosten die unmittelbaren Inflationsängste gemildert haben, gibt es keinen globalen Konsens über den nächsten Schritt bei den Zinssätzen. Die Zentralbanken sind derzeit gespalten zwischen jenen, die die Geldpolitik aggressiv straffen, und jenen, die einen „Wait-and-See“-Ansatz (Abwarten und Beobachten) verfolgen.

Australien führt die G10 derzeit mit dem höchsten Leitzins von 4,35 % an. Nachdem die Reserve Bank of Australia alle Zinssenkungen des letzten Jahres durch drei Erhöhungen in diesem Jahr rückgängig gemacht hat, hat sie eine kurze Pause eingelegt, bleibt aber offen für weitere Erhöhungen. Ähnlich hält Norwegen mit 4,25 % den zweithöchsten Zinssatz. Trotz einer Pause behält die norwegische Norges Bank aufgrund einer unerwarteten Beschleunigung der Kerninflation im Mai einen restriktiven („hawkish“) Ton bei.

Im Gegensatz dazu hat die kanadische Zentralbank ihren Leitzins bei 2,25 % belassen und angemerkt, dass höhere Energiepreise noch keine breitere Inflation ausgelöst haben, wodurch die Zinsen auf absehbare Zeit stabil bleiben.

Die US-Notenbank Federal Reserve und der europäische Ausblick

Die US-Notenbank Federal Reserve hat unerwartete Signale an die Anleger gesendet. Obwohl die Zinssätze kürzlich unverändert blieben, haben aktualisierte Wirtschaftsprognosen und Kommentare von Chair Jerome Powell die Markterwartungen verschoben. Neun Fed-Vertreter erwarten nun bis Ende 2026 höhere Zinsen, was dazu führt, dass Händler eine potenzielle Erhöhung bereits für September einpreisen.

In Europa ist die Lage ebenso komplex:

• Europäische Zentralbank (EZB): Hat kürzlich die erste Zinserhöhung seit fast drei Jahren vorgenommen und den Referenz-Einlagensatz auf 2,25 % angehoben, um präventiv gegen die energiebedingte Inflation vorzugehen.
• Vereinigtes Königreich: Die Bank of England hat ihren Leitzins bei 3,75 % belassen und prüft, ob die Auswirkungen der Energiepreise moderat oder schwerwiegend sein werden.
• Schweden: Die Riksbank bleibt mit 1,75 % vorsichtig; sie erkennt die Spannungen im Nahen Osten als Risiko an, stellt jedoch fest, dass die zugrunde liegende Inflation relativ verhalten bleibt.

Asien und die globalen Extreme

In Asien hat die Bank of Japan bedeutende Fortschritte bei der Normalisierung ihrer Geldpolitik gemacht und die Zinssätze auf 1 % angehoben – den höchsten Stand seit über drei Jahrzehnten. Obwohl dies im Vergleich zu westlichen Nationen immer noch niedrig ist, hat die Zentralbank die Bereitschaft signalisiert, die Zinsen weiter anzuheben, falls der Preisdruck anhält.

Am anderen Ende des Spektrums bleibt die Schweiz mit einem Leitzins von 0 % der globale Ausreißer. Die Schweizerische Nationalbank sieht die mittelfristige Inflation als stabil an und konzentriert sich derzeit eher auf die Steuerung der Stärke des Schweizer Frankens als auf aggressive Zinserhöhungen.

Wichtigste Erkenntnisse

• Ölentlastung vs. Inflationsrisiko: Während der Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise gesenkt hat, sind sich die Zentralbanken noch nicht sicher, ob die Gefahr einer „importierten Inflation“ vollständig abgeklungen ist.
• Divergenz der Geldpolitik: Es gibt eine erhebliche Spaltung in der globalen Strategie, die von der 0 %-Rate der Schweiz bis zu 4,35 % in Australien reicht, während die Nationen das Wachstum gegen die Preisstabilität abwägen.
• Bereitschaft zu restriktiver Politik: Große Institutionen wie die US-Notenbank (Federal Reserve) und die EZB bleiben bereit, weitere Zinserhöhungen umzusetzen, falls die Wirtschaftsdaten anhaltende inflationäre Trends aufzeigen.