Globale Zentralbanken bleiben trotz Entlastung bei Ölpreisen nach US-Iran-Waffenstillstand wachsam

Der jüngste US-Iran-Waffenstand hat einen starken Rückgang der weltweiten Ölpreise ausgelöst und bietet den Entscheidungsträgern, die besorgt über eine energiebedingte Inflation sind, eine dringend benötigte Entlastung. Trotz dieses Abwärtsdrucks auf die Energiekosten bleiben die großen Zentralbanken der G10-Staaten jedoch vorsichtig und signalisieren die Bereitschaft, die Geldpolitik zu straffen, falls der Preisdruck anhält.

Divergierende geldpolitische Pfade in den G10-Volkswirtschaften

Während niedrigere Energiekosten die unmittelbaren Ängste gemildert haben, bleibt die globale geldpolitische Landschaft stark fragmentiert. Die Zentralbanken sind derzeit gespalten zwischen jenen, die die Zinsen aktiv anheben, um die Inflation einzudämmen, und jenen, die eine „Abwartetaktik“ verfolgen, um wirtschaftliche Signale zu bewerten.

Australien führt die G10 derzeit mit dem höchsten Leitzins von 4,35 % an. Nachdem die Reserve Bank of Australia die Zinssenkungen des letzten Jahres mit drei Erhöhungen in diesem Jahr rückgängig gemacht hat, hat sie eine Pause eingelegt, bleibt aber offen für weitere Anhebungen. Ähnlich hält Norwegen mit einem Leitzins von 4,25 % eine restriktive Haltung aufrecht, da die Norges Bank erwartet, dass die Kreditkosten im Laufe dieses Jahres aufgrund einer unerwarteten Beschleunigung der Kerninflation im Mai erneut steigen werden.

In Europa hat die Europäische Zentralbank (EZB) kürzlich ihre erste Zinserhöhung in fast drei Jahren vorgenommen und ihren Referenzzinssatz für Einlagen präventiv zur Bekämpfung der energiebedingten Inflation auf 2,25 % angehoben. Unterdessen hat die schwedische Riksbank ihren Zinssatz stabil bei 1,75 % gehalten, wobei sie die erhöhten Risiken durch den Nahostkonflikt anerkennt und gleichzeitig die gedämpfte zugrunde liegende Inflation beobachtet.

Die US-Notenbank Federal Reserve und der Ausblick für das Vereinigte Königreich

Die US-Notenbank Federal Reserve hat neue Unsicherheit in die Märkte gebracht. Obwohl die Zinssätze in dieser Woche unverändert blieben, haben die aktualisierten Wirtschaftsprognosen von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell die Marktstimmung verändert. Neun Fed-Vertreter erwarten nun, dass die Zinsen bis Ende 2026 höher sein werden, was dazu führt, dass Händler bereits für September eine potenzielle Zinserhöhung einpreisen.

Im Vereinigten Königreich hat die Bank of England ihren Leitzins seit Beginn des US-Iran-Konflikts bei 3,75 % gehalten. Während die Entscheidungsträger erwarten, dass die Inflation in den kommenden Monaten steigen wird, rechnen sie mit einem moderateren Anstieg als zuvor befürchtet. Die Finanzmärkte preisen derzeit mindestens eine zusätzliche Erhöhung vor Ende des Jahres ein, um diese Erwartungen zu bewältigen.

Regionale Unterschiede: Von Japan bis Kanada

Der Ansatz zur Geldpolitik unterscheidet sich bei anderen großen Volkswirtschaften erheblich:

• Japan: In einer bedeutenden Kehrtwende hat die Bank of Japan die Zinssätze auf 1 % angehoben – den höchsten Stand seit über drei Jahrzehnten –, während sie die Geldpolitik nach Jahren der ultra-lockeren Einstellung weiter normalisiert.
• Kanada: Die Bank of Canada hat ihren Zinssatz bei 2,25 % belassen und angemerkt, dass höhere Energiepreise noch keinen breiteren Inflationsdruck ausgelöst haben, wodurch die Inflation im Zielbereich bleibt.
• Neuseeland: Die Reserve Bank steht vor einem schwierigen Balanceakt: Sie muss eine Inflation bewältigen, die voraussichtlich die Zielvorgaben überschreiten wird, vor dem Hintergrund der höchsten Arbeitslosenquote des Landes seit einem Jahrzehnt.
• Schweiz: Die Schweizerische Nationalbank hält mit 0 % den niedrigsten Zinssatz in der G10 und konzentriert sich weiterhin auf die mittelfristige Stabilität sowie die Steuerung der Stärke des Frankens.

Wichtigste Erkenntnisse

• Wachsamkeit gegenüber der Inflation: Trotz des Rückgangs der Ölpreise infolge des US-Iran-Waffenstillstands lassen die Zentralbanken nicht nach und bleiben bereit, die Zinsen anzuheben, falls die Inflation hartnäckig bleibt.
• Divergenz der Geldpolitik: Es gibt keine einheitliche globale Strategie; während Australien und Japan die Geldpolitik straffen, halten Kanada und die Schweiz deutlich niedrigere, stabile Zinssätze.
• Markterwartungen: Händler beobachten die US-Notenbank Federal Reserve genau, da bereits für September signifikante Möglichkeiten von Zinserhöhungen am Horizont erscheinen.