Global Central Banks Stay Vigilant Despite Oil Price Relief Post US-Iran Truce

The recent US-Iran truce has triggered a sharp decline in global oil prices, offering much-needed relief to policymakers wary of energy-driven inflation. However, despite this downward pressure on energy costs, major central banks across the G10 nations remain cautious, signaling a readiness to tighten monetary policy if price pressures persist.

Diverging Monetary Paths Across G10 Economies

While lower energy costs have eased immediate fears, the global monetary landscape remains highly fragmented. Central banks are currently split between those actively hiking rates to curb inflation and those adopting a "wait-and-see" approach to assess economic signals.

Australia currently leads the G10 with the highest policy rate at 4.35%. After reversing last year's rate cuts with three increases this year, the Reserve Bank of Australia has paused but remains open to further hikes. Similarly, Norway maintains a hawkish stance with a 4.25% policy rate, as Norges Bank expects borrowing costs to rise again later this year following an unexpected acceleration in core inflation in May.

In Europe, the European Central Bank (ECB) recently delivered its first rate increase in nearly three years, raising its benchmark deposit rate to 2.25% to pre-emptively combat energy-linked inflation. Meanwhile, the Swedish Riksbank has kept its rate steady at 1.75%, acknowledging increased risks from the Middle East conflict while monitoring subdued underlying inflation.

The US Federal Reserve and UK Outlook

The US Federal Reserve has introduced new uncertainty into the markets. Despite leaving interest rates unchanged this week, updated economic projections from Chair Jerome Powell have shifted market sentiment. Nine Fed officials now expect rates to be higher by the end of 2026, leading traders to price in a potential rate hike as early as September.

In the United Kingdom, the Bank of England has held its benchmark rate at 3.75% since the onset of the US-Iran conflict. While policymakers expect inflation to rise in the coming months, they anticipate a more moderate increase than previously feared. Financial markets are currently pricing in at least one additional hike before year-end to manage these expectations.

Regional Variations: From Japan to Canada

הגישה למדיניות מוניטרית משתנה באופן משמעותי בין כלכלות מרכזיות אחרות:

  • יפן: בשינוי משמעותי, הבנק של יפן העלה את הריבית ל-1%, הרמה הגבוהה ביותר מזה למעלה משלושה עשורים, בעודו ממשיך בנרמול המדיניות לאחר שנים של מדיניות מקלה מאוד.
  • קנדה: הבנק של קנדה שמר על הריבית ב-2.25%, וציין כי מחירי האנרגיה הגבוהים טרם עוררו לחצים אינפלציוניים רחבים יותר, מה ששומר על האינפלציה בטווח היעד.
  • ניו זילנד: הבנק המרכזי ניצב בפני פעולת איזון קשה, תוך ניהול אינפלציה שצפויה לעלות על היעדים, וזאת על רקע שיעור האבטלה הגבוה ביותר במדינה מזה עשור.
  • שוויץ: תוך שמירה על הריבית הנמוכה ביותר ב-G10 על 0%, הבנק הלאומי השוויצרי נותר ממוקד ביציבות לטווח הבינוני ובניהול עוצמת הפרנק.

תובנות מרכזיות

  • ערנות אינפלציונית: למרות הירידה במחירי הנפט בעקבות הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן, הבנקים המרכזיים אינם מורידים את שמרונם ונשארים מוכנים להעלות את הריבית אם האינפלציה תישאר עקשנית.
  • שוני במדיניות: אין אסטרטגיה עולמית אחידה; בעוד אוסטרליה ויפן מבצעות הידוק מדיניות, קנדה ושווייץ שומרות על ריביות נמוכות ויציבות בהרבה.
  • ציפיות השוק: הסוחרים עוקבים מקרוב אחר הפדרל ריזרב של ארה"ב, כאשר אפשרויות משמעותיות להעלאות ריבית מופיעות באופק כבר בספטמבר.