US-ઈરાન યુદ્ધવિરામ પછી તેલના ભાવમાં રાહત છતાં વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકો સતર્ક

તાજેતરના US-ઈરાન યુદ્ધવિરામથી વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં મોટો ઘટાડો થયો છે, જે ઉર્જા-સંચાલિત ફુગાવા (inflation) થી ચિંતિત નીતિ નિર્ધારકોને ખૂબ જ જરૂરી રાહત આપી રહ્યો છે. જોકે, ઉર્જા ખર્ચ પરના આ ઘટાડાના દબાણ છતાં, G10 દેશોની મુખ્ય સેન્ટ્રલ બેંકો સાવધ છે, જે ભાવનું દબાણ ચાલુ રહે તો નાણાકીય નીતિને કડક કરવા માટે તૈયાર હોવાનો સંકેત આપે છે.

G10 અર્થતંત્રોમાં અલગ-અલગ નાણાકીય માર્ગો

જોકે ઉર્જાના ઓછા ખર્ચથી તાત્કાલિક ભયમાં રાહત મળી છે, તેમ છતાં વૈશ્વિક નાણાકીય પરિદ્રશ્ય અત્યંત વિભાજિત છે. સેન્ટ્રલ બેંકો હાલમાં બે ભાગમાં વહેંચાયેલી છે: એક જે ફુગાવાને રોકવા માટે સક્રિયપણે વ્યાજ દરો વધારી રહી છે અને બીજી જે આર્થિક સંકેતોનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે "રાહ જુઓ અને જુઓ" (wait-and-see) અભિગમ અપનાવી રહી છે.

ઓસ્ટ્રેલિયા હાલમાં 4.35% ના સૌથી ઊંચા પોલિસી રેટ સાથે G10 માં મોખરે છે. ગયા વર્ષના વ્યાજ દર ઘટાડાને આ વર્ષે ત્રણ વધારા સાથે ઉલટાવ્યા પછી, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઓસ્ટ્રેલિયાએ હાલમાં વિરામ લીધો છે પરંતુ તે વધુ વધારા માટે તૈયાર છે. તેવી જ રીતે, નોર્વે 4.25% ના પોલિસી રેટ સાથે 'હોકિશ' (hawkish) વલણ જાળવી રાખે છે, કારણ કે નોર્જીસ બેંક અપેક્ષા રાખે છે કે મે મહિનામાં કોર ઇન્ફ્લેશનમાં અણધાર્યા વધારાને કારણે આ વર્ષના અંતમાં ઉધાર લેવાનો ખર્ચ ફરી વધશે.

યુરોપમાં, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે (ECB) તાજેતરમાં લગભગ ત્રણ વર્ષમાં તેનો પ્રથમ વ્યાજ દર વધારો કર્યો છે, જેમાં ઉર્જા સાથે જોડાયેલા ફુગાવાનો અગાઉથી સામનો કરવા માટે તેના બેન્ચમાર્ક ડિપોઝિટ રેટને વધારીને 2.25% કરવામાં આવ્યો છે. દરમિયાન, સ્વીડિશ રિક્સબેંકે તેના વ્યાજ દરમાં 1.75% સ્થિરતા જાળવી રાખી છે, જે મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષથી વધતા જોખમોને સ્વીકારે છે અને સાથે સાથે નબળા અન્ડરલાઇંગ ઇન્ફ્લેશન પર પણ નજર રાખે છે.

US ફેડરલ રિઝર્વ અને UK ના દૃષ્ટિકોણ

US ફેડરલ રિઝર્વે બજારોમાં નવી અનિશ્ચિતતા ઊભી કરી છે. આ અઠવાડિયે વ્યાજ દરો યથાવત રાખવા છતાં, ચેરમેન જેરોમ પોવેલના અપડેટ થયેલા આર્થિક અનુમાનથી બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં ફેરફાર થયો છે. ફેડના નવ અધિકારીઓ હવે અપેક્ષા રાખે છે કે 2026 ના અંત સુધીમાં દરો ઊંચા રહેશે, જેના કારણે ટ્રેડર્સ સપ્ટેમ્બર મહિનામાં જ વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારાની તૈયારી કરી રહ્યા છે.

યુનાઇટેડ કિંગડમમાં, US-ઈરાન સંઘર્ષની શરૂઆતથી બેંક ઓફ ઇંગ્લેન્ડે તેનો બેન્ચમાર્ક રેટ 3.75% પર જાળવી રાખ્યો છે. જોકે નીતિ નિર્ધારકો આગામી મહિનાઓમાં ફુગાટો વધવાની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ તેઓ અગાઉના ડર કરતા વધુ મધ્યમ વધારાની અપેક્ષા રાખે છે. આ અપેક્ષાઓને પહોંચી વળવા માટે નાણાકીય બજારો હાલમાં વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વધારાનો વ્યાજ દર વધારો થવાની શક્યતા દર્શાવી રહ્યા છે.

પ્રાદેશિક વિવિધતાઓ: જાપાનથી કેનેડા સુધી

અન્ય મુખ્ય અર્થતંત્રોમાં નાણાકીય નીતિ પ્રત્યેનો અભિગમ નોંધપાત્ર રીતે અલગ પડે છે:

• જાપાન: એક મોટા ફેરફારમાં, બેંક ઓફ જાપાન દ્વારા વ્યાજ દર વધારીને 1% કરવામાં આવ્યો છે, જે ત્રણ દાયકાથી વધુ સમયનો તેનો સર્વોચ્ચ સ્તર છે, કારણ કે તે વર્ષોના અત્યંત છૂટા (ultra-loose) સેટિંગ્સ પછી નીતિને સામાન્ય બનાવવાનું ચાલુ રાખે છે.
• કેનેડા: બેંક ઓફ કેનેડાએ તેનો દર 2.25% પર જાળવી રાખ્યો છે, અને નોંધ્યું છે કે ઊંચા ઊર્જાના ભાવે હજુ સુધી વ્યાપક ફુગાવાના દબાણને ઉત્તેજિત કર્યું નથી, જેનાથી ફુગાવો લક્ષ્યાંકિત મર્યાદામાં રહ્યો છે.
• ન્યુઝીલેન્ડ: રિઝર્વ બેંક એક મુશ્કેલ સંતુલન જાળવવાની સ્થિતિનો સામનો કરી રહી છે, જ્યાં દેશના એક દાયકાના સર્વોચ્ચ બેરોજગારીના દર વચ્ચે ફુગાવાને સંભાળવાનો પ્રયાસ કરવામાં આવી રહ્યો છે, જે લક્ષ્યાંકો કરતાં વધી જવાની આગાહી કરવામાં આવી છે.
• સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ: G10 માં સૌથી નીચો દર 0% જાળવી રાખીને, સ્વિસ નેશનલ બેંક મધ્યમ ગાળાની સ્થિરતા અને ફ્રેન્કની મજબૂતીનું સંચાલન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે.

મુખ્ય તારણો

• ફુગાવા પ્રત્યે સતર્કતા: યુએસ-ઈરાન યુદ્ધવિરામ પછી તેલના ભાવમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, સેન્ટ્રલ બેંકો સાવધ છે અને જો ફુગાવો સ્થિર રહેશે તો વ્યાજ દરમાં વધારો કરવા માટે તૈયાર છે.
• નીતિગત વિભેદ: કોઈ એકસમાન વૈશ્વિક વ્યૂહરચના નથી; જ્યારે ઓસ્ટ્રેલિયા અને જાપાન નીતિઓ કડક બનાવી રહ્યા છે, ત્યારે કેનેડા અને સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ ઘણા નીચા અને સ્થિર દર જાળવી રહ્યા છે.
• બજારની અપેક્ષા: ટ્રેડર્સ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ પર નજર રાખી રહ્યા છે, જેમાં સપ્ટેમ્બર મહિનાથી વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની નોંધપાત્ર શક્યતાઓ દેખાઈ રહી છે.