ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเฝ้าระวัง แม้ราคาน้ำมันจะคลี่คลายหลังการพักรบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน

การพักรบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันโลกดิ่งลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของผู้กำหนดนโยบายที่ระแวดระวังต่อภาวะเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน อย่างไรก็ตาม แม้จะมีแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานที่ลดลง แต่ธนาคารกลางหลักๆ ในกลุ่มประเทศ G10 ยังคงดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวัง โดยส่งสัญญาณความพร้อมที่จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นหากแรงกดดันด้านราคายังคงดำเนินต่อไป

เส้นทางนโยบายการเงินที่แตกต่างกันในกลุ่มเศรษฐกิจ G10

แม้ว่าต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงจะช่วยลดความกังวลในระยะสั้น แต่ภูมิทัศน์ทางการเงินทั่วโลกยังคงมีความแตกแยกอย่างมาก ปัจจุบันธนาคารกลางต่างๆ แบ่งออกเป็นสองกลุ่ม คือกลุ่มที่กำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ และกลุ่มที่ใช้แนวทาง "รอดูสถานการณ์" (wait-and-see) เพื่อประเมินสัญญาณทางเศรษฐกิจ

ปัจจุบันออสเตรเลียนำกลุ่ม G10 ด้วยอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงที่สุดที่ 4.35% หลังจากที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (Reserve Bank of Australia) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้เพื่อหักล้างการลดดอกเบี้ยเมื่อปีที่แล้ว แม้ปัจจุบันจะหยุดพักการขึ้นดอกเบี้ยแต่ก็ยังเปิดกว้างสำหรับการปรับขึ้นเพิ่มเติม ในทำนองเดียวกัน นอร์เวย์ยังคงท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) ด้วยอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.25% เนื่องจากธนาคารกลางนอร์เวย์ (Norges Bank) คาดว่าต้นทุนการกู้ยืมจะปรับตัวสูงขึ้นอีกในช่วงปลายปีนี้ หลังจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเร่งตัวขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนพฤษภาคม

ในยุโรป ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เพิ่งดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบสามปี โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอ้างอิงเป็น 2.25% เพื่อรับมือกับเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับราคาพลังงานในเชิงรุก ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.75% โดยยอมรับถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง พร้อมกับเฝ้าติดตามอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังอยู่ในระดับต่ำ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และแนวโน้มของสหราชอาณาจักร

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ได้สร้างความไม่แน่นอนใหม่ๆ ให้กับตลาด แม้ว่าจะไม่มีการปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ แต่การปรับปรุงประมาณการทางเศรษฐกิจจากประธาน Jerome Powell ได้ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนไป โดยเจ้าหน้าที่ Fed 9 รายคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับที่สูงขึ้นภายในสิ้นปี 2026 ส่งผลให้นักเทรดเริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน

ในสหราชอาณาจักร ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ได้คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 3.75% นับตั้งแต่เริ่มเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แม้ผู้กำหนดนโยบายจะคาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นในเดือนต่อๆ ไป แต่พวกเขาก็คาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าที่เคยกลัวไว้ ปัจจุบันตลาดการเงินกำลังคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปีเพื่อจัดการกับความคาดหวังเหล่านี้

ความแตกต่างในแต่ละภูมิภาค: จากญี่ปุ่นถึงแคนาดา

แนวทางการดำเนินนโยบายการเงินมีความแตกต่างกันอย่างมากในกลุ่มเศรษฐกิจหลักอื่นๆ:

• ญี่ปุ่น: ในการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าสามทศวรรษ ในขณะที่ยังคงเดินหน้าปรับนโยบายเข้าสู่ภาวะปกติหลังจากดำเนินนโยบายผ่อนคลายอย่างสุดโต่งมานานหลายปี
• แคนาดา: ธนาคารกลางแคนาดายังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% โดยระบุว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นยังไม่ได้ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในวงกว้าง ซึ่งช่วยรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในกรอบเป้าหมาย
• นิวซีแลนด์: ธนาคารกลางต้องเผชิญกับความท้าทายในการสร้างสมดุลที่ยากลำบาก ระหว่างการจัดการกับอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ว่าจะสูงเกินเป้าหมาย ท่ามกลางสภาวะที่อัตราการว่างงานของประเทศพุ่งสูงที่สุดในรอบทศวรรษ
• สวิตเซอร์แลนด์: ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0% ซึ่งต่ำที่สุดในกลุ่ม G10 โดยยังคงมุ่งเน้นไปที่เสถียรภาพในระยะกลางและการจัดการความแข็งแกร่งของค่าเงินฟรังก์

ประเด็นสำคัญที่ควรทราบ

• การเฝ้าระวังเงินเฟ้อ: แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงหลังจากการพักรบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่ธนาคารกลางต่างๆ ยังคงไม่ประมาทและพร้อมที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากอัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง
• ความแตกต่างของนโยบาย: ไม่มีการใช้กลยุทธ์ที่เป็นไปในทิศทางเดียวกันทั่วโลก ในขณะที่ออสเตรเลียและญี่ปุ่นกำลังดำเนินนโยบายตึงตัว แต่แคนาดาและสวิตเซอร์แลนด์ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำและมีเสถียรภาพ
• การคาดการณ์ของตลาด: นักเทรดกำลังจับตาดูธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงเร็วที่สุดคือเดือนกันยายนนี้