Мировые центральные банки сохраняют бдительность, несмотря на снижение цен на нефть после перемирия между США и Ираном

Недавнее перемирие между США и Ираном спровоцировало резкое снижение мировых цен на нефть, что принесло долгожданное облегчение регуляторам, опасающимся инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители. Однако, несмотря на это понижательное давление на стоимость энергоносителей, крупнейшие центральные банки стран G10 сохраняют осторожность, сигнализируя о готовности ужесточить денежно-кредитную политику, если ценовое давление сохранится.

Расхождение денежно-кредитных курсов в экономиках стран G10

Хотя снижение стоимости энергоносителей смягчило непосредственные опасения, глобальный денежно-кредитный ландшафт остается крайне фрагментированным. Центральные банки в настоящее время разделились на тех, кто активно повышает ставки для сдерживания инфляции, и тех, кто придерживается тактики «ожидания и наблюдения» для оценки экономических сигналов.

Австралия на данный момент лидирует в G10 с самой высокой ключевой ставкой — 4,35%. После того как Резервный банк Австралии нивелировал прошлогоднее снижение ставок тремя повышениями в этом году, он сделал паузу, но остается открытым для дальнейшего ужесточения. Аналогичным образом, Норвегия сохраняет «ястребиную» позицию с ключевой ставкой 4,25%, поскольку Norges Bank ожидает повторного роста стоимости заимствований в конце этого года после неожиданного ускорения базовой инфляции в мае.

В Европе Европейский центральный банк (ЕЦБ) недавно провел первое повышение ставки почти за три года, подняв базовую депозитную ставку до 2,25%, чтобы превентивно бороться с инфляцией, связанной с ценами на энергоносители. Тем временем шведский Риксбанк сохранил ставку на уровне 1,75%, признавая возросшие риски, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, и одновременно отслеживая сдержанную базовую инфляцию.

Федеральная резервная система США и перспективы Великобритании

Федеральная резервная система США внесла новую неопределенность на рынки. Несмотря на то, что на этой неделе процентные ставки остались неизменными, обновленные экономические прогнозы председателя Джерома Пауэлла изменили рыночные настроения. Девять официальных лиц ФРС теперь ожидают, что к концу 2026 года ставки будут выше, что заставляет трейдеров закладывать в цены потенциальное повышение ставки уже в сентябре.

В Великобритании Банк Англии удерживает базовую ставку на уровне 3,75% с начала конфликта между США и Ираном. Хотя регуляторы ожидают роста инфляции в ближайшие месяцы, они прогнозируют более умеренный рост, чем опасались ранее. В настоящее время финансовые рынки закладывают как минимум одно дополнительное повышение ставки до конца года для управления этими ожиданиями.

Региональные различия: от Японии до Канады

Подходы к денежно-кредитной политике существенно различаются в других крупнейших экономиках:

  • Япония: В рамках масштабного сдвига Банк Японии повысил процентные ставки до 1% — самого высокого уровня за последние три десятилетия, продолжая нормализацию политики после многолетних сверхмягких условий.
  • Канада: Банк Канады сохранил ставку на уровне 2,25%, отметив, что рост цен на энергоносители пока не вызвал более широкого инфляционного давления, что позволяет удерживать инфляцию в целевом диапазоне.
  • Новая Зеландия: Резервный банк сталкивается со сложной задачей по поиску баланса, пытаясь сдержать инфляцию, которая, по прогнозам, превысит целевые показатели, на фоне самого высокого уровня безработицы в стране за последнее десятилетие.
  • Швейцария: Сохраняя самую низкую ставку в группе G10 на уровне 0%, Национальный банк Швейцарии по-прежнему сосредоточен на среднесрочной стабильности и управлении укреплением франка.

Основные выводы

  • Бдительность в отношении инфляции: Несмотря на падение цен на нефть после перемирия между США и Ираном, центральные банки не теряют бдительности и остаются готовыми повышать ставки, если инфляция окажется устойчивой.
  • Расхождение в политике: Единой глобальной стратегии не существует; в то время как Австралия и Япония ужесточают политику, Канада и Швейцария сохраняют гораздо более низкие и стабильные ставки.
  • Ожидания рынка: Трейдеры внимательно следят за Федеральной резервной системой США, поскольку уже в сентябре на горизонте может появиться значительная вероятность повышения ставок.