بانکهای مرکزی جهان علیرغم کاهش قیمت نفت پس از آتشبس آمریکا و ایران، همچنان هوشیار هستند
آتشبس اخیر میان آمریکا و ایران باعث کاهش شدید قیمت جهانی نفت شده است که تسکینی بسیار مورد نیاز برای سیاستگذارانی است که نگران تورم ناشی از انرژی هستند. با این حال، علیرغم این فشار کاهشی بر هزینههای انرژی، بانکهای مرکزی اصلی در کشورهای گروه ده (G10) همچنان محتاط هستند و آمادگی خود را برای تشدید سیاستهای پولی در صورت تداوم فشارهای قیمتی اعلام کردهاند.
مسیرهای پولی متفاوت در اقتصادهای گروه ده (G10)
اگرچه کاهش هزینههای انرژی ترسهای فوری را کاهش داده است، اما چشمانداز پولی جهانی همچنان بسیار پراکنده است. بانکهای مرکزی در حال حاضر به دو دسته تقسیم شدهاند: برخی فعالانه نرخ بهره را برای مهار تورم افزایش میدهند و برخی دیگر رویکرد «صبر و مشاهده» را برای ارزیابی سیگنالهای اقتصادی در پیش گرفتهاند.
در حال حاضر، استرالیا با بالاترین نرخ سیاستگذاری یعنی ۴.۳۵٪، در میان کشورهای گروه ده پیشتاز است. بانک ذخیره استرالیا پس از خنثی کردن کاهش نرخهای سال گذشته با سه افزایش در سال جاری، فعلاً توقف کرده است اما احتمال افزایشهای بیشتر را رد نمیکند. به همین ترتیب، نروژ با نرخ سیاستگذاری ۴.۲۵٪، موضعی تهاجمی (Hawkish) حفظ کرده است، زیرا بانک مرکزی نروژ (Norges Bank) انتظار دارد در پی شتاب غیرمنتظره تورم هستهای در ماه مه، هزینههای استقراض در اواخر سال جاری دوباره افزایش یابد.
در اروپا، بانک مرکزی اروپا (ECB) اخیراً اولین افزایش نرخ خود را در نزدیک به سه سال اخیر اعمال کرد و نرخ سپرده معیار خود را برای مقابله پیشگیرانه با تورم مرتبط با انرژی به ۲.۲۵٪ رساند. در همین حال، بانک مرکزی سوئد (Riksbank) نرخ خود را در سطح ۱.۷۵٪ ثابت نگه داشته است و ضمن نظارت بر تورم زیربناییِ ملایم، به افزایش ریسکهای ناشی از درگیریهای خاورمیانه اذعان کرده است.
فدرال رزرو آمریکا و چشمانداز بریتانیا
فدرال رزرو آمریکا عدم قطعیت جدیدی را وارد بازارها کرده است. با وجود اینکه نرخ بهره در این هفته بدون تغییر باقی ماند، پیشبینیهای اقتصادی بهروز شده توسط جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، جو بازار را تغییر داده است. اکنون ۹ تن از مقامات فدرال رزرو انتظار دارند که نرخها تا پایان سال ۲۰۲۶ بالاتر باشند، که این امر معاملهگران را واداشته تا احتمال افزایش نرخ را حتی برای ماه سپتامبر در قیمتها لحاظ کنند.
در بریتانیا، بانک مرکزی انگلستان از زمان آغاز درگیری آمریکا و ایران، نرخ معیار خود را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشته است. اگرچه سیاستگذاران انتظار دارند تورم در ماههای آینده افزایش یابد، اما پیشبینی آنها افزایش ملایمتر از نگرانیهای قبلی است. بازارهای مالی در حال حاضر برای مدیریت این انتظارات، حداقل یک افزایش نرخ دیگر را پیش از پایان سال در قیمتها لحاظ میکنند.
تفاوتهای منطقهای: از ژاپن تا کانادا
رویکرد به سیاستهای پولی در سایر اقتصادهای بزرگ بهطور قابلتوجهی متفاوت است:
- ژاپن: در یک تغییر بزرگ، بانک ژاپن نرخ بهره را به ۱٪ افزایش داد که بالاترین سطح آن در بیش از سه دهه اخیر است؛ این اقدام در حالی صورت میگیرد که این بانک پس از سالها سیاستهای بسیار انبساطی، همچنان به عادیسازی سیاستهای خود ادامه میدهد.
- کانادا: بانک کانادا نرخ خود را در ۲.۲۵٪ ثابت نگه داشته است و خاطرنشان کرده که افزایش قیمت انرژی هنوز فشارهای تورمی گستردهتری ایجاد نکرده و تورم را در محدوده هدف نگه داشته است.
- نیوزیلند: بانک مرکزی با یک عمل تعادلی دشوار روبروست؛ مدیریت تورمی که پیشبینی میشود از اهداف تعیینشده فراتر رود، در شرایطی که کشور با بالاترین نرخ بیکاری خود در یک دهه اخیر مواجه است.
- سوئیس: بانک ملی سوئیس با حفظ پایینترین نرخ در گروه G10 در سطح ۰٪، همچنان بر ثبات میانمدت و مدیریت قدرت فرانک تمرکز دارد.
نکات کلیدی
- هوشیاری در برابر تورم: علیرغم کاهش قیمت نفت پس از آرامش میان آمریکا و ایران، بانکهای مرکزی گارد خود را پایین نیاوردهاند و در صورت چسبنده ماندن تورم، آماده افزایش نرخها هستند.
- واگرایی سیاستها: هیچ استراتژی جهانی یکپارچهای وجود ندارد؛ در حالی که استرالیا و ژاپن در حال اعمال سیاستهای انقباضی هستند، کانادا و سوئیس نرخهای بسیار پایینتر و پایداری را حفظ کردهاند.
- انتظارات بازار: معاملهگران با دقت فدرال رزرو آمریکا را زیر نظر دارند و احتمال افزایش نرخها در افق پیش رو، احتمالاً از ماه سپتامبر، بسیار زیاد به نظر میرسد.