Globalne banki centralne zachowują czujność mimo spadku cen ropy po rozejmie między USA a Iranem

Niedawny rozejm między USA a Iranem wywołał gwałtowny spadek światowych cen ropy, przynosząc niezbędną ulgę decydentom obawiającym się inflacji napędzanej cenami energii. Jednak mimo tej presji spadkowej na koszty energii, główne banki centralne krajów G10 pozostają ostrożne, sygnalizując gotowość do zaostrzenia polityki pieniężnej, jeśli presja cenowa będzie się utrzymywać.

Rozbieżne ścieżki monetarne w gospodarkach G10

Choć niższe koszty energii złagodziły natychmiastowe obawy, globalny krajobraz monetarny pozostaje silnie pofragmentowany. Banki centralne są obecnie podzielone na te, które aktywnie podnoszą stopy procentowe, aby zdusić inflację, oraz te, które przyjmują podejście „poczekajmy i zobaczmy”, aby ocenić sygnały gospodarcze.

Australia obecnie przoduje w G10 z najwyższą stopą referencyjną na poziomie 4,35%. Po odwróceniu zeszłorocznych obniżek stóp za pomocą trzech podwyżek w tym roku, Reserve Bank of Australia wstrzymał działania, ale pozostaje otwarty na dalsze podwyżki. Podobnie Norwegia utrzymuje jastrzębią postawę ze stopą referencyjną na poziomie 4,25%, ponieważ Norges Bank spodziewa się, że koszty pożyczek wzrosną ponownie pod koniec tego roku po niespodziewanym przyspieszeniu inflacji bazowej w maju.

W Europie Europejski Bank Centralny (EBC) dokonał niedawno pierwszej od niemal trzech lat podwyżki stóp, podnosząc bazową stopę depozytową do 2,25%, aby zapobiegawczo walczyć z inflacją powiązaną z cenami energii. Tymczasem szwedzki Riksbank utrzymał stopę na stałym poziomie 1,75%, uznając zwiększone ryzyko wynikające z konfliktu na Bliskim Wschodzie, przy jednoczesnym monitorowaniu niskiej inflacji bazowej.

Rezerwa Federalna USA i perspektywy Wielkiej Brytanii

Amerykańska Rezerwa Federalna wprowadziła na rynki nową niepewność. Mimo pozostawienia stóp procentowych bez zmian w tym tygodniu, zaktualizowane prognozy gospodarcze przewodniczącego Jerome'a Powella zmieniły nastroje rynkowe. Dziewięciu urzędników Fed spodziewa się obecnie, że stopy będą wyższe do końca 2026 roku, co skłoniło traderów do uwzględnienia w cenach potencjalnej podwyżki stóp już we wrześniu.

W Wielkiej Brytanii Bank Anglii utrzymuje stopę referencyjną na poziomie 3,75% od początku konfliktu między USA a Iranem. Choć decydenci spodziewają się wzrostu inflacji w nadchodzących miesiącach, przewidują bardziej umiarkowany wzrost, niż wcześniej obawiano się. Rynki finansowe wyceniają obecnie co najmniej jedną dodatkową podwyżkę przed końcem roku, aby zarządzać tymi oczekiwaniami.

Zróżnicowanie regionalne: od Japonii po Kanadę

Podejście do polityki pieniężnej znacząco różni się w innych głównych gospodarkach:

• Japonia: W ramach znaczącej zmiany Bank Japonii podniósł stopy procentowe do 1%, co stanowi najwyższy poziom od ponad trzech dekad, kontynuując normalizację polityki po latach skrajnie luźnych ustawień.
• Kanada: Bank Kanady utrzymał stopę na poziomie 2,25%, zauważając, że wyższe ceny energii nie wywołały jeszcze szerszych presji inflacyjnych, co pozwala utrzymać inflację w docelowym przedziale.
• Nowa Zelandia: Bank Rezerwy stoi przed trudnym zadaniem balansowania, zarządzając inflacją, która według prognoz ma przekroczyć cele, na tle najwyższego od dekady poziomu bezrobocia w kraju.
• Szwajcaria: Utrzymując najniższą stopę w grupie G10 na poziomie 0%, Szwajcarski Bank Narodowy pozostaje skoncentrowany na stabilności średnioterminowej oraz zarządzaniu siłą franka.

Kluczowe wnioski

• Czujność inflacyjna: Mimo spadku cen ropy po zawieszeniu broni między USA a Iranem, banki centralne nie obniżają czujności i pozostają gotowe do podniesienia stóp procentowych, jeśli inflacja pozostanie uporczywa.
• Rozbieżność polityk: Nie istnieje jednolita globalna strategia; podczas gdy Australia i Japonia zaostrzają politykę, Kanada i Szwajcaria utrzymują znacznie niższe, stabilne stopy.
• Oczekiwania rynku: Traderzy uważnie obserwują amerykański System Rezerwy Federalnej, a na horyzoncie pojawiają się znaczące możliwości podwyżek stóp już we wrześniu.