البنوك المركزية العالمية تظل يقظة رغم تراجع أسعار النفط عقب الهدنة بين الولايات المتحدة وإيران
أدت الهدنة الأخيرة بين الولايات المتحدة وإيران إلى انخفاض حاد في أسعار النفط العالمية، مما وفر انفراجة تشتد الحاجة إليها لصناع السياسات المتخوفين من التضخم المدفوع بأسعار الطاقة. ومع ذلك، ورغم هذا الضغط التنازلي على تكاليف الطاقة، لا تزال البنوك المركزية الكبرى في دول مجموعة العشر (G10) حذرة، مما يشير إلى استعدادها لتشديد السياسة النقدية إذا استمرت الضغوط السعرية.
مسارات نقدية متباينة عبر اقتصادات مجموعة العشر
وبينما خففت تكاليف الطاقة المنخفضة من المخاوف الفورية، لا يزال المشهد النقدي العالمي مجزأً للغاية. وتنقسم البنوك المركزية حالياً بين تلك التي ترفع أسعار الفائدة بنشاط لكبح التضخم، وتلك التي تتبنى نهج "الانتظار والترقب" لتقييم الإشارات الاقتصادية.
تتصدر أستراليا حالياً مجموعة العشر بأعلى سعر فائدة سياساتي عند 4.35%. وبعد التراجع عن تخفيضات أسعار الفائدة التي تمت العام الماضي من خلال ثلاث زيادات هذا العام، أوقف بنك الاحتياطي الأسترالي عمليات الرفع لكنه لا يزال منفتحاً على زيادات إضافية. وبالمثل، تحافظ النرويج على موقف متشدد مع سعر فائدة سياساتي يبلغ
تختلف توجهات السياسة النقدية بشكل كبير بين الاقتصادات الكبرى الأخرى:
- اليابان: في تحول كبير، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1%، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من ثلاثة عقود، حيث يواصل تطبيع السياسة بعد سنوات من السياسات النقدية الميسرة للغاية.
- كندا: حافظ بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25%، مشيراً إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة لم يؤدِ بعد إلى ضغوط تضخمية أوسع، مما أبقى التضخم ضمن النطاق المستهدف.
- نيوزيلندا: يواجه البنك الاحتياطي عملية توازن صعبة، حيث يدير التضخم المتوقع أن يتجاوز المستهدفات في ظل أعلى معدل بطالة في البلاد منذ عقد من الزمان.
- سويسرا: مع الحفاظ على أدنى سعر فائدة في مجموعة العشر (G10) عند 0%، يظل البنك الوطني السويسري مركزاً على الاستقرار متوسط الأجل وإدارة قوة الفرنك.
أهم الاستنتاجات
- اليقظة تجاه التضخم: على الرغم من انخفاض أسعار النفط في أعقاب الهدنة بين الولايات المتحدة وإيران، إلا أن البنوك المركزية لا تخفف من حذرها وتظل مستعدة لرفع أسعار الفائدة إذا ظل التضخم مستعصياً.
- تباين السياسات: لا توجد استراتيجية عالمية موحدة؛ فبينما تقوم أستراليا واليابان بتشديد السياسات، تحافظ كندا وسويسرا على أسعار فائدة أقل بكثير ومستقرة.
- توقعات السوق: يراقب المتداولون الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن كثب، مع ظهور احتمالات كبيرة لرفع أسعار الفائدة في الأفق في وقت مبكر من شهر سبتمبر.