Global Central Banks Stay Vigilant Despite Oil Price Relief Post US-Iran Truce

The recent US-Iran truce has triggered a sharp decline in global oil prices, offering much-needed relief to policymakers wary of energy-driven inflation. However, despite this downward pressure on energy costs, major central banks across the G10 nations remain cautious, signaling a readiness to tighten monetary policy if price pressures persist.

Diverging Monetary Paths Across G10 Economies

While lower energy costs have eased immediate fears, the global monetary landscape remains highly fragmented. Central banks are currently split between those actively hiking rates to curb inflation and those adopting a "wait-and-see" approach to assess economic signals.

Australia currently leads the G10 with the highest policy rate at 4.35%. After reversing last year's rate cuts with three increases this year, the Reserve Bank of Australia has paused but remains open to further hikes. Similarly, Norway maintains a hawkish stance with a 4.25% policy rate, as Norges Bank expects borrowing costs to rise again later this year following an unexpected acceleration in core inflation in May.

In Europe, the European Central Bank (ECB) recently delivered its first rate increase in nearly three years, raising its benchmark deposit rate to 2.25% to pre-emptively combat energy-linked inflation. Meanwhile, the Swedish Riksbank has kept its rate steady at 1.75%, acknowledging increased risks from the Middle East conflict while monitoring subdued underlying inflation.

The US Federal Reserve and UK Outlook

The US Federal Reserve has introduced new uncertainty into the markets. Despite leaving interest rates unchanged this week, updated economic projections from Chair Jerome Powell have shifted market sentiment. Nine Fed officials now expect rates to be higher by the end of 2026, leading traders to price in a potential rate hike as early as September.

In the United Kingdom, the Bank of England has held its benchmark rate at 3.75% since the onset of the US-Iran conflict. While policymakers expect inflation to rise in the coming months, they anticipate a more moderate increase than previously feared. Financial markets are currently pricing in at least one additional hike before year-end to manage these expectations.

Regional Variations: From Japan to Canada

L'approche de la politique monétaire varie considérablement d'une grande économie à l'autre :

  • Japon : Dans un changement majeur, la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt à 1 %, son niveau le plus élevé depuis plus de trois décennies, alors qu'elle poursuit la normalisation de sa politique après des années de mesures ultra-accommodantes.
  • Canada : La Banque du Canada a maintenu son taux à 2,25 %, notant que la hausse des prix de l'énergie n'a pas encore déclenché de pressions inflationnistes plus larges, maintenant ainsi l'inflation dans la fourchette cible.
  • Nouvelle-Zélande : La Banque de réserve est confrontée à un exercice d'équilibre difficile, devant gérer une inflation qui devrait dépasser les objectifs, dans un contexte de taux de chômage le plus élevé du pays depuis une décennie.
  • Suisse : En maintenant le taux le plus bas du G10 à 0 %, la Banque nationale suisse reste concentrée sur la stabilité à moyen terme et sur la gestion de la force du franc.

Points clés

  • Vigilance face à l'inflation : Malgré la baisse des prix du pétrole suite à la trêve entre les États-Unis et l'Iran, les banques centrales ne baissent pas la garde et restent prêtes à relever les taux si l'inflation persiste.
  • Divergence des politiques : Il n'existe pas de stratégie mondiale uniforme ; alors que l'Australie et le Japon durcissent leur politique, le Canada et la Suisse maintiennent des taux beaucoup plus bas et stables.
  • Anticipation des marchés : Les traders surveillent de près la Réserve fédérale américaine, avec des possibilités significatives de hausses de taux qui pourraient apparaître dès le mois de septembre.