அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தத்திற்குப் பிறகு எண்ணெய் விலை சரிவு ஏற்பட்டாலும், உலகளாவிய மத்திய வங்கிகள் விழிப்புடன் உள்ளன

சமீபத்திய அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் உலகளாவிய எண்ணெய் விலையில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது, இது எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கத்தைக் கண்டு அஞ்சும் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது. இருப்பினும், எரிசக்தி செலவுகளில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த வீழ்ச்சி இருந்தபோதிலும், G10 நாடுகள் முழுமையடையும் முக்கிய மத்திய வங்கிகள் இன்னும் எச்சரிக்கையுடனேயே உள்ளன. விலை அழுத்தங்கள் தொடர்ந்தால், பணவியல் கொள்கையை இறுக்கத் தயாராக இருப்பதாகவும் அவை சமிக்ஞை செய்கின்றன.

G10 பொருளாதாரங்களுக்கு இடையிலான மாறுபட்ட பணவியல் பாதைகள்

குறைந்த எரிசக்தி செலவுகள் உடனடி அச்சங்களைக் குறைத்திருந்தாலும், உலகளாவிய பணவியல் சூழல் இன்னும் மிகவும் சிதறிக் காணப்படுகிறது. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்களை தீவிரமாக உயர்த்தும் வங்கிகளுக்கும், பொருளாதார சமிக்ஞைகளை மதிப்பிடுவதற்கு "காத்திருந்து பார்ப்போம்" (wait-and-see) என்ற அணுகுமுறையைக் கையாளும் வங்கிகளுக்கும் இடையே மத்திய வங்கிகள் தற்போது பிளவுபட்டுள்ளன.

ஆஸ்திரேலியா தற்போது 4.35% என்ற மிக உயர்ந்த கொள்கை விகிதத்துடன் G10 நாடுகளுக்கு முன்னிலையில் உள்ளது. கடந்த ஆண்டின் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளைத் தொடர்ந்து, இந்த ஆண்டு மூன்று முறை உயர்வு செய்துள்ள ஆஸ்திரேலிய ரிசர்வ் வங்கி, தற்போது தற்காலிகமாக நிறுத்தியிருந்தாலும், மேலும் உயர்வு செய்யத் தயாராக உள்ளது. அதேபோல், நார்வே 4.25% கொள்கை விகிதத்துடன் ஒரு கண்டிப்பான (hawkish) நிலைப்பாட்டைப் பேணுகிறது; மே மாதத்தில் அடிப்படை பணவீக்கம் எதிர்பாராத விதமாக அதிகரித்ததைத் தொடர்ந்து, இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் கடன் செலவுகள் மீண்டும் உயரும் என்று நோர்கேஸ் வங்கி (Norges Bank) எதிர்பார்க்கிறது.

ஐரோப்பாவில், ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB) எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கத்தை முன்கூட்டியே எதிர்கொள்ளும் நோக்கில், கிட்டத்தட்ட மூன்று ஆண்டுகளில் தனது முதல் வட்டி விகித உயர்வை அறிவித்து, அதன் அடிப்படை டெபாசிட் விகிதத்தை 2.25% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இதற்கிடையில், ஸ்வீடிஷ் ரிக்ஸ்பேங்க் (Swedish Riksbank) மத்திய கிழக்கு மோதல்களால் ஏற்படும் அதிகரித்த அபாயங்களை அங்கீகரிக்கும் அதே வேளையில், மந்தமான அடிப்படை பணவீக்கத்தைக் கண்காணித்து, தனது வட்டி விகிதத்தை 1.75% ஆக நிலையாக வைத்துள்ளது.

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் இங்கிலாந்து பார்வை

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் சந்தைகளில் புதிய நிச்சயமற்ற நிலையை உருவாக்கியுள்ளது. இந்த வாரம் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருந்த போதிலும், தலைவர் ஜெரோம் பவல்லின் புதுப்பிக்கப்பட்ட பொருளாதாரக் கணிப்புகள் சந்தையின் போக்கை மாற்றியுள்ளன. ஒன்பது ஃபெட் அதிகாரிகள், 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர், இது செப்டம்பர் மாதத்திலேயே வட்டி விகிதம் உயரக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பை வர்த்தகர்களிடையே உருவாக்கியுள்ளது.

ஐக்கிய இராச்சியத்தில், அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல் தொடங்கியதிலிருந்து இங்கிலாந்து வங்கி (Bank of England) தனது அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை 3.75% ஆகத் தக்கவைத்துள்ளது. வரும் மாதங்களில் பணவீக்கம் உயரும் என்று கொள்கை வகுப்பாளர்கள் எதிர்பார்த்தாலும், முன்பு பயந்ததை விட மிதமான உயர்வு இருக்கும் என்று அவர்கள் கருதுகின்றனர். இந்த எதிர்பார்ப்புகளை நிர்வகிக்க, இந்த ஆண்டின் இறுதிக்கு முன்னதாகக் குறைந்தது ஒரு கூடுதல் வட்டி உயர்வு இருக்கும் என்று நிதிச் சந்தைகள் தற்போது கணிக்கின்றன.

பிராந்திய மாறுபாடுகள்: ஜப்பான் முதல் கனடா வரை

மற்ற முக்கிய பொருளாதாரங்களில் பணவியல் கொள்கைக்கான அணுகுமுறை கணிசமாக வேறுபடுகிறது:

• ஜப்பான்: ஒரு முக்கிய மாற்றமாக, பல ஆண்டு கால மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதக் கொள்கைக்குப் பிறகு, தனது கொள்கையை இயல்பாக்கி வரும் நிலையில், ஜப்பான் வங்கி வட்டி விகிதத்தை 1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது மூன்று தசாப்தங்களுக்கும் மேலான அதன் மிக உயர்ந்த அளவாகும்.
• கனடா: கனடா வங்கி தனது வட்டி விகிதத்தை 2.25% இல் பராமரித்துள்ளது. அதிக எரிசக்தி விலைகள் இன்னும் பரந்த பணவீக்க அழுத்தங்களைத் தூண்டவில்லை என்றும், பணவீக்கத்தை இலக்கு வரம்பிற்குள் வைத்திருப்பதாகவும் அது குறிப்பிட்டுள்ளது.
• நியூசிலாந்து: ஒரு தசாப்தத்தில் நாட்டின் மிக உயர்ந்த வேலையின்மை விகிதத்திற்கு மத்தியில், இலக்குகளைத் தாண்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ள பணவீக்கத்தை நிர்வகிப்பதில் ரிசர்வ் வங்கி ஒரு கடினமான சமநிலையை எட்ட வேண்டிய சூழலில் உள்ளது.
• சுவிட்சர்லாந்து: G10 நாடுகளில் மிகக் குறைந்த அளவான 0% வட்டி விகிதத்தைப் பராமரிக்கும் சுவிஸ் தேசிய வங்கி, நடுத்தர கால நிலைத்தன்மை மற்றும் பிராங்கின் (franc) வலிமையைக் கையாளுவதில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• பணவீக்கக் கண்காணிப்பு: அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தத்தைத் தொடர்ந்து எண்ணெய் விலைகள் குறைந்த போதிலும், மத்திய வங்கிகள் தங்களின் எச்சரிக்கையைக் குறைக்கவில்லை; பணவீக்கம் குறையாமல் நீடித்தால் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தத் தயாராக உள்ளன.
• கொள்கை வேறுபாடு: உலகளாவிய அளவில் ஒரே மாதிரியான உத்தி எதுவும் இல்லை; ஆஸ்திரேலியா மற்றும் ஜப்பான் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தி வரும் நிலையில், கனடா மற்றும் சுவிட்சர்லாந்து மிகவும் குறைவான, நிலையான விகிதங்களைப் பராமரிக்கின்றன.
• சந்தை எதிர்பார்ப்பு: வர்த்தகர்கள் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்; வரும் செப்டம்பர் மாதத்திலிருந்தே வட்டி விகித உயர்வுகள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதாகக் கருதப்படுகிறது.