உலகளாவிய சந்தைகள்: எண்ணெய் விலை குறைவடைந்தாலும் மத்திய வங்கிகள் விழிப்புடன் உள்ளன

சமீபத்திய அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளில் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது, இது எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கத்தைக் கண்டு கவலைப்படும் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது. இருப்பினும், எரிசக்தி செலவுகளில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த இறக்கநிலைக்கு மத்தியிலும், G10 பொருளாதார நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள் எச்சரிக்கையான போக்கைக் கடைப்பிடிக்கின்றன. விலை அழுத்தங்கள் தொடர்ந்தால் வட்டி விகித உயர்வுக்கான வாய்ப்புகள் இன்னும் நடைமுறையில் உள்ளன என்பதை இது உணர்த்துகிறது.

G10 பொருளாதார நாடுகளிடையே மாறுபடும் பணவியல் பாதைகள்

எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள வீழ்ச்சி இறக்குமதி பணவீக்கத்தின் உடனடி அச்சுறுத்தலைக் குறைத்தாலும், உயர்ந்து வரும் விலைகளுக்கு எதிராக வெற்றி கிடைத்துவிட்டதாக மத்திய வங்கிகள் இன்னும் அறிவிக்கத் தயாராக இல்லை. முக்கிய பொருளாதார நாடுகள் பணவியல் கொள்கையை எவ்வாறு கையாள்வதில் ஒரு தெளிவான வேறுபாடு உருவாகி வருகிறது. எரிசக்தி தொடர்பான பணவீக்க அபாயங்களை எதிர்கொள்ள இந்த ஆண்டு மூன்று முறை வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியதன் மூலம், ஆஸ்திரேலியா தற்போது 4.35% என்ற மிக உயர்ந்த கொள்கை விகிதத்துடன் G10 நாடுகளுக்கு முன்னிலையில் உள்ளது. அதேபோல், மே மாதத்தில் அடிப்படை பணவீக்கம் எதிர்பாராத விதமாக அதிகரித்ததால், நார்வே 4.25% கொள்கை விகிதத்துடன் ஒரு தீவிரமான (hawkish) போக்கைப் பராமரிக்கிறது.

ஐக்கிய ராஜ்ஜியத்தில், Bank of England தனது அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை 3.75%-இல் அப்படியே வைத்துள்ளது, மேலும் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகளை எடுப்பதற்கு முன் எரிசக்தி விலைகளின் தாக்கத்தைக் கண்காணிக்கத் தீர்மானித்துள்ளது. இந்த ஆண்டு குறைந்தது ஒரு முறை வட்டி உயர்வு இருக்கும் என்று சந்தைகள் எதிர்பார்த்தாலும், அந்த உயர்வு முன்னதாக அஞ்சப்பட்டதை விட மிதமானதாக இருக்கலாம்.

US Federal Reserve மற்றும் ஐரோப்பிய எச்சரிக்கை

அமெரிக்க Federal Reserve, தற்போதைய வட்டி விகிதங்களை அப்படியே வைத்திருக்கும் அதே வேளையில், வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் ஒரு சுழற்சியை (tightening cycle) முன்னறிவிப்பதன் மூலம் முதலீட்டாளர்களை ஆச்சரியப்படுத்தியுள்ளது. சமீபத்திய பொருளாதாரக் கணிப்புகள் மற்றும் தலைவர் Jerome Powell-இன் கருத்துகளுக்குப் பிறகு, ஒன்பது Fed அதிகாரிகளோ 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர். இது செப்டம்பர் மாதத்திலேயே வட்டி விகிதம் உயரக்கூடும் என்று வர்த்தகர்கள் கணிக்க வழிவகுத்துள்ளது.

ஐரோப்பாவில், European Central Bank (ECB) கிட்டத்தட்ட மூன்று ஆண்டுகளில் தனது முதல் வட்டி விகித உயர்வை சமீபத்தில் அறிவித்ததுடன், அதன் அடிப்படை டெபாசிட் விகிதத்தை 2.25%-ஆக உயர்த்தியது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளுடனான எரிசக்தி ஏற்ற இறக்கங்கள் eurozone-ஐ நிலைகுலையச் செய்வதைத் தடுக்க இந்த முன்கூட்டிய நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டது. இதற்கிடையில், ஸ்வீடனின் Riksbank மத்திய கிழக்கிலிருந்து வரும் பணவீக்க அபாயங்களுக்கும், தற்போதைய குறைவான அடிப்படை பணவீக்கத்திற்கும் இடையே சமநிலையைப் பேணுவதற்காக தனது வட்டி விகிதத்தை 1.75%-இல் வைத்துள்ளது.

ஆசியா மற்றும் வட்டி விகிதங்களின் உலகளாவிய பரப்பளவு

ஆசியாவின் பணவியல் சூழல் மிகுந்த மாறுபாடுகளைக் காட்டுகிறது. ஜப்பான் தனது மிகத் தளர்வான வட்டி விகிதக் கொள்கையிலிருந்து விலகி வருவதால், வட்டி விகிதத்தை 1% ஆக உயர்த்துகிறது—இது மூன்று தசாப்தங்களுக்கும் மேலான மிக உயர்ந்த அளவாகும். இதற்கு நேர்மாறாக, எரிபொருள் விலையில் ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், சுவிஸ் தேசிய வங்கி நடுத்தர கால பணவீக்கத்தை நிலையானது என்று கருதுவதால், சுவிட்சர்லாந்து G10 நாடுகளில் மிகக் குறைந்த 0% கொள்கை விகிதத்தைப் பராமரிக்கிறது.

மற்ற நாடுகள் தனித்துவமான சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன:

• நியூசிலாந்து: ஒரு தசாப்தத்தின் உச்சத்தில் உள்ள வேலையின்மை விகிதத்தை நிர்வகிக்கும் அதே வேளையில், பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட ஜூலை மாதத்தில் ரிசர்வ் வங்கி தனது கொள்கையை இறுக்கமாக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• கனடா: பணவீக்கம் இலக்கு வரம்பிற்குள் வசதியாக இருப்பதால், கனடா வங்கி வரும் மாதங்களில் நிலைத்தன்மை இருக்கும் என்று எதிர்பார்த்து தனது வட்டி விகிதத்தை 2.25% இல் வைத்துள்ளது.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• எண்ணெய் நிவாரணம் vs பணவீக்க எச்சரிக்கை: அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் எண்ணெய் விலையைக் குறைத்து உடனடி பணவீக்க அச்சத்தைக் குறைத்திருந்தாலும், நுகர்வோர் விலைகள் குறையாமல் இருந்தால் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த மத்திய வங்கிகள் தயாராக உள்ளன.
• கொள்கை வேறுபாடு: உலகளவில் ஒருங்கிணைந்த அணுகுமுறை எதுவும் இல்லை; ஆஸ்திரேலியா மற்றும் நார்வே அதிக விகிதங்களைப் பராமரிக்கும் போது, சுவிட்சர்லாந்து 0% இல் உள்ளது, மேலும் ஜப்பான் தனது கொள்கையை இயல்பாக்கத் தொடங்கியுள்ளது.
• செப்டம்பர் மாதத்தைக் கவனியுங்கள்: சந்தைகள் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றன, வர்த்தகர்கள் செப்டம்பர் மாதத்திலேயே வட்டி விகிதம் உயரக்கூடும் என்று அதிகளவில் எதிர்பார்க்கின்றனர்.