Thị trường Toàn cầu: Các Ngân hàng Trung ương Duy trì Sự cảnh giác Bất chấp Sự hạ nhiệt của Giá Dầu

Thỏa thuận đình chiến gần đây giữa Mỹ và Iran đã kích hoạt sự sụt giảm đáng kể của giá dầu toàn cầu, mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết cho các nhà hoạch định chính sách đang lo ngại về lạm phát do năng lượng thúc đẩy. Tuy nhiên, bất chấp xu hướng giảm của chi phí năng lượng, các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế G10 vẫn duy trì lập trường thận trọng, ra tín hiệu rằng việc tăng lãi suất vẫn là một khả năng nếu áp lực giá cả tiếp tục kéo dài.

Các Lộ trình Tiền tệ Khác biệt giữa các Nền kinh tế G10

Mặc dù sự sụt giảm giá dầu làm giảm bớt mối đe dọa tức thời từ lạm phát nhập khẩu, các ngân hàng trung ương vẫn chưa sẵn sàng để tuyên bố chiến thắng trước tình trạng giá cả leo thang. Một sự phân hóa rõ rệt đang xuất hiện trong cách các nền kinh tế lớn xử lý chính sách tiền tệ. Úc hiện đang dẫn đầu nhóm G10 với lãi suất điều hành cao nhất ở mức 4,35%, sau ba lần tăng lãi suất trong năm nay nhằm đối phó với các rủi ro lạm phát liên quan đến năng lượng. Tương tự, Na Uy duy trì triển vọng diều hâu với lãi suất điều hành 4,25%, do lạm phát lõi tăng tốc bất ngờ vào tháng 5.

Tại Vương quốc Anh, Ngân hàng Trung ương Anh đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,75%, lựa chọn theo dõi tác động của giá năng lượng trước khi thực hiện các bước đi tiếp theo. Mặc dù thị trường dự đoán sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay, nhưng tốc độ tăng có thể sẽ ôn hòa hơn so với lo ngại trước đó.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Sự thận trọng của Châu Âu

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã gây bất ngờ cho các nhà đầu tư khi duy trì mức lãi suất hiện tại, đồng thời ra tín hiệu về một chu kỳ thắt chặt tiềm năng. Sau các dự báo kinh tế và nhận định gần đây từ Chủ tịch Jerome Powell, chín quan chức Fed hiện kỳ vọng lãi suất sẽ cao hơn vào cuối năm 2026. Điều này đã khiến các nhà giao dịch tính toán khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9.

Tại Châu Âu, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) gần đây đã thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên sau gần ba năm, nâng lãi suất tiền gửi chuẩn lên mức 2,25%. Động thái phòng ngừa này được thiết kế nhằm ngăn chặn sự biến động năng lượng liên quan đến Trung Đông làm mất ổn định khu vực đồng Euro. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) đã giữ lãi suất ở mức 1,75%, nhằm cân bằng giữa các rủi ro lạm phát đã được ghi nhận từ Trung Đông với tình trạng lạm phát cơ bản đang ở mức thấp.

Châu Á và Phổ lãi suất Toàn cầu

Bối cảnh tiền tệ tại châu Á đang cho thấy sự biến động cực kỳ lớn. Nhật Bản đang trải qua một sự chuyển dịch mang tính lịch sử, tăng lãi suất lên mức 1% — mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ qua — khi quốc gia này dần từ bỏ các chính sách nới lỏng cực độ. Ngược lại, Thụy Sĩ vẫn duy trì mức lãi suất điều hành thấp nhất trong nhóm G10 ở mức 0%, do Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ nhận định lạm phát trung hạn đang ở mức ổn định bất chấp những biến động về giá nhiên liệu.

Các quốc gia khác cũng đang đối mặt với những thách thức riêng biệt:

• New Zealand: Ngân hàng Dự trữ dự kiến sẽ thắt chặt chính sách vào tháng 7 để chống lạm phát, ngay cả khi đang phải đối mặt với tỷ lệ thất nghiệp cao nhất trong một thập kỷ.
• Canada: Với lạm phát đang nằm trong phạm vi mục tiêu một cách ổn định, Ngân hàng Trung ương Canada đã giữ nguyên lãi suất ở mức 2,25%, kỳ vọng vào sự ổn định trong những tháng tới.

Các điểm chính cần lưu ý

• Giảm áp lực dầu mỏ đối trọng với sự thận trọng về lạm phát: Mặc dù thỏa thuận đình chiến giữa Mỹ và Iran đã làm giảm giá dầu và xoa dịu những lo ngại tức thời về lạm phát, các ngân hàng trung ương vẫn sẵn sàng tăng lãi suất nếu giá tiêu dùng vẫn ở mức cao dai dẳng.
• Sự phân kỳ chính sách: Không có một cách tiếp cận toàn cầu thống nhất; trong khi Úc và Na Uy duy trì lãi suất cao, Thụy Sĩ vẫn ở mức 0%, và Nhật Bản chỉ mới bắt đầu bình thường hóa chính sách của mình.
• Theo dõi tháng 9: Thị trường đang giám sát chặt chẽ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, với việc các nhà giao dịch ngày càng kỳ vọng vào một đợt tăng lãi suất tiềm năng ngay từ tháng 9.