ตลาดโลก: ธนาคารกลางยังคงเฝ้าระวังแม้ราคาน้ำมันจะเริ่มคลี่คลาย

การสงบศึกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันโลกปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของผู้กำหนดนโยบายที่หวั่นต่อภาวะเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน อย่างไรก็ตาม แม้ต้นทุนพลังงานจะมีแนวโน้มลดลง แต่ธนาคารกลางในกลุ่มเศรษฐกิจ G10 ต่างยังคงท่าทีระมัดระวัง โดยส่งสัญญาณว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นทางเลือกหากแรงกดดันด้านราคายังคงดำเนินต่อไป

เส้นทางนโยบายการเงินที่แตกต่างกันในกลุ่มเศรษฐกิจ G10

แม้ว่าการลดลงของราคาน้ำมันจะช่วยลดความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่นำเข้าจากต่างประเทศในระยะสั้น แต่ธนาคารกลางต่างๆ ยังไม่พร้อมที่จะประกาศชัยชนะเหนือภาวะราคาสินค้าที่พุ่งสูงขึ้น โดยเริ่มเห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนในการดำเนินนโยบายการเงินของกลุ่มเศรษฐกิจหลัก ปัจจุบันออสเตรเลียนำกลุ่ม G10 ด้วยอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงที่สุดที่ 4.35% หลังจากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาแล้ว 3 ครั้งในปีนี้เพื่อรับมือกับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน ในทำนองเดียวกัน นอร์เวย์ยังคงมีมุมมองแบบสายเหยี่ยว (hawkish) ด้วยอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.25% เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเร่งตัวขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนพฤษภาคม

ในสหราชอาณาจักร ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ได้คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 3.75% โดยเลือกที่จะเฝ้าติดตามผลกระทบจากราคาพลังงานก่อนที่จะดำเนินการขั้นต่อไป แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ แต่อัตราการปรับขึ้นอาจจะอยู่ในระดับที่ค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าที่เคยเกรงกันไว้

ธนาคารกลางสหรัฐฯ และความระมัดระวังของยุโรป

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (US Federal Reserve) สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนด้วยการคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ ในขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณถึงวงจรการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น (tightening cycle) จากการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและถ้อยแถลงล่าสุดของประธาน Jerome Powell เจ้าหน้าที่เฟด 9 รายคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับที่สูงขึ้นภายในสิ้นปี 2026 สิ่งนี้ทำให้นักเทรดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในช่วงเดือนกันยายน

ในยุโรป ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เพิ่งดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบสามปี โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอ้างอิงเป็น 2.25% การดำเนินการเชิงรุกนี้มีจุดประสงค์เพื่อป้องกันไม่ให้ความผันผวนของราคาพลังงานที่เชื่อมโยงกับตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของยูโรโซน ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) ได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.75% เพื่อสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากตะวันออกกลางกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

เอเชียและภาพรวมอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก

ภูมิทัศน์ทางการเงินในเอเชียแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างสุดขั้ว ญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์ โดยมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าสามทศวรรษ ในขณะที่กำลังเปลี่ยนผ่านจากการใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างยิ่งยวด ในทางตรงกันข้าม สวิตเซอร์แลนด์ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับต่ำที่สุดในกลุ่ม G10 คือ 0% เนื่องจากธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์มองว่าอัตราเงินเฟ้อในระยะกลางมีความเสถียร แม้จะมีความผันผวนของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงก็ตาม

ประเทศอื่นๆ กำลังเผชิญกับความท้าทายที่เฉพาะตัว:

• นิวซีแลนด์: คาดว่าธนาคารกลางจะดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นในเดือนกรกฎาคมเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ แม้ว่าจะต้องรับมือกับอัตราการว่างงานที่สูงที่สุดในรอบทศวรรษก็ตาม
• แคนาดา: เนื่องจากอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่เหมาะสมตามกรอบเป้าหมาย ธนาคารกลางแคนาดาจึงคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% โดยคาดหวังว่าจะมีความเสถียรในเดือนต่อๆ ไป

สรุปประเด็นสำคัญ

• การบรรเทาจากราคาน้ำมัน vs. ความระมัดระวังเรื่องเงินเฟ้อ: แม้ว่าการสงบศึกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยให้ราคาน้ำมันลดลงและลดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อในระยะสั้นลง แต่ธนาคารกลางต่างๆ ยังคงเตรียมพร้อมที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากราคาสินค้าอุปโภคบริโภคยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง
• ความแตกต่างของนโยบาย: ไม่มีการใช้นโยบายที่เป็นไปในทิศทางเดียวกันทั่วโลก ในขณะที่ออสเตรเลียและนอร์เวย์ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง สวิตเซอร์แลนด์ยังคงอยู่ที่ 0% และญี่ปุ่นเพิ่งจะเริ่มปรับนโยบายให้กลับเข้าสู่ภาวะปกติ
• จับตาเดือนกันยายน: ตลาดกำลังเฝ้าติดตามธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยเหล่านักเทรดเริ่มคาดการณ์มากขึ้นว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน