全球市场：尽管油价回落，各国央行仍保持警惕

最近美伊之间的停火协议引发了全球油价的大幅下跌，为担忧能源驱动型通胀的政策制定者提供了急需的缓解。然而，尽管能源成本呈现下降趋势，G10经济体的各国央行仍保持谨慎立场，并发出信号：如果价格压力持续存在，加息仍是可选方案。

G10经济体间分化的货币政策路径

虽然油价下跌降低了输入型通胀的直接威胁，但各国央行尚未准备好宣布在对抗物价上涨方面取得胜利。各大经济体在处理货币政策方面正呈现出明显的差异。澳大利亚目前以4.35%的政策利率领跑G10，今年已连续三次加息以应对能源相关的通胀风险。同样，由于核心通胀在5月份意外加速，挪威也维持着4.25%的政策利率，保持鹰派立场。

在英国，英格兰银行将基准利率维持在3.75%，选择在采取进一步行动前先观察能源价格的影响。尽管市场预期今年至少还会加息一次，但加息步伐可能比此前担心的更为温和。

美联储与欧洲的谨慎态度

美国联邦储备委员会（美联储）在维持当前利率的同时，又发出了潜在紧缩周期的信号，这令投资者感到意外。根据最近的经济预测和主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的评论，目前有九位美联储官员预计到2026年底利率将会更高。这导致交易员开始消化最早在9月份加息的可能性。

在欧洲，欧洲中央银行（ECB）最近进行了近三年来的首次加息，将基准存款利率提高至2.25%。这一预防性举措旨在防止与中东相关的能源波动破坏欧元区的稳定。与此同时，瑞典央行（Riksbank）将利率维持在1.75%，在承认中东带来的通胀风险与低迷的潜在通胀之间寻求平衡。

亚洲与全球利率频谱

亚洲的货币格局呈现出极大的差异。日本正在经历一场历史性的转变，随着其逐步摆脱超宽松政策，利率已升至 1%——这是三十多年来的最高水平。相比之下，瑞士维持着 G10 国家中最低的 0% 政策利率，因为尽管燃料价格有所波动，瑞士国家银行仍认为中期通胀保持稳定。

其他国家也面临着独特的挑战：

• 新西兰： 预计储备银行将在 7 月收紧政策以应对通胀，即便其正面临十年来的最高失业率。
• 加拿大： 由于通胀率处于目标区间内，加拿大银行已将利率维持在 2.25%，并预计未来几个月将保持稳定。

核心要点

• 石油价格缓解 vs. 通胀警惕： 虽然美伊停火降低了油价并缓解了眼前的通胀担忧，但如果消费价格持续具有粘性，各国央行仍准备好加息。
• 政策分歧： 全球并没有统一的做法；澳大利亚和挪威维持高利率，瑞士维持在 0%，而日本才刚刚开始使其政策正常化。
• 关注 9 月： 市场正在密切关注美联储，交易员们越来越预期最早可能在 9 月进行加息。