વૈશ્વિક બજારો: તેલના ભાવમાં રાહત છતાં કેન્દ્રીય બેંકો સતર્ક

તાજેતરના અમેરિકા-ઈરાન યુદ્ધવિરામથી વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે, જે ઊર્જા-સંચાલિત ફુગાવા વિશે ચિંતિત નીતિ નિર્ધારકોને ખૂબ જ જરૂરી રાહત આપી રહ્યો છે. જોકે, ઊર્જા ખર્ચમાં આ ઘટાડાના વલણ છતાં, G10 અર્થતંત્રોની કેન્દ્રીય બેંકો સાવધ વલણ જાળવી રહી છે, જે સંકેત આપે છે કે જો ભાવનું દબાણ ચાલુ રહેશે તો વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની શક્યતા હજુ પણ યથાવત છે.

G10 અર્થતંત્રોમાં અલગ પડતા નાણાકીય માર્ગો

જોકે તેલના ભાવમાં ઘટાડો આયાત ફુગાવાના તાત્કાલિક જોખમને ઘટાડે છે, તેમ છતાં કેન્દ્રીય બેંકો વધતા ભાવ સામે વિજય જાહેર કરવા માટે હજુ તૈયાર નથી. મુખ્ય અર્થતંત્રો નાણાકીય નીતિને કેવી રીતે સંભાળી રહ્યા છે તેમાં સ્પષ્ટ તફાવત જોવા મળી રહ્યો છે. ઓસ્ટ્રેલિયા હાલમાં 4.35% ના સૌથી ઊંચા પોલિસી રેટ સાથે G10 માં અગ્રેસર છે, જેણે ઊર્જા સંબંધિત ફુગાવાના જોખમોનો સામનો કરવા માટે આ વર્ષે ત્રણ વખત વ્યાજ દરમાં વધારો કર્યો છે. તેવી જ રીતે, નોર્વે 4.25% ના પોલિસી રેટ સાથે કડક (hawkish) દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે, કારણ કે મે મહિનામાં મુખ્ય ફુગાવો અણધાર્યા રીતે વધ્યો હતો.

યુનાઇટેડ કિંગડમમાં, બેંક ઓફ ઇંગ્લેન્ડે તેનો બેન્ચમાર્ક રેટ 3.75% પર જાળવી રાખ્યો છે, અને આગળના પગલાં લેતા પહેલા ઊર્જાના ભાવની અસરનું નિરીક્ષણ કરવાનો વિકલ્પ પસંદ કર્યો છે. જોકે બજારો આ વર્ષે ઓછામાં ઓછો વધુ એક વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ વધારાનો દર અગાઉના ડર કરતા વધુ મધ્યમ હોઈ શકે છે.

યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અને યુરોપિયન સાવચેતી

યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે વર્તમાન દરો જાળવી રાખીને અને સાથે સાથે સંભવિત ટાઈટનિંગ સાયકલ (tightening cycle) નો સંકેત આપીને રોકાણકારોને આશ્ચર્યચકિત કર્યા છે. ચેરમેન જેરોમ પોવેલના તાજેતરના આર્થિક અનુમાન અને ટિપ્પણીઓને અનુસરીને, ફેડના નવ અધિકારીઓ હવે અપેક્ષા રાખે છે કે 2026 ના અંત સુધીમાં વ્યાજ દરો ઊંચા રહેશે. આના કારણે ટ્રેડર્સ સપ્ટેમ્બર મહિનાથી વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતાને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે.

યુરોપમાં, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે (ECB) તાજેતરમાં લગભગ ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત વ્યાજ દરમાં વધારો કર્યો છે, જેમાં તેનો બેન્ચમાર્ક ડિપોઝિટ રેટ વધારીને 2.25% કરવામાં આવ્યો છે. આ પૂર્વ-નિર્ધારિત પગલું મધ્ય પૂર્વ સાથે જોડાયેલી ઊર્જાની અસ્થિરતા યુરોઝોનને અસ્થિર ન કરે તે માટે લેવામાં આવ્યું હતું. દરમિયાન, સ્વીડનના રિક્સબેંકે તેનો દર 1.75% પર રાખ્યો છે, જે મધ્ય પૂર્વના સ્વીકૃત ફુગાવાના જોખમો અને નબળા પાયાના ફુગાવા વચ્ચે સંતુલન જાળવી રહ્યું છે.

એશિયા અને વ્યાજ દરોનું વૈશ્વિક સ્પેક્ટ્રમ

એશિયામાં નાણાકીય પરિદ્રશ્યમાં ભારે વિવિધતા જોવા મળે છે. જાપાન ઐતિહાસિક પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, જે અત્યંત છૂટછાટવાળી નીતિઓથી દૂર જઈને વ્યાજ દરને 1% સુધી વધારી રહ્યું છે—જે ત્રણ દાયકાથી વધુ સમયનો સૌથી ઊંચો સ્તર છે. તેનાથી વિપરીત, સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ G10 દેશોમાં 0% સાથે સૌથી નીચો પોલિસી રેટ જાળવી રાખે છે, કારણ કે સ્વિસ નેશનલ બેંક ઈંધણના ભાવમાં વધઘટ હોવા છતાં મધ્યમ ગાળાના ફુગાવાને સ્થિર માને છે.

અન્ય દેશો અનન્ય પડકારોનો સામનો કરી રહ્યા છે:

• ન્યુઝીલેન્ડ: ફુગાવા સામે લડવા માટે જુલાઈમાં રિઝર્વ બેંક દ્વારા નીતિ કડક બનાવવામાં આવશે તેવી અપેક્ષા છે, ભલે તે દાયકાના સૌથી ઊંચા બેરોજગારીના દરને સંભાળી રહી હોય.
• કેનેડા: ફુગાવો લક્ષ્યાંકિત મર્યાદામાં હોવાથી, બેંક ઓફ કેનેડાએ આગામી મહિનાઓમાં સ્થિરતાની અપેક્ષા સાથે તેનો દર 2.25% પર જાળવી રાખ્યો છે.

મુખ્ય તારણો

• તેલ રાહત વિરુદ્ધ ફુગાવા અંગે સાવચેતી: જોકે US-ઈરાન યુદ્ધવિરામથી તેલના ભાવ ઘટ્યા છે અને તાત્કાલિક ફુગાવાના ડર ઓછા થયા છે, તેમ છતાં જો ગ્રાહક ભાવ સ્થિર રહે તો કેન્દ્રીય બેંકો વ્યાજ દરમાં વધારો કરવા માટે તૈયાર છે.
• નીતિ વિષયક વિભેદ: કોઈ એકસમાન વૈશ્વિક અભિગમ નથી; જ્યારે ઓસ્ટ્રેલિયા અને નોર્વે ઊંચા દર જાળવી રાખે છે, ત્યારે સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ 0% પર છે, અને જાપાન તેની નીતિને સામાન્ય બનાવવાની શરૂઆત કરી રહ્યું છે.
• સપ્ટેમ્બર પર નજર રાખો: બજારો US Federal Reserve પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે, જેમાં ટ્રેડર્સ સપ્ટેમ્બર જેટલા વહેલા સંભવિત વ્યાજ દર વધારાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે.