بازارهای جهانی: بانکهای مرکزی علیرغم کاهش قیمت نفت، هوشیار باقی میمانند
آتشبس اخیر میان ایالات متحده و ایران باعث کاهش قابلتوجه قیمت جهانی نفت شده است که تسکینی بسیار مورد نیاز برای سیاستگذارانی است که نگران تورم ناشی از انرژی هستند. با این حال، علیرغم این روند نزولی در هزینههای انرژی، بانکهای مرکزی در اقتصادهای گروه G10 موضع محتاطانهای اتخاذ کردهاند و سیگنال میدهند که اگر فشارهای قیمتی ادامه یابد، افزایش نرخ بهره همچنان محتمل است.
مسیرهای پولی متفاوت در اقتصادهای گروه G10
اگرچه کاهش قیمت نفت تهدید فوری تورم وارداتی را کاهش میدهد، اما بانکهای مرکزی هنوز آماده اعلام پیروزی بر افزایش قیمتها نیستند. یک واگرایی آشکار در نحوه مدیریت سیاستهای پولی توسط اقتصادهای بزرگ در حال شکلگیری است. استرالیا در حال حاضر با بالاترین نرخ سیاستگذاری یعنی ۴.۳۵٪، در میان کشورهای G10 پیشتاز است که این امر پس از سه مرحله افزایش نرخ در سال جاری برای مقابله با ریسکهای تورم مرتبط با انرژی حاصل شده است. به همین ترتیب، نروژ با نرخ سیاستگذاری ۴.۲۵٪، دیدگاه تهاجمی خود را حفظ کرده است، زیرا تورم هسته در ماه مه بهطور غیرمنتظرهای شتاب گرفت.
در بریتانیا، بانک مرکزی انگلستان نرخ معیار خود را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشته و تصمیم گرفته است پیش از انجام اقدامات بعدی، تأثیر قیمتهای انرژی را زیر نظر بگیرد. در حالی که بازارها انتظار حداقل یک افزایش دیگر را در سال جاری دارند، سرعت این افزایش ممکن است ملایمتر از آن چیزی باشد که پیشتر بیم آن میرفت.
فدرال رزرو ایالات متحده و احتیاط اروپا
فدرال رزرو ایالات متحده با ثابت نگه داشتن نرخهای فعلی و همزمان سیگنال دادن به یک چرخه انقباضی احتمالی، سرمایهگذاران را غافلگیر کرده است. در پی پیشبینیهای اقتصادی اخیر و اظهارات جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اکنون ۹ مقام فدرال رزرو انتظار دارند که نرخ بهره تا پایان سال ۲۰۲۶ بالاتر باشد. این موضوع باعث شده است که معاملهگران احتمال افزایش نرخ بهره را حتی برای ماه سپتامبر پیشبینی کنند.
در اروپا، بانک مرکزی اروپا (ECB) اخیراً اولین افزایش نرخ بهره خود را در نزدیک به سه سال گذشته انجام داد و نرخ سپرده معیار خود را به ۲.۲۵٪ رساند. این اقدام پیشگیرانه برای جلوگیری از بیثبات شدن منطقه یورو بر اثر نوسانات انرژی مرتبط با خاورمیانه طراحی شده بود. در همین حال، بانک مرکزی سوئد (Riksbank) نرخ خود را در ۱.۷۵٪ ثابت نگه داشته است تا میان ریسکهای تورمی شناختهشده از خاورمیانه و تورم زیربناییِ کاهشیافته، تعادل برقرار کند.
آسیا و طیف جهانی نرخهای بهره
چشمانداز پولی در آسیا نشاندهنده تنوع بسیار زیادی است. ژاپن در حال تجربه یک تحول تاریخی است و با فاصله گرفتن از سیاستهای بسیار انبساطی، نرخ بهره را به ۱٪ — بالاترین سطح در بیش از سه دهه اخیر — افزایش میدهد. در مقابل، سوئیس با نگاه بانک ملی سوئیس به ثبات تورم میانمدت (علیرغم نوسانات قیمت سوخت)، پایینترین نرخ سیاستگذاری در گروه G10 را در سطح ۰٪ حفظ کرده است.
سایر کشورها با چالشهای منحصربهفردی روبرو هستند:
- نیوزیلند: انتظار میرود بانک ذخیره در ماه جولای برای مبارزه با تورم، سیاستهای خود را تشدید کند، حتی در حالی که با نرخ بیکاری که در بالاترین سطح یک دهه اخیر است، دستوپنجه نرم میکند.
- کانادا: با قرارگیری تورم در محدوده هدف، بانک کانادا نرخ خود را در ۲.۲۵٪ ثابت نگه داشته است و انتظار ثبات در ماههای آینده را دارد.
نکات کلیدی
- تسکین قیمت نفت در برابر احتیاط تورمی: اگرچه آتشبس میان آمریکا و ایران باعث کاهش قیمت نفت و کاهش ترسهای فوری از تورم شده است، اما بانکهای مرکزی همچنان آمادهاند تا در صورت پافشاری قیمتهای مصرفکننده، نرخها را افزایش دهند.
- واگرایی سیاستها: هیچ رویکرد جهانی یکپارچهای وجود ندارد؛ در حالی که استرالیا و نروژ نرخهای بالا را حفظ کردهاند، سوئیس در سطح ۰٪ باقی مانده و ژاپن تازه شروع به عادیسازی سیاستهای خود کرده است.
- انتظار برای سپتامبر: بازارها با دقت فدرال رزرو ایالات متحده را زیر نظر دارند و معاملهگران به طور فزایندهای احتمال افزایش نرخ بهره را حتی در اوایل سپتامبر پیشبینی میکنند.