Global Markets: Central Banks Stay Vigilant Despite Oil Price Relief

The recent US-Iran truce has triggered a significant decline in global oil prices, offering much-needed relief to policymakers worried about energy-driven inflation. However, despite this downward trend in energy costs, central banks across the G10 economies are maintaining a cautious stance, signaling that interest rate hikes remain on the table if price pressures persist.

Diverging Monetary Paths Across G10 Economies

While the drop in oil prices reduces the immediate threat of imported inflation, central banks are not yet ready to declare victory over rising prices. A clear divergence is emerging in how major economies are handling monetary policy. Australia currently leads the G10 with the highest policy rate at 4.35%, following three rate increases this year to counter energy-related inflation risks. Similarly, Norway maintains a hawkish outlook with a 4.25% policy rate, as core inflation unexpectedly accelerated in May.

In the United Kingdom, the Bank of England has held its benchmark rate at 3.75%, opting to monitor the impact of energy prices before making further moves. While markets anticipate at least one more hike this year, the pace of increase may be more moderate than previously feared.

The US Federal Reserve and European Caution

The US Federal Reserve has surprised investors by maintaining current rates while simultaneously signaling a potential tightening cycle. Following recent economic projections and commentary from Chair Jerome Powell, nine Fed officials now expect interest rates to be higher by the end of 2026. This has led traders to price in a potential rate hike as early as September.

In Europe, the European Central Bank (ECB) recently delivered its first interest rate increase in nearly three years, raising its benchmark deposit rate to 2.25%. This pre-emptive move was designed to prevent Middle East-linked energy volatility from destabilizing the eurozone. Meanwhile, Sweden’s Riksbank has kept its rate at 1.75%, balancing the acknowledged inflation risks from the Middle East against subdued underlying inflation.

Asia and the Global Spectrum of Interest Rates

התמונה המוניטרית באסיה מציגה שונות קיצונית. יפן עוברת שינוי היסטורי, כשהיא מעלה את שיעורי הריבית ל-1% — הרמה הגבוהה ביותר מזה למעלה משלושה עשורים — בעוד היא מתרחקת ממדיניות מרפה מאוד. לעומת זאת, שווייץ שומרת על שיעור הריבית הנמוך ביותר ב-G10 שעומד על 0%, שכן הבנק הלאומי השווייצרי רואה באינפלציה לטווח הבינוני יציבה, למרות תנודות במחירי הדלק.

מדינות אחרות מתמודדות עם אתגרים ייחודיים:

• ניו זילנד: הבנק המרכזי צפוי להדק את המדיניות ביולי כדי להילחם באינפלציה, גם בעודו מתמודד עם שיעור אבטלה הגבוה ביותר מזה עשור.
• קנדה: כאשר האינפלציה נעה בנוחות בתוך טווחי היעד, הבנק המרכזי של קנדה שמר על הריבית שלו ב-2.25%, מתוך ציפייה ליציבות בחודשים הקרובים.

נקודות מפתח

• הקלה במחירי הנפט מול זהירות מפני אינפלציה: בעוד שההסכם בין ארה"ב לאיראן הוריד את מחירי הנפט והקל על החששות המיידיים מאינפלציה, הבנקים המרכזיים נותרו מוכנים להעלות את הריבית אם מחירי הצרכן יישארו עמידים.
• שוני במדיניות: אין גישה גלובלית מאוחדת; בעוד אוסטרליה ונורווגיה שומרות על ריביות גבוהות, שווייץ נשארת ב-0%, ויפן רק מתחילה לנרמל את המדיניות שלה.
• שימו לב לספטמבר: השווקים עוקבים מקרוב אחר הפדרל ריזרב של ארה"ב, כאשר סוחרים צופים יותר ויותר עלייה פוטנציאלית בריבית כבר בספטמבר.