વૈશ્વિક બજારો: તેલના ભાવમાં રાહત છતાં કેન્દ્રીય બેંકો સતર્ક

તાજેતરના અમેરિકા-ઈરાન યુદ્ધવિરામથી વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે, જે ઊર્જા-સંચાલિત ફુગાવા વિશે ચિંતિત નીતિ નિર્ધારકોને ખૂબ જ જરૂરી રાહત આપી રહ્યો છે. જોકે, ઊર્જાના ખર્ચમાં આ ઘટાડો થયો હોવા છતાં, G10 દેશોની મુખ્ય કેન્દ્રીય બેંકો સાવધ છે, જે ફુગાવાનું દબાણ ચાલુ રહે તો વ્યાજ દરો વધારવાની તૈયારી દર્શાવે છે.

G10 અર્થતંત્રોમાં અલગ-અલગ નાણાકીય માર્ગો

કચા તેલના ભાવમાં ઘટાડો આયાતિત ફુગાવાના તાત્કાલિક જોખમને ઘટાડે છે, તેમ છતાં કેન્દ્રીય બેંકો હજુ સુધી વિજય જાહેર કરવા માટે તૈયાર નથી. મુખ્ય અર્થતંત્રો તેમની નાણાકીય નીતિઓનું સંચાલન કેવી રીતે કરી રહ્યા છે તેમાં સ્પષ્ટ તફાવત જોવા મળે છે. એક તરફ, ઓસ્ટ્રેલિયા અને નોર્વે જેવા દેશો ઊંચા અથવા કડક (hawkish) વલણ જાળવી રાખે છે, જ્યારે કેનેડા અને સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ જેવા અન્ય દેશો વધુ સ્થિર અભિગમ અપનાવી રહ્યા છે.

ઓસ્ટ્રેલિયા હાલમાં 4.35% ના સૌથી ઊંચા પોલિસી રેટ સાથે G10 નું નેતૃત્વ કરી રહ્યું છે. ઊર્જા-સંચાલિત જોખમોનો સામનો કરવા માટે આ વર્ષે ત્રણ વખત વ્યાજ દરો વધાર્યા બાદ, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઓસ્ટ્રેલિયાએ વધારાના વધારા પર વિરામ મૂક્યો છે પરંતુ તે વધુ કડક નીતિ માટે તૈયાર છે. તેવી જ રીતે, નોર્વેની નોર્જેસ બેંક 4.25% નો દર ધરાવે છે અને મુખ્ય ફુગાવામાં અણધાર્યા વધારાને કારણે કડક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે.

યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અને યુરોપિયન વ્યૂહરચના

યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં, ફેડરલ રિઝર્વે વર્તમાન દરો જાળવી રાખીને અને સાથે સાથે સંભવિત વધારાના સંકેતો આપીને રોકાણકારોને આશ્ચર્યચકિત કર્યા છે. તાજેતરના આર્થિક અનુમાન અને ચેરમેન જેરોમ પોવેલના નિવેદનોને અનુસરીને, બજારો હવે સપ્ટેમ્બરથી વ્યાજ દરોમાં સંભવિત વધારાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. નોંધનીય છે કે, ફેડના નવ અધિકારીઓને અપેક્ષા છે કે 2026 ના અંત સુધીમાં દરો ઊંચા રહેશે.

એટલાન્ટિક પાર, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે (ECB) અગાઉથી જ પગલાં લેવાની નીતિ અપનાવી છે. ગયા અઠવાડિયે, ECB એ લગભગ ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત વ્યાજ દરમાં વધારો કર્યો હતો, અને મધ્ય પૂર્વ સાથે જોડાયેલા ઊર્જા ખર્ચને યુરોઝોનને અસ્થિર થતા રોકવા માટે તેનો બેન્ચમાર્ક ડિપોઝિટ રેટ વધારીને 2.25% કર્યો હતો. રોકાણકારો હાલમાં વર્ષ પૂર્ણ થાય તે પહેલાં ઓછામાં ઓછો વધુ એક ક્વાર્ટર-પોઈન્ટ વધારો થવાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે.

એશિયા અને અન્ય મુખ્ય બજારો: મિશ્ર દૃષ્ટિકોણ

એશિયાઈ લેન્ડસ્કેપ નાણાકીય નીતિઓની એક અનોખી શ્રેણી રજૂ કરે છે. જાપાને તેની અર્થવ્યવસ્થાને સામાન્ય બનાવવા તરફ મહત્વપૂર્ણ પગલાં લીધા છે, વ્યાજ દર વધારીને 1% કર્યો છે—જે ત્રણ દાયકાથી વધુ સમયનો સૌથી ઊંચો દર છે. પશ્ચિમી દેશોની સરખામણીમાં હજુ પણ નીચા હોવા છતાં, બેંક ઓફ જાપાને જો ભાવ વધારાનું દબાણ ઊભું થાય તો વધુ કડક નીતિ અપનાવવાની તૈયારી દર્શાવી છે.

તેનાથી વિપરીત, સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ G10 માં 0% સાથે સૌથી નીચો પોલિસી રેટ જાળવી રાખે છે, જેમાં સ્વિસ નેશનલ બેંક મોંઘવારી સામે આક્રમક લડાઈ લડવાને બદલે ફ્રાન્કની મજબૂતીનું સંચાલન કરવા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. દરમિયાન, ન્યુઝીલેન્ડની રિઝર્વ બેંક એક નાજુક સંતુલન જાળવવાનું કામ કરી રહી છે, જ્યાં તેણે લક્ષ્યાંકો કરતાં વધી જવાની આગાહી કરેલી મોંઘવારીનું સંચાલન કરવાની સાથે સાથે દાયકાના સૌથી ઊંચા બેરોજગારીના દરનો સામનો કરવાનો છે.

મોંઘવારી સામે સતત ચાલતું યુદ્ધ

વૈશ્વિક નાણાકીય નિષ્ણાતો વચ્ચે એ સર્વસંમતિ છે કે મોંઘવારી સામેની લડાઈ હજુ પૂરી થઈ નથી. જોકે તેલના નીચા ભાવ બફર પૂરું પાડે છે, તેમ છતાં ઉર્જા ખર્ચના વ્યાપક ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંકોમાં વધારો થવાનું જોખમ G10 નીતિ નિર્ધારકો માટે મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. જ્યાં સુધી મોંઘવારી અસ્થિર રહેશે, ત્યાં સુધી વૈશ્વિક બજારએ વ્યાજ દરના નિર્ણયોમાં સતત અસ્થિરતાની અપેક્ષા રાખવી જોઈએ.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• સાવચેતીભર્યું વિઝન: યુએસ-ઈરાન યુદ્ધવિરામ પછી તેલના ભાવ ઘટવા છતાં, મોટાભાગની G10 સેન્ટ્રલ બેંકો જો મોંઘવારી સતત રહેશે તો વ્યાજ દરમાં વધારો કરવા માટે તૈયાર છે.
• નીતિગત વિભેદ: વૈશ્વિક દરોમાં મોટો તફાવત છે, જે ઓસ્ટ્રેલિયાના 4.35% થી લઈને સ્વિટ્ઝર્લેન્ડના 0% સુધી છે, જે વિવિધ સ્થાનિક આર્થિક દબાણોને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
• યુએસ અને યુરોપની સતર્કતા: યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અને ECB બંને લાંબા ગાળાની ભાવ સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે સંભવિત વધુ કડક નીતિઓના સંકેતો આપી રહ્યા છે.