Thị trường Toàn cầu: Các Ngân hàng Trung ương vẫn Thận trọng bất chấp lệnh Đình chiến Mỹ-Iran

Lệnh đình chiến gần đây giữa Hoa Kỳ và Iran đã kích hoạt sự sụt giảm mạnh của giá dầu toàn cầu, mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết cho các nhà hoạch định chính sách vốn đang lo ngại về lạm phát do chi phí năng lượng gây ra. Tuy nhiên, bất chấp sự hạ nhiệt của chi phí năng lượng, các ngân hàng trung ương lớn tại các nền kinh tế G10 vẫn đang duy trì thái độ cảnh giác, ra tín hiệu rằng việc tăng lãi suất vẫn có thể xảy ra nếu áp lực giá cả tiếp tục kéo dài.

Các lộ trình Tiền tệ Khác biệt giữa các Nền kinh tế Phát triển

Mặc dù chi phí năng lượng thấp hơn đã làm giảm bớt những lo ngại tức thời về lạm phát, nhưng hiện vẫn chưa có sự đồng thuận toàn cầu về bước đi tiếp theo đối với lãi suất. Các ngân hàng trung ương hiện đang chia rẽ giữa nhóm thắt chặt chính sách một cách quyết liệt và nhóm áp dụng cách tiếp cận "chờ xem".

Australia hiện đang dẫn đầu nhóm G10 với lãi suất điều hành cao nhất ở mức 4,35%. Sau khi đảo ngược tất cả các đợt cắt giảm lãi suất của năm ngoái thông qua ba lần tăng trong năm nay, Ngân hàng Dự trữ Australia đã tạm dừng ngắn hạn nhưng vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục tăng lãi suất. Tương tự, Na Uy giữ mức lãi suất cao thứ hai ở mức 4,25%. Mặc dù đã tạm dừng, Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) vẫn duy trì quan điểm diều hâu do lạm phát lõi tăng tốc bất ngờ trong tháng 5.

Ngược lại, ngân hàng trung ương của Canada đã duy trì lãi suất điều hành ở mức 2,25%, lưu ý rằng giá năng lượng cao hơn vẫn chưa gây ra lạm phát trên diện rộng, giúp giữ lãi suất ổn định trong tương lai gần.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Triển vọng Châu Âu

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã gửi những tín hiệu bất ngờ tới các nhà đầu tư. Mặc dù lãi suất gần đây vẫn được giữ nguyên, nhưng các dự báo kinh tế cập nhật và những bình luận từ Chủ tịch Jerome Powell đã làm thay đổi kỳ vọng của thị trường. Chín quan chức Fed hiện dự báo lãi suất sẽ cao hơn vào cuối năm 2026, khiến các nhà giao dịch tính toán khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9.

Tại Châu Âu, bối cảnh cũng phức tạp không kém:

  • Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB): Gần đây đã thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên trong gần ba năm qua, nâng lãi suất tiền gửi chuẩn lên 2,25% để chủ động chống lại lạm phát liên quan đến năng lượng.
  • Vương quốc Anh: Ngân hàng Trung ương Anh (Bank of England) đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,75%, nhằm đánh giá liệu tác động của giá năng lượng sẽ ở mức vừa phải hay nghiêm trọng.
  • Thụy Điển: Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) vẫn thận trọng ở mức 1,75%, thừa nhận căng thẳng ở Trung Đông là một rủi ro trong khi lưu ý rằng lạm phát cơ bản vẫn tương đối thấp.

Châu Á và các Thái cực Toàn cầu

Tại châu Á, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã có những bước tiến đáng kể trong việc bình thường hóa chính sách tiền tệ, nâng lãi suất lên mức 1%—mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ qua. Mặc dù vẫn còn thấp so với các quốc gia phương Tây, ngân hàng trung ương này đã phát tín hiệu sẵn sàng thắt chặt hơn nữa nếu áp lực giá cả tiếp tục kéo dài.

Ở phía ngược lại, Thụy Sĩ vẫn là một trường hợp ngoại lệ toàn cầu với lãi suất điều hành ở mức 0%. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ nhận định lạm phát trung hạn đang ở mức ổn định và hiện đang tập trung vào việc quản lý sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ hơn là thực hiện các đợt tăng lãi suất quyết liệt.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Giảm áp lực dầu mỏ so với Rủi ro lạm phát: Mặc dù thỏa thuận đình chiến giữa Mỹ và Iran đã làm giảm giá dầu, các ngân hàng trung ương vẫn chưa hoàn toàn tin rằng mối đe dọa từ "lạm phát nhập khẩu" đã hoàn toàn lắng xuống.
  • Sự phân kỳ chính sách: Đang có một sự phân tách đáng kể trong chiến lược toàn cầu, dao động từ mức lãi suất 0% của Thụy Sĩ đến 4,35% của Úc, khi các quốc gia phải cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả.
  • Sẵn sàng thắt chặt: Các tổ chức lớn như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và ECB vẫn sẵn sàng thực hiện các đợt tăng lãi suất tiếp theo nếu dữ liệu kinh tế cho thấy xu hướng lạm phát kéo dài.